三方财富突围战:千亿诺亚是如何破局的?

三方财富突围战:千亿诺亚是如何破局的?
2019年11月12日 19:08 私募工厂

厂长的话

立冬之后,黑夜渐长。前些年里高歌猛进的“财富公司”,大多都在席卷行业的“大洪水”里倾覆一片。烈火见真金,今天,诺亚公布三季度财报,逆流而上的态势明显,而筹谋许久的转型布局已有成效。那么,在三方财富前途未卜的三角渡口,何处才是指引上岸的灯塔;诺亚的方舟,是否载得动去杠杆的离愁?

逆流而上的诺亚

今天(11月12日),诺亚控股(纽交所证券代码:NOAH)公布了第三季度未审计财报。数据显示,本季度诺亚实现净收入8.4亿元,同比上升0.4%,环比下降3.4%;其非GAAP净利润3.5亿元,同比上升23.7 %,环比上升34.3%。

而截至到9月30日,诺亚今年共实现净收入26亿元,同比上升5.5%;非GAAP净利润9.2亿元,同比增长17.0%。而最新数据显示,诺亚累计的配置规模已达到6718亿,累计服务的高净值客户规模为288245人,同比增长21.7%。其中黑卡客户人数达875名,同比增长近20%,黑卡客户AUM同比增长53.2%,人均存量超过9,000万元。

总的来看,尽管内外部承压明显,但诺亚的整体业绩还是能打的,核心业务体现一定韧性,高净值客户的粘性在不断增强,转型布局带来的积极变化也已初步体现。。。这在三方财富风雨飘摇的背景下显得尤为不易。

对此,诺亚财富的“掌舵人”汪静波自有一番感慨:

“2019年,是诺亚创业的第16年,过去16年中,每一次犯错都让我们有了反思和持续改善的机会;经历多次周期和风险,诺亚凭借对常识的坚持稳健发展:没有资金池和自融,没有刚性兑付,没有期限错配,没有杠杆配资,所有的基金都独立托管。再次回顾我们的愿景(用智慧财富温暖人生),和我们的价值观(正直诚信、专业主义、客户为本、激情付出、拥抱变化、心智成熟),这些关键的原则和价值观,仍然让我们觉得被激励和有激情,我深信,时间是我们的朋友,诺亚和财富管理行业,都有足够的韧性。”

雷潮之下的“谋变”

话说回来,诺亚财富成名甚早,它在“旧时代”里踩准多轮资产周期,狠狠吃掉了08年四万亿的大红利——别人卖保险ta卖信托,别人卖信托ta卖基金,别人卖基金了ta布局PE。。。而待到PE退出难,诺亚又搭建了歌斐资产,转型做起了资产管理。

在前些年百花齐放的金融盛世,正是靠着“先人一步”,诺亚牢牢占据着自己的一席之地。

而到了雷潮四起的资产荒年,也碰过暗礁,但是靠着船身的坚固,方向的把控,诺亚终究越过险滩。

之后, “积极转型”,成了这艘“诺亚方舟”的破局之道。

首先,自然是非标产品的退潮及标准化产品的崛起。

诺亚方面透露,自三季度开始,其对存量非标固收进行主动提前到期,逐步将存量降为零,同时全面停止非标固收类产品的发行。

而在放弃非标类固收产品的同时,诺亚也在持续开发和投放标准化、净值型产品。

第三季度,剔除非标类固收产品一项,诺亚平台其他类别产品募集量同比增长了119.0%,业务韧性明显。在这之中,诺亚单季度的标准化基金产品募集量占比近92%。。。尤其作为客户类固收需求的替代,标债基金和公募基金极受欢迎,其募集量环比猛增74.3%,三季度活跃客户数大幅提升到9961名。

其次,诺亚(歌斐)的主动管理能力也有了明显的提升。

以诺亚的资管子公司——“歌斐资产”为例。近年来,歌斐在买方研究方面持续加大投入,建立独立的研究中心,专注为投资团队提供及时有效的专业研究。

数据显示,截至2019年第三季度,歌斐资产的管理规模已有1765亿之多。其主动管理的人民币和美元标债AUM延续二季度增长态势,达到54.9亿元,环比增长42.8%。

具体到大类资产配置领域,歌斐三季度战绩颇丰,除战略转型的信贷板块外,各资产类别均有一定增长。

在私募股权基金方面,截至2019年三季度,歌斐的管理规模高达到1059亿,同比增长9.3%。值得一提的是,在三季度,歌斐管理的私募股权基金中有9家公司成功在国内外上市,其中5家于科创板上市,此外还有3家公司已经过会,进入上市前的最后准备。

地产基金方面,歌斐基金最新的总管理规模为187亿元人民币,同比上升12.7%。核心资产上,上海歌斐中心与七宝T2写字楼满租率均达95%以上,上海歌斐香溢广场也已顺利竣工,进入招租阶段。与此同时,歌斐管理的海外地产基金,本季度新增美国纽约房地产投资基金规模超3000万美元。

