曾经的高速成长股天润乳业，在2016年和2017年风光无限。做为网红酸奶的鼻祖，天润在全国范围刮起风暴，有多少人迷恋你初恋般的味道。股价在这两年的高点都基本在30元左右。
然而，复盘天润我们就可以大致清楚公司2016年、2017年的高增长，其实是赶上了酸奶行业整体的爆发，尤其是2017年酸奶行业的同比增速达到了18%，市场规模达到了1192亿元。借助行业发展，天润也活得有滋有味。
但天润存在三点问题：第一，天润产品六成左右是低温酸奶，而低温酸奶的增长行业趋势2018年明显放缓了。究其原因，因为低温酸奶保质期较短，需要冷链运输，销售半径相对较短，所以常温酸奶是伴随农村乡镇销售下沉的，而低温酸奶主要集中在城市销售，存在销售的天花板效应；
第二，产品竞争越发激烈，模仿并不是一件困难的事，比如涨芝士啦。各大乳企在酸奶品类的推新速度明显加快，高端型低温酸奶也频频推出。天润产品端新品上市速度有所减缓，目前前半年就出了一款苹果X，天润双拳难敌四手。
第三，商业逻辑的困局，产品无法提价。因为现在天润处于产品扩张期，所以，肯定会优先铺货全国，尽可能扩大消费受众，拉更多的回头客。各方面成本的压力，提价会流失客户、还有就是失去新用户尝鲜的机会，这肯定不是天润希望看到的。尤其到了夏季，是乳品销售的旺季，公司应该还是会选择走量。
本文内容只为记录自己思考结果，不构成投资建议，也不是投资依据，各位看官风险自负
$天润乳业(SH600419)$
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