截至当地时间4月22日
阿根廷新冠肺炎累计确诊病例3288例
然而，对于阿根廷而言
主权债务问题
才是这个国家面临的最大危机
……
阿根廷债务危机爆发
随着疫情的不断扩散，全世界各国都受到不同程度的影响，根据阿根廷国家卫生部统计，截至当地时间4月22日，阿根廷新冠肺炎确诊病例新增144例，全国累计确诊病例3288例。对比全球的疫情状况，阿根廷的疫情并不算严重。然而，对于阿根廷而言，主权债务问题，才是这个国家面临的最大危机。
（阿根廷新冠疫情状况）4月17日，阿根廷针对662亿美元债务向国际债权人提出重组方案，希望通过减免债务并延长期限等措施避免债务违约，方案内容包括减免36亿美元债务本金、减免379亿美元债务利息、给予偿还债务3年宽限期等。阿根廷经济部长古斯曼在19日表示，阿根廷已处于“事实违约”的状态，上述提案已经是阿根廷政府能够做到的极限。然而该方案遭到国际债权人的拒绝。而阿根廷在4月22日需偿付一笔约5亿美元的债券利息，如无法偿付且在30天宽限期内没有提出可行解决方案，阿根廷将在5月22日正式违约，阿根廷的主权债务违约风险徒然高企，国债价格急剧下跌。
（阿根廷国债价格大幅贬值）
（阿根廷2020年到期债务本息）债务问题由来已久
实际上，主权债务违约在阿根廷并非新鲜事，历史上阿根廷已有八次主权债务违约记录，其中2001年债务违约额度高达950亿美元，曾经多次引发本国的金融危机，对国家经济发展产生强烈的冲击。阿根廷也是国际货币基金组织（IMF）的常客，长期依赖国际借贷，多次债务重组，债台高筑。根据IMF的推算，目前阿根廷需要至少5年不还海外欠款，才有可能恢复外汇储备平衡。在某种意义上，阿根廷是疫情下首个濒临破产的国家。
（近现代十大主权债务违约国家）
（阿根廷与IMF的借贷史）早在疫情发生前，阿根廷就已经深陷债务泥潭。据阿根廷国家统计与普查局数据，截至2019年底，阿根廷外债累计达到2776.48亿美元，2020年到期的债务为210亿美元，截至2020年2月，其外汇储备仅有392亿美元，几近枯竭。阿根廷依赖举债的发展模式，2019年外债规模已占GDP的60%以上，公共债务规模占GDP的90%以上，主权债务违约风险很高。4月6日，阿根廷已宣布延迟偿还总额约100亿美元的公共债务。
今年2月，国际货币基金组织就警告，阿根廷需要通过债务重组的方式来保持其公共债务的可持续性，然而疫情的到来和防疫政策的限制，导致经济和债务状况雪上加霜。
（外债与公共债务占GDP百分比 ）
（阿根廷外汇储备变化 ）疫情影响深远 经济衰退严重
阿根廷自3月20日起宣布实行全国隔离政策，人口流动趋缓，社会经济活动停滞，而且由于新冠疫情的全球大流行，世界食品供应链大受影响，作为农产品出口大国，阿根廷也深受冲击，以阿根廷有名的牛肉类出口为例，对比去年底，今年初出口额下滑超过一半。而大豆类出口的骤减，就可能给全年带来30亿美元的损失，大量进出口企业因此损失惨重。
（疫情下拉丁美洲各国人口活跃度变化）
（阿根廷牛肉出口额变化）据近期IMF发布的《世界经济展望报告》预测，2020年阿根廷经济将萎缩5.7%；根据有关数据，阿根廷在第二季度可能衰退达9%；另外，根据EIU（经济学人智库）的评估，阿根廷是拉丁美洲地区经济衰退最明显的国家，叠加疫情影响，全年GDP衰退甚至可能高达-6.7%。
（拉丁美洲经济发展季度预测）
（拉丁美洲经济发展年度预测）资本持续流出 外汇储备不足
作为新兴市场国家，阿根廷经济基础薄弱，而金融市场较开放，早年资本大量流入，经济发展较快。但在近几年经济状况和时局发生变化时，资本持续流出，对依赖外资发展的阿根廷造成冲击，加上阿根廷本身实力羸弱，经济稳定性差，外汇储备不足，导致外部融资能力较弱，借贷成本较高，逐渐陷入依赖借贷发展的怪圈。
（阿根廷资本流动情况）
（外汇储备占外部融资需求的百分比）货币长期贬值 国内通货膨胀
另一方面，由于阿根廷经济波动性大，外汇储备不足，阿根廷货币长期贬值。自去年7月份以来，阿根廷比索兑美元已贬值超过40%，近日汇率官方价格和黑市价差距已经超过54%。货币对外贬值同时加剧了国内通货膨胀，阿根廷统计局公布的数据显示，2019年通胀率达53.8%，为28年来新高。
（美元兑阿根廷比索汇率）
（阿根廷通胀率 ）赤字财政 就业不足
由于阿根廷政局稳定性较弱，政党将高福利作为政权争夺的手段，为取悦选民过度推高福利水平，导致政府财政长期赤字，缺乏长远发展考虑，产业丧失竞争力，陷入“中等收入国家陷阱”。而经济的停滞，也就导致阿根廷备受就业问题困扰，2019年失业率甚至达到两位数。去年12月，阿根廷新政府甚至通过总统法令宣布进入为期180天的就业紧急状态。而今年的全球疫情，使就业矛盾更为尖锐，进一步拖累阿根廷经济的发展和社会的稳定。
（阿根廷政府赤字财政）
（阿根廷近年失业率 ）主权债务评级恶化 违约风险加剧
阿根廷近年衰退明显，经济活力不足，政府财政支出缺乏理性，赤字和债务居高不下，依赖大量举债维持，已经形成了恶性循环，偿债能力已经存在高度的不确定性。近期，世界三大信用评级机构纷纷进一步下调阿根廷的主权债务评级：其中，穆迪下调至Ca，前景展望下调至负面；惠誉下调至C；而标普更是下调至SD（选择性违约）。
阿根廷如果发生债务违约，不仅使企业和政府在国际资本市场上的融资和议价能力变得更弱，还将进一步加剧阿根廷现有的经济困境，加剧通货膨胀与货币贬值，陷入长期的经济波动。
（阿根廷主权债务评级恶化）xin
信
bao
保
ti
提
shi
示
留意债务危机下的阿根廷企业拖欠风险
阿根廷面临国内和全球经济衰退、国内通胀高企、外汇储备不足、货币持续贬值的多重打击，新冠疫情又进一步加剧乃至恶化了一系列问题，导致外债偿付能力进一步下降，主权债务违约风险将急剧攀升。
在债务危机的大背景下，加上防疫政策的限制，阿根廷大量的企业或将面临经营不顺、现金流断裂或者汇兑损失等问题。
对于与阿根廷的出口业务，企业应注意：
◽了解外汇来源：买方创汇业务是否受疫情影响（譬如石油受油价影响、食品受需求和物流成本上升影响等）；
◽账款催收加大力度和频次，谨慎采取赊销的交易方式。如有风险异动，建议及时与中国信保广东分公司客户经理联系。
企业走向世界，信保一路同行！
