4月15日，英伟达向监管部门提交的一份文件中表示，美国政府要求H20芯片对华出口需要获得许可证。
H20本身是英伟达为符合出口管制性能标准设计的阉割版AI芯片，主要用于AI模型推理阶段，也是在美进口中能买到的最高性能GPU。这对英伟达来说影响巨大。
按2025财年的收入来看，英伟达在中国内地直接的收入有171亿美元，占比为13%，而新加坡的收入占比高达18.15%，自从英伟达芯片限制后，新加坡就一跃成为英伟达的第二大客户，这里大概率是来自转口贸易。
美股盘前NVDA下跌5%，AMD、ASML、LRCX跌幅均超过3%，这就意味着市场不仅仅在定价英伟达的销售受阻，同时也在定价半导体产业的脱钩。因为除了H20，拜登政府时期的人工智能扩散规则也将于5月15日生效，这项规则要求英伟达在非美客户的出口上均要拿到许可证。
芯片出口收紧，叠加大国对美国征收的125%关税，美芯到岸价格将迎来大幅涨价，部分芯片通过新加坡转口也极有可能导致价格上涨。
芯片涨价预期
芯片关税按晶圆原产地认定，台积电、联电、世界先进这几家大厂具备规避关税的优势，接下来有可能会吸引全球设计订单回流，大量订单涌入极有可能导致台积电再次提价，本身高端工艺就有提价预期。
美国本土生产的芯片即便通过新加坡转口也要增收关税，涨价是必然。目前射频领域的思佳讯、威讯，以及德州仪器、英特尔等均在美国本土生产，格芯有65%的产能分布在德国和新加坡，虽然在美产能占比不高，但影响仍较为直接。
新加坡及华强北的那批芯片分销商大概率也会趁着这波囤货炒价格，后续有可能整个行业价格都要迎来回暖。
过去这两年，整个晶圆制造领域，除了3纳米5纳米以外，其他工艺基本都在降价，制程越成熟的工艺价格就越卷，本质原因是行业需求疲软，IC设计厂都在努力去库存。
如华虹半导体，去年的晶圆单片出货价格已经跌至2975元，同比下跌超过20%，意法半导体和英飞凌的业绩也在大幅下滑，英飞凌25财年Q1净利润同比减58.09%；意法半导体24财年Q4净利润同比减68.31%。
晶圆本身也是个周期行业，技术迭代遵循摩尔定律，行业最丰厚的利润都被头部的技术大厂拿走了，比如台积电靠着高强度的研发和资本开支，拿走行业超过60%的份额，靠高端工艺就已经把钱赚完了。
由超高端工艺支撑利润增长，低端工艺只要能覆盖成本捎带赚点利润，就能压制整个行业的创新。
因为对于后排厂商来说，新厂面临巨额折旧同时，又要面临行业价格战，盈利空间有限，那么就没有更多的资金投入新制程的研发，所以全球目前为止能干高端工艺的无非就三家厂，台积电、三星、Intel，格芯、联电这些都以成熟工艺为主。
对于后排厂商来说，要么是赚周期贝塔的钱（全行业涨价），要么是有巨大的市场需求支撑收入增长。
自主替代预期
从2018年到现在，国内半导体产业从材料到设备再到晶圆制造都有飞速的发展。这一点我们从思佳讯的财报中也能感受到，2018年思佳讯在中国的收入占比超过25%，但到2024年收入占比就跌破了8%，Qorvo收入占比也从52%下降到19%，很多订单已经被自主厂商替代掉。
数据来源：
IFind
晶圆代工领域，从14纳米到7纳米再到5纳米，成熟工艺这边功率半导体、CIS以及显示驱动芯片目前工艺都已经发展到全球领先水平。
按晶合集成的调研报告披露，公司新扩产的制程节点主要在55nm、40nm，以中高端CIS为主要方向，另外40nm、28nm的研发进展也较为顺利，40nm的Oled驱动芯片已经跟行业领先的设计厂合作，目前产品在陆续流片，28nm的逻辑芯片也通过验证，28nm的显示驱动芯片预计会在2205年上半年放量。
华虹这边接下来的重心在40nm的MCU、48nm的Nor flash、以及40nm/55nm的Cmos，意法半导体的40nmMCU已经跟华虹建立合作。
中国目前是全球最大的芯片需求市场，按IBS2025年2月统计的数据显示，2024年全球半导体市场的销售额为6220亿美元，同比增长22.4%，而国内集成电路的进口额为3856.45亿美元，所以市场不缺订单。
去年全行业主流大厂中28纳米-90纳米区间的产能基本都是满产状态，比如华虹半导体、晶合集成、芯联集成等。
CIS的预期主要在智驾平权，比亚迪高阶智驾下沉到最基础车型，小鹏的高阶智驾也覆盖了全系车型，这势必会带动全行业智驾的快速渗透，假设比亚迪500万台销量的60%搭载NOA及以上的智驾系统，单车12颗摄像头，那么单比亚迪的需求就超过3600万颗。
CIS从竞争格局来看，已经形成由索尼、三星、豪威主导的三强鼎力格局，Sk海力士内部团队已经解散转至AI存储，汽车CIS领域的份额主要在安森美和豪威手里，随着美芯的价格上涨，后续安森美大概率会被本土厂商替代掉。
产业趋势
芯片是高端制造产业升级很重要的一个行业，从1960年到2000年，美国、日本在产业转型上都选择了芯片，韩国也曾在90年以举国之力押注三星，大国产业的发展趋势从2018年至今从未变过。
欧美所期待的制造业回流，也是这种高端制造回流，2023年法国还掏了29亿欧元支持格芯和ST在法国的Crolles，美国也一直在要求台积电来美建厂，但是未来几年全球的产业趋势应该在中国。
