闲钱计划&安心稳赢1号&安心稳赢2号
上周，受央行收紧流动性的影响，资金市场再度出现“钱荒”，资金利率大幅走高，国内市场“股债”双杀，债券基金平均跌幅达0.53%，表现惨淡。海外方面，OPEC达成限产协定刺激国际油价大幅反弹，美国市场逐渐恢复平静，美元指数小幅回落。在多重利空因素作用下，帮主各产品不同程度出现下跌，其中闲钱计划下跌0.28%，安心稳赢1号和安心稳赢2号分别下跌0.58%和0.4%。
上周国内市场遭遇了典型的“流动性危机”，就是我们大家熟悉的“钱荒”（关于流动性危机可参阅“徐彬说投资”——“钱荒”有多严重？一文看懂钱荒）。一般情况下，市场上的钱会在股债间进行投资选择，股市和债市收益率总存在一定的负相关，但“钱荒”来袭时，市场上进行投资的总资金量大幅减少，引发所有市场单边下跌，对投资者伤害极大，大家熟知的2013年6月的“钱荒”便是如此，好在本次钱荒相对温和，上周其影响已开始逐渐消退，上周五恢复到历史正常水平。
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后市研判
（收益率上升意味着价格下跌，反之亦然）
►人民币债
受“钱荒”冲击，上周国内债市大幅下挫，10年期国债期货周跌2.02%，创上市以来单周最大跌幅，中国10年期国债期货的最新收益率也已站上3.1%。本轮钱荒主要源自央行为抑制人民币贬值和金融机构杠杆大幅收紧银行间流动性，本周债券市场将逐步恢复平稳。随着国债收益率大幅提高，债券资产已经十分具有吸引力。未来国内经济仍有较大下行压力，市场预计最晚到明年一季度前后债市可能会迎来一轮复苏，明年债市依然有投资机会。
►美元债
上周新公布的美国非农就业数据显示美国经济复苏良好，符合市场预期，12月加息基本成定局。随着特朗普新政与美联储加息逐步被市场消化，美国市场渐渐恢复平稳。上周美股三大指数涨跌不一，债券市场开始反弹。
随着对美国未来经济的乐观预期逐步被市场消化，未来美国市场可能会进入一段平静期，债券收益率和美元指数在前期大幅上涨后或会出现一定的回调，未来市场关注的焦点将逐步转向美联储明年的加息计划和经济复苏预期能否如期兑现。
上周，在我国央行强势出手干预和美元指数调整的共同作用下，人民币汇率结束了近三周以来的贬值，美元兑人民币中间价回落至6.88。目前人民币贬值幅度基本已达到央行预期，伴随央行进场干预汇市，未来人民币汇率预计将迎来较长一段时间的稳定期。但长期来看，人民币仍在贬值周期当中，海外QDII资产依然十分具有吸引力。
综上，帮主认为随着“钱荒”的影响逐步消退，短期各市场将逐步恢复平静。在大幅下跌之后，当前国内债券收益率已经十分具有吸引力。上周意大利修宪公投失败，符合市场预期，欧洲依然深陷在衰退的泥潭之中；OPEC成员国超预期达成减产协议，国际油价短期反弹，但供给过剩与需求不足的基本面并未改变，未来油价回升依旧长路漫漫。危机之中孕育着机遇，在充满不确定的市场中，耽于一时一刻的得失将使我们无所适从，我们要做的是把控风险、找准机遇，通过专业的投资在长期获得稳健的回报。
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名家看后市
►申万宏源债券：
12月美联储加息已被充分预期，美元或难继续上行，人民币贬值压力有望缓解。央行预计将在进一步引导人民币汇率预期稳定的同时，释放流动性以应对年底前到来的流动资金需求。认为春节前资金面整体偏紧，对春节后的债市并不悲观，继续关注债市调整带来的布局机会。
►海通债券姜超：
当前通胀存反弹风险，基本面对债市支撑需要等待地产投资增速下行及库存周期向下；货币利率高企，制约长端利率下行，但资产比价显示10年国债调整顶部在3%左右。当前的滞胀只是短期现象，货币紧缩后明年通胀有望重新下行，预判此轮债市调整或持续到明年1月，2月债市或迎来拐点。短期维持10年国债利率区间2.6%-3%，建议把握调整机会，积极布局明年。
稳中求胜&睿定投
上周是稳中求胜计划上线第一周，受股市债市双双大幅调整的影响，下跌0.97%，其中波动较小的债基仓位平衡了股票基金的跌幅，总体来看，在逆境中该产品的表现还是十分稳定的。睿定投上周未能延续上线以来的涨势，上周下跌1.70%，但表现依然优于中证500指数（周跌1.98%）。
在产品基金组合中，国泰金龙行业混合（020003）表现优异，逆市上涨0.15%，体现了基金经理独到的选股眼光。跌幅最大的是长信量化先锋混合（519983），市场风格切换之际，量化基金通常需要一定的时间来适应市场风格，上周A股连续大幅震荡，导致量化基金出现下跌。受中小盘股大跌的影响，重仓新兴成长股的华安逆向策略混合（040035）上周下跌2.27%，但从长期来看，近半年来该基金表现仍十分优异，后市依然值得期待。对标中证500指数的建信中证500指数增强（000478）上周下跌1.91%，与指数跌幅大致相当，总体来看，这两只产品的表现依然十分稳健。
上周受“钱荒”带来的资金面紧张和监管收紧影响，A股市场出现大幅回调，但在调整过后，帮主认为未来股市依然十分具有吸引力，其原因一是股市在所有大类资产中依然性价比很高，二是支撑本轮股市上涨的经济基本面复苏预期仍在持续。建议大家可以逢低抄底，适度加大股混基金配置比例。
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名家看后市
►海通策略荀玉根
短期市场进入震荡市的休整期。主要由于经济短期下行压力增大；短期炒举牌概念望冷却。中期展望17年行情有望从震荡市逐步走向牛市。主要逻辑一是大类资产比较中股票占优；二是上市公司的盈利17年将逐渐走出右侧；三是国企改革和转型望加速，市场风险偏好将回升。
►方正宏观任泽平
近期防风险、加强监管可能短期会对市场情绪产生影响，但是这一轮行情的主要逻辑来自基本面，供给出清和需求触底推动的通胀预期强化及企业盈利改善。未来宏观经济和大类资产的主要矛盾是通胀，供给约束、成本推动、需求拉动、汇率贬值的输入性等因素共同推动未来通胀预期强化，在房市调控、债市调整的背景下，买股票防通胀。
