一、背景
据路透社等多家媒体，MSCI明晟公司周三宣布，正在就是否将A股纳入其中国指数及新兴市场指数等问题向市场参与者征求意见，将在6月公布最终结果。
MSCI今年提出了新的框架，即基于深港通等“互联互通”股票池纳入A股，而非借道必须提出申请和存在额度限制的QFII/RQFII通道，以解决资金进出问题。
对此，中金公司王汉锋称，MSCI纳入A股可能性明显提升：
基于互联互通机制的新纳入框架将不受QFII月度赎回规模不得超过境内资产20%规定的限制，消除了MSCI纳入A股的又一制度障碍，纳入可能性明显提升。
MSCI此次提出的新纳入方案明显提高了纳入的可行性，超出了市场此前预期。
摩根士丹利分析师SerenaTang、WantingLow等上周在报告中称，A股今年有望被纳入MSCI指数，入选几率高于五成。
二、详情
王汉锋还分析称，MSCI提出的方案中，A股纳入方式有变化：
新框架下被纳入MSCI指数体系的A股标的将是互联互通机制覆盖的A股大盘股，且不包含AH两地公司中H股已经在MSCI中国指数中的A股标的。提议的纳入A股标的共计169支，数量相比去年提议的基于QFII/RQFII机制下的448支有明显下降；被纳入A股标的占MSCI新兴市场指数的权重将从去年提议的1.1%下降至0.5%左右。
此前，A股三次闯关失败。MSCI明晟公司在去6月拒绝之际称，将把A股保留在2017年的审核名单上。因此，今年6月将再次决定是否将A股纳入MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数。
过去中国证监会抓紧修改了证券市场规则，以推动A股被纳入MSCI新兴市场指数。而中国监管部门在过去几个月对于停牌重组时间限制等方面取得了很大的进步，这也有利于增加A股纳入可能。
但是，A股被纳入MSCI新兴市场指数等仍面临一些挑战。
三、分析
MSCI明晟公司在新闻稿中称，A股停牌股票数量迄今依然是全世界最高的。QFII每月资本赎回不超过上一年度净资产值20%的额度限制尚存。
王汉锋称，关于所有标的中包含A股股票的金融产品在海外上市必须得到交易所审批通过的规定MSCI仍在与交易所讨论。
关于这一点，MSCI明晟公司表示，正在和中国外汇管理部门商议，努力解决与A股相关的金融产品前置审批问题。
如果明晟公司（MorganStanleyCapitalInternational）于6月宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数，这有望吸引4000亿美元的资金在未来十年进入中国市场。
中国证监会发言人此前表示，没有A股是MSCI新兴市场指数的一个“缺点”，监管机构会很乐意看到A股被包括在内。
不过，知情人士向路透表示，尽管中国已达到了MSCI的某些关键要求，其他问题仍未得到解决。目前对A股是否能被纳入尚无定论。
明晟公司2015年6月告诉中国，其需要改善股市的通达性，和修改部分规则来赢得外国投资者的支持。
路透援引知情人士称，中国证监会在新主席刘士余的带领下，已加紧努力修改规则。自刘士余任职以来，证券会满足了MSCI的两大关键要求：限制上市公司停牌并明确了外国投资者在跨境投资机制下的受益所有权。
投资咨询公司Z-BenAdvisory研究部主管IvanShi向路透表示：“中国证监会以前一直在自由化问题上行动缓慢。现在，大家对市场开放的意见趋于一致，证监会对MSCI的许多要求作出了回应。”
不过，还有一些问题亟待解决。目前，外国投资者要推出A股对冲产品，必须先获得上交所、深交所的认可。MSCI希望中国能取消这一规定。
香港《明报》援引MSCI董事总经理谢征傧表示，取消ETF等A股挂钩衍生产品海外上市的预审权对于A股纳入MSCI至关重要。内地监管机构虽然改进了停牌机制，但对于至关重要的预审权却毫无动作。
此外，证监会也没有权利解决MSCI所有的问题。中国央行和外管局控制每年外资机构对A股的投资配额，并在QFII和RQFII中扮演着重要角色。
在QFII机制下，中国还需要取消每月20%的资本回撤上限，这也是MSCI的一大担忧。
知情人士向路透表示：“问题是，这牵涉到不止一个监管机构。但我相信，中国政府正努力达到MSCI的要求。”
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