自高位以来，阿里港股市值已经缩水超过70%，尽管第二季度财报略微回暖，但二级市场的反应并不够强烈。
从阿里在电商以及本地生活服务领域的布局来看，公司就是想建立一个餐饮外卖、到店、同城速运以及线上线下联合的综合零售服务商。
上述的发展远景也跟头部几的大厂不谋而合，美团在本地生活本身就占据一定的优势，抖音的加入，以及拼多多和京东对电商领域的份额冲击，阿里几乎所有业务都处于充分竞争状态。
五年前，如果我们要购买一些白牌商品，大概率会选择的平台依然是淘宝，但今天不同的是直播带货的崛起正在侵蚀淘系白牌份额，同时也对天猫品牌份额造成了一定的威胁。
阿里2023年二季度报营业收入2071.76亿元，同比增长3%；经营利润为251.37亿元，同比增长68%，经调整EBITA同比增长29%至361.64亿元。
1.最核心的中国商业部分，收入下滑了1%至1354.31亿元，这是阿里的基本盘，包括了淘系电商、天猫、盒马以及高新零售等。
2.国际商业部分的营收占比本身不高，但收入增速也放缓至4%，收入157.47亿元，主要包括Lazada、速卖通、Trendyol 、Daraz等。
3.竞争最为激烈的本地生活业务，增速也放缓至21%，收入130.73亿元，主要是饿了么、淘鲜达以及高德飞猪等。
4.最有想象力的云业务，收入207.57亿元增速放缓至4%，云业务还在持续亏损。
数据来源：二季度财报
分业务来看，中国商业部分经营利润增长了36.07亿，国际商业部分减亏16.46亿，数字媒体部分减亏10.03亿，本地生活减亏34.31亿，云业务和菜鸟各减亏5亿左右。
除了本地生活以及菜鸟的收入还在双位数增长，其余基本都是低个位数甚至下滑，可见阿里本季度的增长主要是靠降本增效省下来的。
01.核心电商压力大
中国零售商业中最核心的部分是客户管理业务，本季度收入711.31亿元，同比下滑7%。
在几个季度之前我也写过：随着客户管理业务的滞涨，已经充分说明商家在淘系电商的广告及佣金投入正在减少。
在规模上阿里依然是国内规模最大的电商平台，同时品牌客户的留存率依然很高，到9月30日淘系和天猫消费超过1万元的消费者维持在1.24亿，并有98%的留存率。
但客户管理的持续下滑，也说明短视频直播以及京东、拼多多正在侵蚀阿里的市场份额。
新型的直播带货模式对淘系电商的冲击最为直接，本身白牌就很难建立起品牌溢价，主要靠砸广告和拼成本，而短视频直播平台的商品展示能力更强，且已经形成了规模→低价→规模的正向循环，所以大量的白牌客户流失是正常的。
天猫的客户管理收入增速暂时下滑幅度不大，有大环境上的因素，也有竞争对手的冲击，但是长期来看仍然存在份额萎缩的可能性。
不能断定一定会大幅萎缩，因为短视频平台目前主要还是白牌为主，而且对于品牌来说短暂的带量后客户的留存依然会在天猫，但长期来看，短视频平台的发展对天猫是构成威胁的。
互联网生意有一点可以确定的是，商家是跟着流量走的，短视频平台如抖音超过5亿的日活，随着东方甄选的走红，我们可以看到的是，抖音正在扶持高质量的带货主播，丰富视频内容生态的同时，其实是在培养消费者高价值商品的消费习惯。
同时抖音的位置信息加上本地生活，也将对阿里和美团以及携程形成一定的冲击（本身竞争激烈）。
外卖这块业务属于重资产，上百万的骑手本身是高成本，而外卖业务的实际目的是为了引流做到店，因为到店不需要配送，轻资产运营，直接抽佣、广告以及技术服务费等。
02.云业务增速放缓
云业务在上半年就已经展现出疲态，现在最大的问题是营收增速基本停滞（4%），但还没赚钱。
对比国际厂商，亚马逊最新季度云业务增速32%；微软增速20%；谷歌云增速38.79%，可以确定的是数字化时代云业务的景气度依然很高，只是阿里云有些掉队了。
这里也并不完全是经营问题，也有外部的其他因素，比如TikTok从阿里云撤离就不是因为产品问题。
本季度营收结构上有所改善，非互联网客户的收入增长了28%，占阿里云的收入占比提升到了58%，来自互联网客户的收入减少了18%，主要原因是Tiktok的丢单以及教育行业的收入减少，以及互联网其他客户的需求减少。
这块业务如果在国际市场上不能持续保持竞争优势的话，未来的估值肯定要大打折扣的。对于本土市场来说，头部大厂竞争过于激烈，腾讯云、百度云、华为云、金山云，还有三大通信服务商，这些企业在大型央企以及G端业务上的竞争力都很强。
03.结尾
娱乐板块似乎一直在亏损，阿里估计也没想到长视频平台会烧到行业见顶都还没能盈利。
长视频平台的成本版权、研发、管理，除了能在人员及薪酬上下点功夫以外，其余地方没有节省空间（爱奇艺也在裁员）。
本地生活服务的增速最快，但增速也有明显的放缓，最关键的是这块业务还没能盈利。
总体来看，除了核心零售部分还在盈利以外，其余业务全面亏损，尽管紧衣缩食省出了不少利润，但是对于一家互联网公司来说，更为重要的是增长点。
截止到9月30日，员工总数从上季度的245700下降到243903，季度减少了1797人。