相比之下,歌斐在公开市场资产的进步最为迅猛,其最新的资管规模突破至96亿元人民币,同比剧增95.9%!分别来看,标准化债券基金仍是最大亮点,其三季度管理规模近35亿;此外,歌斐主动管理的二级市场 FOF 和 MOM 也有上佳表现,大趋势 MOM和量化母基金均在“横盘纠结”的市场环境中取得不俗的正收益;而歌斐公募基金组合产品“基金管家”,自2017年成立以来,亦实现了稳定较高年化回报。

而除了常规业务外,歌斐在家族办公室和海外业务上也多有建树。

公开资料显示,在四年多的时间里,歌斐的“家族办公室业务”已发展成了“全权委托、传承基金、定制专户、合资单家族办公室、多家族办公室、增值服务、赋能式直投”的业务链条,目前成熟运营的家族办公室近10家。

截至三季度末,歌斐多策略的资产管理规模达89亿人民币,同比增长64.8%,环比增长4.7%,目前覆盖的黑卡客户超过400人,前三季度境内新设立的家族信托单数也同比高涨117%。

诺亚的海外业务同样成效喜人。最新数据统计,诺亚前三季度的海外业务总收入达到7.1亿元,同比增长33.7%,占集团净收入的27.0%;而海外资产管理规模为256亿元,同比增长7.8%。

目前,诺亚全球业务已覆盖中国香港、泽西岛、美国纽约、美国硅谷、加拿大温哥华、澳大利亚墨尔本、新加坡等多个国家和地区。9月,诺亚加拿大成功获得两省批准的投资基金管理人(IFM)牌照;10月,诺亚香港正式入选另类投资标准委员会(SBAI)亚太区委员会——这都标志着诺亚在规范执业和诚信度方面得到了国际标准的认可。

谋变之外的“敬畏”

在时代更迭的某种语境里,崩塌,往往意味着新生。。。但这种新生必须带着历史教训而来,否则就是个换副皮囊的形态重复,华美而脆弱。

在谈及财富行业未来发展的趋势时,汪静波是这样表述的:

“2019年,将是中国财富管理行业范式转变的一年。伴随宏观环境和监管政策的改变,财富管理行业本身出现了基础性的、底层逻辑的改变,相应行业的各方参与者,包括但不限于资管公司、渠道、托管机构、客户,理财师的价值创造逻辑,都将发生根本性的变化,也就是行业参与者创造价值的模式发生了范式转变。而诺亚会保持对市场的敬畏之心,回归常识,坚守本分,认真履行对客户的责任,追求公司长期主义发展。”

在承兴事件上,诺亚自认“遇人不淑”,一脚踏空“流动性陷阱”,但它坚持底线,不做资金池、不做期限错配、不做借新还旧的“谎言接龙”。在“群魔乱舞”的大舞台上,诺亚成了从不假唱的极少数,使得雷区局限于一处,而没有“牵一发而动全身”。

从公司的转型战略来看,这种“敬畏市场”的指导思想,也被承袭到了产品策略的“驱动更新”上——它从非标固收驱动转到标准化基金驱动;从产品驱动转到综合服务驱动;从产品销售驱动到投顾能力驱动;从销售规模驱动到主动管理能力驱动。

而除了产品战略的更新换代,与其一同升级的还有诺亚的风控体系、组织结构及运营能力。

首先是风控体系升级:

诺亚业务中心及子公司层面加大在风控、合规团队的投入,加强风险管理能力,集团层面持续优化产品端到端的风险管理,从风控流程、风险项目处置、底层资产梳理等角度实现风险全流程化管理。

据悉,歌斐已成为首批加入中银协的私募资产管理公司,相应资管产品进入多家大型券商和银行白名单,首家券商渠道完成产品准入流程。。。非诺亚渠道也将驱动歌斐未来多维度增长。

其次是加强成本管控,优化组织结构:

诺亚在培训优秀理财师的同时,也在精简人力配置。数据显示,公司三季度实现人力成本环比下降9.7%;另通过对主要费用的管控,也实现了非人力成本的逐月下降。

此外,对重要业务流程和业务场景进行贴合时代的“智能化发展”:

三季度,诺亚的合规双录功能进行迭代,可支持点对点视频验证,基于OCR技术的合同比对系统上线使用,提升集团合规智能化水平,公募专户功能上线实现产品交易过程中的全面无纸化,电子合同签约将大幅提升理财师的展业效率。

从这点来看,在转型初有成效的当下,诺亚并未得意忘形。如果说“超越之心”是其劈荆斩浪,屹立不倒的资本,那“敬畏之心”则是其从容不迫,兼备韧性的保障。

一切就如汪静波所说的那样,“财富管理是一场漫无止尽的马拉松,行业和投资人都需要经得起时间考验的公司”。但换个角度来看,财富公司的“进化”,不仅需要有关部门的政策支持,也需要投资者的同步配合。

近年来,诺亚等机构在“投资者教育”上投入甚多,就是想要“拨乱反正”,即想唤回那些惊弓之鸟的信任,也想把被刚兑、高收益喂刁的风气给逆转回来。。。不管怎么说吧,三方财富已成为全资管行业的一道落日缩影,但愿漫漫黑夜过后,财富公司能遇见更成熟的客户,而投资人也能获得更贴心的产品。

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