2018年IPO审核风向大变，尤其是“IPO被否三年内不得重组上市”规定及“最近三年净利润合计不低于1亿元”窗口指导，导致新三板转报IPO整体趋冷。国盛证券认为，投入很多的新三板企业如果终止IPO，因为排队成本因素会选择被并购，预估并购今年会增加。
东财Choice数据显示，今年第一季度共发生27起上市公司并购挂牌企业案，已披露的交易金额逾72亿元。上市公司并购挂牌企业的案例，不论是数量还是涉及金额都呈活跃且增长态势。
3月份新增10起买方来自A股上市公司、标的方为新三板企业的并购案，其中4起披露了总计达5.5亿元的交易金额、2起公布交易金额大概区间、2起仅确定标的公司的估值，最终并购总交易额预计将超过32亿元，较2月份上升45%。
3月份上市公司对新三板企业的并购聚集于产业并购，10起并购案例均发生于上下游企业间，而无一起跨界并购。这表明上市公司并购愈发注重上下游产业链整合及延伸，选择并购标的时更青睐于与公司主业相关的领域，会更看重业务的协同。
上市公司云南旅游（002059）VS新三板企业文旅科技（833775.OC，已退市）就是一起典型的产业并购案。
3月26日，云南旅游发布筹划重大重组的停牌公告称，公司拟以发行股份或发行股份及支付现金的方式购买深圳华侨城文化旅游科技股份有限公司（以下简称“文旅科技”）100%股权，本次交易金额预计不低于17亿元。
由于华侨城集团持有文旅科技60%股权，亦间接持有云南旅游49.52%的表决权，这起重大资产重组构成关联交易。本次交易完成后，文旅科技将成为云南旅游全资子公司。
值得注意的是，2015年10月挂牌新三板后，文旅科技曾尝试通过控股股东华侨城A的股权运作，借壳ST宏盛上市，但因交易方案复杂等原因未能成功。2017年7月，文旅科技以谋求境内资本市场上市的需要为由从新三板摘牌。没想到的是，文旅科技却选择放弃独立IPO，转而注入集团内上市公司。
云南旅游董秘郭金向媒体表示，并购文旅科技主要考虑到公司旅游业务的发展方向，“文旅科技的产品是公司整个旅游产业链里的一个重要环节，（他们）主要做游乐设备，我们做景区主题公园、包括旅游综合业态，能形成一种互补关系。”
从经营业务来看，文旅科技确与云南旅游的业务具有一定协同效应。云南旅游主营业务涵盖景区运营、旅游酒店、旅游交通、旅游地产、旅行社、园林园艺、旅游文化等多个业务板块，而文旅科技是华侨城集团文化科技产业板块的主力企业，主要提供高科技虚拟现实（VR）娱乐产品。
从业绩表现来看，被并购的文旅科技2014年-2016年累计盈利超过2亿元，并保持着37%的年平均增长率。如果这单并购顺利完成，预计将对云南旅游的盈利水平起到极大提振作用。
云南旅游2017年营业收入16.2亿元，净利润7155万元，分别同比增长10.87%、10.93%，但公司内部七大业务板块经营发生了明显变化。营收占比达39%的第一收入来源园林园艺板块表现不佳，全年营收6.33亿元，同比下滑19.43%，甚至预计将拖累云南旅游今年一季度陷入亏损。而另一方面，云南旅游的旅游相关业务板块则现大幅增收。
据云南旅游2017年年报显示，公司旅游地产板块全年营收4.25亿元，占营业收入比重从2016年的8.35%上升为26.24%；旅游文化板块规模虽小，全年仅收入2713.58万元，但收入占比同比增长超过八倍，旗下文化投资公司的昆明故事项目正在投建，同时布局多个婚嫁产业链上下游项目。
对比云南旅游，文旅科技收入规模虽然比上不足、但其盈利水平已经实现赶超。2014年-2016年文旅科技业绩保持了快速增长，分别实现营收2.41亿元、2.39亿元及3.27亿元；归母净利润5914.88万元、6760.52万元、8913.83万元，同比增速达到65.37%、14.3%及31.85%。
在此背景下，云南旅游对文旅科技的并购显得恰逢其时。短期来看，并购行为将给云南旅游带来大量外延利润，提升公司竞争力。中长期来看，这宗并购预计将对云南旅游的旅游文化板块带来积极的协同效应。
