国盛证券:如何看待BAPV/BIPV 发展提速带来的经济性?

国盛证券:如何看待BAPV/BIPV 发展提速带来的经济性?
2022年01月05日 10:41 智通财经APP

智通财经APP获悉,国盛证券发布研究报告称,当前我国积极推动676个整县分布式光伏试点工作,国内BAPV/BIPV市场需求有望加速释放。同时,基于新型电力系统加快投资建设,储能装置规模不断扩张、企业微电网配套完善,配电网消纳能力有望提升,国家大力推动绿色金融,有望促BAPV/BIPV行业景气提升。建筑企业:重点推荐龙元建设(600491.SH)、精工钢构(600496.SH),关注森特股份(603098.SH);光伏制造:重点推荐隆基股份(601012.SH)、天合光能(688599.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、亚玛顿(002623.SZ);微电网企业:重点推荐苏文电能(300982.SZ)、安科瑞(300286.SZ)

国盛证券主要观点如下:

BAPV/BIPV优缺互补,行业呈多元融合化发展态势。

光伏建筑根据光伏组件集成程度可以分为后置式(BAPV)和一体式(BIPV),虽然BIPV在成本、性能等方面具备一定优势,但其发展尚处早期阶段,能够在存量建筑上直接加装的BAPV仍是主流形式。对标海外,日本/法国/意大利/美国BIPV装机量分别已达3/2.7/2.5/0.6GW,我国2020年仅0.7GW,未来BIPV渗透率提升空间广阔。此外,从商业模式上看,BAPV更加具备光伏产品特征,相关项目主要以光伏制造企业牵头;而BIPV与建筑整体建造过程紧密相连,更加依赖建筑企业EPC能力,为建筑企业带来新增长点。整体看,BAPV/BIPV优缺点较为互补,光伏制造企业与建筑企业均有望深度受益光伏建筑行业成长。

双碳下行业需求加速释放,龙头持续布局。

我国建筑业碳排放量约占全国总量的40%,BIPV/BAPV建筑碳减排大有可为。2021年10月《2030年前碳达峰行动方案》中明确提出“推广光伏发电与建筑一体化应用,到2025年,城镇建筑可再生能源替代率达到8%,新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%”,该行测算建筑BAPV/BIPV存量可安装市场规模超万亿,且每年新增建筑BAPV/BIPV可安装规模超1400亿,市场空间广阔。当前我国极推动676个整县分布式光伏试点工作,国内BAPV/BIPV市场需求有望加速释放。在此背景下,建筑+光伏制造企业正打破行业壁垒,联合起来加速布局BAPV/BIPV市场,包括隆基股份+森特股份、龙元建设+天合光能、协鑫集成+上海钢之杰、东方雨虹+晶澳科技等,行业呈较快发展态势。

静态看:工业厂房BAPV/BIPV投资回收期分别8-9年/6-7年,公共建筑BAPV/BIPV投资回收期分别5-6年/4-5年。

该行针对工业厂房和公共建筑这两类BAPV/BIPV常见建筑进行分析,同时每类建筑均细分为“传统屋顶”、“BAPV”、“BIPV”三种屋顶模式进行具体分析,发现:1)1万平米的工业厂房,在25年使用期限内,BAPV/BIPV的初始建设成本分别为720/675万元,每年发电量分别为120/150万度,相对于传统屋顶来看投资静态回收期分别为8-9年/6-7年;2)1万平米的公共建筑,在50年使用期限内,BAPV/BIPV的初始建设成本分别为780/750万元,全生命周期建设成本分别为1260/1500万元,每年发电量分别为120/150万度,相对于传统屋顶来看投资静态回收期分别为5-6年/4-5年。

动态看:投资回收期有望缩短,行业景气有望提升。

前期多因素制约我国分布式光伏发展:1)“隔墙售电”政策未全面实施,限制余电出售经济性;2)配电网消纳能力有待提升,制约分布式光伏大规模接入;3)缺乏项目融资与退出渠道。但短期看,近期硅料、钢材及其他原材料大宗商品价格已企稳或开始回落,2022年光伏组件、钢支撑件等成本有望下降,缩短BAPV/BIPV投资回收期,提升项目经济性。中长期看,新型电力系统加快投资建设,储能装置规模不断扩张、企业微电网配套完善,配电网消纳能力有望提升,同时国家大力推动绿色金融,有望促BAPV/BIPV行业景气提升。

风险提示:BAPV/BIPV政策推动不及预期,组件成本降低不及预期,行业标准设立不及预期等。

本文来源于国盛证券建筑装饰行业报告,分析师:何亚轩、王磊等,智通财经编辑:杨万林

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