之前说过，2024年要做多A股，因为不论是核心资产还是赛道，在经历了两三年的调整之后，基本面、情绪面已经得到了充分悲观的定价，情绪层面上来说，今年是具备了反弹的基础的。
而如果从更长的宏观周期上来看，指数上走牛的概率不大，地产企稳、居民负债表修复以及产业升级这些都需要时间。当下最好的预期是，年前因交易层面因素导致资产价格被打得足够低，而短期又没有太强的利空，反弹行情就这么一触即发了。
先说红利策略，市场不确定性风险偏高时，红利策略走势最稳，神华、格力、美的、双汇等一批高分红大白马趋势反而更强，而近期随着人工智能及汽车的走强，市场新的主线必然会吸引更多的资金参与，所以我们能看到近期红利策略部分标的已经开始滞涨或调整，比如神华、双汇等。而估值偏低的格力、美的依然还在持续新高。
红利策略的核心逻辑不是成长性带来的，而是业绩的长期稳定以及稳定的高分红，这跟美股抱团科技的逻辑不一样，虽然同样都是市场里比较优质的公司，但前者是估值修复，后者是高成长性以及EPS强增长的预期带来的，所以前者炒到贵的时候会滞涨，而后者完全可以忽略估值。比如英伟达，股价还在持续持续上涨，但是估值却从100多倍降到了69倍，就是因为业绩太强。
然后是汽车产业，其实之前也说过，汽车这个产业未来肯定会像手机产业一样诞生本土的五家巨头，外资品牌的大部分份额会被替代掉。目前国内3000万台的市场，假设2000万台被本土品牌替代掉，那起码能出三家5000亿市值以上的公司。
这几年随着汽车工业的发展，我们能明显感受到本土产品的竞争力是越来越强的。比如说SUV这一块，过去是日本、德国品牌比较有竞争力，而当下卖得最火的是问界、理想。在30-40万的价格带区间，月销量可以走出3万台，足以说明消费者已经能接受国产品牌卖出溢价。
一个产业的机会，必定是某个产品、技术、模式在当前具有较低的渗透率，但是有足够强的逻辑和证据表明这样的渗透率会在未来的2-5年快速提升，可以在当前勾勒出清晰的产业发展蓝图，那么市场就会以渗透率超过60%的盈利预期来对行业进行定价。
国产汽车就是这样的产业。不论是从经济的发展，还是从产业的发展，本土汽车渗透率提升（不限于电车）基本是确定性的趋势。
再然后是人工智能，尽管当前没有业绩，但美股的英伟达、META的业绩暴增，已经给这个行业赋予了更高的想象力。
华为大概在五年前的财报里就有提到人工智能、云计算、大数据等，从目前华为的布局来看，直接越过造车搞自动驾驶以及云计算，华为的重心其实是想搞AI，包括苹果最近退出造车，也是要集中精力搞AI，所以这个产业的长期趋势是确定的。
对于A股来说需要的就是这种既有长期趋势，短期业绩又很难兑现的行业，资金炒作起来就不会有估值的压力。因此我们能看到很多公司并没有实质的产品，但股价可以无脑涨，还有一些只是蹭上了华为供应链，股价就能连板。至于业绩能不能兑现？什么时候兑现？这些没人关心，市场只关心“你想不想做AI”。
今年大概率会是结构性的行情轮动，核心资产这边因为跌得足够深，风险释放得足够充分，后期可跌空间有限。而近期题材的热炒也拉高了市场的整体风偏，行情大概率还能持续，但没有业绩预期的标的最终可能会跌回去。
红利策略的滞涨不一定会结束，但是会分化。参考日本市场，在泡沫破裂之后有一批出海业务较好的龙头其实是走了长牛的趋势，A股应该也能出一批业绩稳健、分红稳定、估值较低，且出海或者出海预期较强的公司。
