【核心观点】
周报数据区间:2024.7.1-2024.7.5
上周,沪指继续在3000点下方震荡、主要指数收跌,小盘股跑输大盘股,成长股跑输价值股。港股市场整体收涨。债券市场,央行下场干预、10年期国债上行至2.28%,信用债整体表现较好,转债市场跟随权益市场下行。
后市,A股维持之前的判断,大盘调整还没结束。港股的走势仍会受到国内基本面和交易预期的影响,在A股大幅走弱的情况下,不排除港股短期同步调整。央行与市场之间的博弈延续,短期内债券市场大概率延续震荡格局。
配置建议:中短债基金和磐石季盈组合。
近日,《证券日报》《金融时报》等媒体表示,央行已与几家主要金融机构签订了债券借入协议,目前已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元,将采用无固定期限、信用方式借入国债,且将视债券市场运行情况,持续借入并卖出国债。
和前几次采用口头提醒不同,本次央行直接入场卖出国债且规模不小,必要时还会继续扩大卖出规模,预计会对市场预期产生一定影响。我们认为,短期内债市会进入震荡,特别是中长债的价格波动大概率会加大。中期来看,债市方向取决于宏观情况。
结合赔率和胜率,我们建议投资者短期适度调整自己的投资配置,我们推荐中短债基金和磐石季盈组合,确定性和收益空间都相对可观。
行情点评
A股:上周沪指继续在3000点下方震荡、主要指数收跌,小盘股跑输大盘股,成长股跑输价值股。周初,受偏弱PMI影响,资金风险偏好降低,更多进入高股息红利板块,带动中证红利大涨后持续回撤;后半周,人民币汇率跌破7.31,欧盟对国内电动汽车加征关税将生效,风险偏好持续降低、权益市场下跌;周五,国务院常务会议通过支持创新药发展方案带动医药股爆发,同时债券市场签订国债借入协议持续发酵,股市出现一定反弹。
港股:上周港股市场整体收涨。港股四个交易日,前三个交易日收涨,周五再度下跌。前三个交易日上涨,主要是近期国家护市资金在高股息及互联网为主的权重股上布局,以及腾讯、阿里等互联网公司加大对股东回报,权重股带动港股整体走强;之后,人民币汇率跌破7.31、承压较大,内外资流入大幅下滑,另外“港股激光雷达第一股”速腾聚创股价闪崩,港股整体回调,恒指再度跌至18000点以下。
债券:上周央行下场干预、10年期国债上行至2.28%,信用债整体表现较好,转债市场跟随权益市场下行。周初央行公告开展国债借入操作,利率迅速上行;后权益市场震荡,债市情绪略有缓解;周四周五,报道央行已初步选定几家国有大行开展国债借券,且已签协议金融机构可供借出中长期国债有数千亿元,利率延续上行态势。
后市展望
A股:截至上周五(7月5日),由于换手率持续下滑,叠加北上资金明显流出,大盘调整态势较为明显。维持之前的判断,大盘调整还没结束。
港股:市场乐于见到美国疲软的经济数据,美国失业率和PCE通胀率的数据走势都走向了有利于美联储做利率决策的一项。上周美国国债小幅走低,美元涨势被限制,亚太市场也迎来了不同程度的反弹,这些都是对港股有利的因素;然而港股的走势仍会受到国内基本面和交易预期的影响,在A股大幅走弱的情况下,不排除港股短期同步调整。
债券:从央行喊话到央行开启正回购操作,央行加强对债券市场利率风险把控的意图清晰,抑制债券市场利率下行空间。央行与市场之间的博弈延续,短期内债券市场大概率延续震荡格局。转债市场短期仍旧面临权益市场调整所带来的压力。
配置建议
配置建议1:中短债基金。从当前政策、利率水平和期限结构来看,中短债基金具有较高的配置性价比。
配置建议2:磐石季盈组合。配置95%以上的纯债基金及货币基金,偏债混合型基金投资占比不超过5%,可随时申购赎回。管理团队根据市场行情,动态调整混合型债基和权益型基金的投资占比,在控制组合波动的基础上,力争实现长期稳健增值。
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