如果按照2016年的标准，上证已经熔断了，其实年初市场就一直很悲观，只是再次跌破3000后，依然有一种熔断时期的压迫感。
恒瑞业绩下滑直接摁到地板，招行只是增速下滑，港股杀了11%，宁德推迟业绩发布，也一并被砸，情绪有点兜不住的意思。
当下我们面临的市场环境比2018年更复杂，尽管当时国际局势比较紧张，但大部分公司的经营没有问题。
疫情的卷土重来也为经济基本面带来了极大的不确定性，生产制造、物流、消费、投资均受到不同程度的影响。一季度多份头部公司的业绩报告已经验证了这一点。
外部的地缘政治虽说没有造成太直接的影响，但美联储加息美元暴涨，大量国际资金回流美元的逻辑已经确立。
在全球收紧的环境下，我们的宽松空间也受到了掣肘，当然这不是最重要的，重要的是市场压根不差钱。
正是因为有了这么多的坏消息，这么多不确定的预期，资产的价格才被打得很低。
我仍相信，2022年对于投资来说，是一个布局的大年。过去一年大量高位高估值的品种已经跌至谷底，大量优质公司股价也已经回到了疫情前。
01.破发的科创50
年初到现在，主流指数中，沪深300跌幅22%，接近2018年跌幅；中证500跌幅27%；上证50跌幅19%，科创50跌幅37%。
乌克兰战争，首当其冲的是俄罗斯股市（跌41%），其次竟然是A股，竟然是科创板，这恐怕出乎绝大部分人的意料之外。
科创50已经正式破发，一方面是因为流动性因素；另一方面是因为半导体行业跌幅太大。
数据来源：IFind从估值层面来看，科创50已经从高位的80倍跌至33倍。33倍是什么概念呢？一年前市场消费公司的估值。
从业绩层面来看，科创50是全市场增速最快的资产，不论是流动性还是疫情，对科创板的实质性影响并不大。
图：科创50盈利预测从一季度的业绩预告来看，晶圆厂的业绩能保持50%以上的增长，部分芯片设计厂的业绩增速也能维持50%以上。
尽管疫情可能对下游的消费电子、以及汽车行业造成影响，但是大量的企业依然在提前备货，现在车间里生产的订单已经是几个季度后的排期了。
疫情总会过去，疫情过后，基本面正常跌幅最狠的，反弹的力度也会最大。科创50从配置角度来说，当下已经适合定投，情绪足够低、位置足够低、估值已经是消费估值了。
指数基金不像主动型基金，指数基金的选取标准是参考权重结构来的，科创50十大权重中，有7家是半导体制造。对标基金是科创50etf（588000）。
02.万物互联的增量
中美在芯片行业的差异主要是代差，前者还停留在14纳米工艺之上，更核心的技术依然要依赖进口，后者则一直在引领行业发展。
国内集成电路进口额远超能源，2021年进口总额高达2.79万亿元，2022年第一季度进口额6820.53亿元，比上年同期增长12.28%。
可以说，中国就是全球芯片最大的市场，如果单纯的聊手机和笔记本，那短期14纳米以下的技术，很难攻克，而汽车、Ai以及Iot其实并不需要太高端的芯片。
汽车领域的IGBT，90纳米已经算是很高端了，全球30%的市场份额在英飞凌手里，国内代工订单集中在华虹，65-90纳米。
一辆汽车根据动力不同，IGBT组件的使用量也不同，比如HEV全混，功率半导体使用电压达到650V的汽车，需要的组件高达90-120个。所以，华虹的产能一直是满产负荷状态。
万能的FPGA芯片，高端的也就28纳米，顶级厂商赛灵思的主流产品也就20纳米。
也就是说，当下的国内半导体市场并不需要去攻克太高端的技术来维持高增长，就现在的技术储备，完全能支撑高增长业绩。
