春节过后，新三板迎来“寒冬”，交易量、换手率大幅下滑。据全国股转公司数据，2月15日，新三板市场总体成交量仅为7039.24万股，相对节前最后一个交易日12234.75万股的交易量大幅下降42.46%。
一时间，新三板流动性的问题似乎更加引人注意了。去年A股的“跳崖式”下跌，使得机构、个人投资者更加慎重。从2015年6月至今，新三板日均成交额一直在5到10亿元之间徘徊，换手率也仅有0.2%左右。
直到前几天，分层制度确定，各个投资人一颗悬着的心终于落下了一半，市场对流动性的改善才有所期待。
那么，新三板的流动性是有多差？为什么创新层出来了，还有很多公司急着IPO？新三板的未来又如何？耐心看完，小牛为大家一一道来。
新三板暂时还不能和纳斯达克相提并论
以前，人们都说新三板是中国的纳斯达克。
毕竟新三板的服务对象与纳斯达克相似，都是创新型、创业型、成长型企业。
截至美东时间3月16日，纳斯达克总市值已达7.67万亿美元。相比之下，新三板挂牌公司总市值仅为1.93万亿元。
拿九鼎集团来说，停牌前其市值为1024.50亿元，折合157.67亿美金，稳居新三板第一。而在纳斯达克市场上，有78家公司的市值超过九鼎集团，更不用说市值数千亿美金的苹果、微软等全球市场的霸主了。
也许市值不能说明一切，毕竟人民币和美金的汇率在那摆着呢。但单从公司性质来看，新三板大多是PE、银行等金融类企业独领风骚，而纳斯达克是互联网和科技公司的天下。
和A股、创业板相比，新三板到底缺了什么？
先看A股，成交额在去年6月达到顶峰。股灾之后，这一数字一落千丈，好不容易缓口气，又被熔断机制拉下了深渊。
而新三板也经历了类似的“疯狂”。从去年1月开始，三板市场异常火爆，很多企业7-15天的定增计划最短只要1天就能完成。然而，4月份新三板突然降温，泡沫的破裂给市场提供了冷静的时间。
我们可以看到，与A股相比，新三板6000家挂牌公司并没有撑起足够多的交易额。
也许用换手率更能表达流动性的差异。2015年，新三板日均换手率只有0.22%，而A股这一数字达到了3.32%。
A股暂时比不了，那创业板呢？目前，已有超过100家新三板公司宣布接受IPO辅导，为转板做准备。这么多企业前赴后继，创业板究竟好在哪里？
先来看流动性对市值的影响。2015年，创业板日均换手率高达4.26%，较高的流动性对上市企业获得更高估值益处不小。
截止2016年3月16日，创业板公司平均市值为81.80亿元，同期新三板为3.18亿元。
市值差了这么大，有条件何不去创业板试试？艾录股份(830970)就是这么想的。2015年10月，公司即发布公告称接受IPO辅导。作为国内纸包装领域的龙头，艾录股份受益于新三板，已完成5轮融资，募资超3亿元。
在接受媒体采访时，艾录股份创始人陈安康表示，新三板交易量较小，无法获得在创业板上市的流动性溢价，如今公司的15亿市值，在他心里看来还是少了些。
目前，新三板制造业平均静态市盈率为26.01，创业板为37.08。
如果艾录股份能成功在创业板IPO，那么股价拉高、市值翻番也未尝没有可能。到时，可能一次融资的金额就比新三板五次定增的总额还多。
再看融资对比。2014年新三板完成325次定增，募集资金总计129.46亿元；创业板154次股票发行，募集资金500.08亿元。
2015年，新三板共实施增发2587次，募集金额1273.36亿元；创业板281次，募集资金1569.15亿元。
乍一看，新三板有稳稳赶超创业板的意思。但要知道，2015年新三板募集的1000多亿里面，有392.10亿都被九鼎集团、中科招商等26家金融类企业拿去了，更多公司的定增只是在百万千万的水平。
企业挂牌或者上市的根本目的就是获得融资。拿卓易科技(833711)来说，在IPO长时间暂停、重启后又面临数百家排队核准的情况下，于2015年10月选择挂牌新三板。
2月2日，卓易科技抛出一份股票发行方案，以25元/股的价格发行不超过700.00万股，募集资金总额不超过1.75亿元。
这在新三板非金融类企业算是大手笔了。但和创业板一比，顿时就会觉得“小巫见大巫”。
面对这种境况，不知卓易科技会不会有转板的想法？毕竟，公司最大的竞争对手——背靠阿里巴巴这座大山的阿里云，无时无刻不在虎视眈眈。
新三板：厚积薄发，未来可期
新三板真的就“甘于平庸”么？
答案自然是否定的。自2013年12月31日股转系统面向全国接收企业挂牌申请、各种配套政策落地到今天，新三板也不过经历了两年多的时间。
而从2009年10月30日创业板正式开闸，已过去了六个多年头。在创业板像如今的新三板这么“大”的时候，也不过只有355家上市公司，总市值仅为8731.20亿元。
现在，创业板上市公司虽然只比那时多了100多家，但在A股市场已经举足轻重。
我们看到，创业板经过了4、5年的缓慢增长，终于迎来了2015年的爆发。
新三板目前也在走这样一个路程。分层制度落地、战新板不搞了，对于新三板这个市场的利好消息越来越多。
但小牛想说，新三板不能走香港创业板的老路子。
2000年，TOM集团等重量级公司在香港创业板上市，47家公司共募集资金148亿港元，日均成交3.4亿港元。
但随着TOM、金蝶国际等巨头陆续转入主板，2014年，香港创业板200多家公司平均市值只有不到10亿港元，日均交易金额也仅仅为30多亿港元。
而在纳斯达克，类似苹果、微软等行业大鳄，它们从来不会有“转板”到纽交所的念头。
我们当然不希望新三板成为通往主板的跳板。应该期待的是，未来的三板市场，无论是门槛、规模、流动性，都会越来越大，好公司不再有转板的念头。可能在今天，新三板和创业板、纳斯达克都没得比，但必将是中国资本市场重要的一环。
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