2022建筑建材中期策略:“稳增长”与“高质量”

2022建筑建材中期策略:“稳增长”与“高质量”
2022年05月11日 16:08 智通财经APP

智通财经APP获悉,信达证券发布研究报告称,该行坚持“稳增长”与“高质量”两条主线。“稳增长”,在今年“稳增长”政策不断加码的背景下,基建投资向上的趋势有望贯穿全年,传统基建产业链中轨交、水利等板块预期投资较好。“高质量”其一,这些传统基建产业链中又伴随着环保要求提高、产业信息化、智慧化的提升,衍生出更多优质细分赛道。“高质量”其二,随着我国经济实力不断增强,城镇化率不断提升,建筑物的“量变”也迎来了“质变”,“防灾”与“降碳”重要性凸显。推荐基建央企、轨交建设工程板块、水利工程板块、隔震行业、绿色建材等板块。

“稳增长”将贯穿全年主线:

2008年至今中国已经了四轮“稳增长”周期。通过历史政策走向及数据回顾,共有四轮“稳增长”周期,起点年份分别为2008年、2011年、2014年、2018年,该行从每轮周期的政策定调、资金端、需求端几个维度进行复盘,发现每轮周期内,均表现为先由重要会议定调,然后资金端宽松,表现为央行“放水”等实施,最终伴随着规模较为可观的项目载体实现投资的提振,建筑产业链上下游企业也随之迎来基本面改善。

政策不断加码,当前正处于“稳增长”周期内。自2021年12月中央政治局会议、中央经济会议定调“稳增长”,强调“着力稳定宏观经济大盘,保持经济运行在合理区间”,明确“明年经济工作要稳字当头、稳中求进”,后政府工作报告中再次强调稳经济,制定“国内生产总值增长5.5%左右”的目标,强调“面对新的下行压力,要把稳增长放在更加突出的位置”。在今年4月29日中央政治局会议中,特别强调“努力实现全年经济社会发展预期目标”,进一步坚定了今年5.5%的经济增速目标不动摇。结合中央财经委员会中强调的“我国基础设施同国家发展和安全保障需要相比还不适应”,全面加强基础设施建设,扩大内需,推动高质量发展。基建将成为托底经济的有力抓手之一。

“十四五”规划项目充裕,重大项目有望发力。该行根据各省披露的重大/重点项目建设清单以及各省会议中明确的当年投资计划进行分析,目前有24省发布重点/重大项目建设清单,有19省21-22年具备可比性年度投资计划,若汇总来看,增速约8%左右,较往年相比较为可观。

专项债发力扩大有效投资,更多政策工具或将后续出台支持基建。

国常会部署用好政府债券扩大有效投资,促进补短板增后劲和经济稳定增长,今年新增地方政府专项债3.65万亿元。为加强周期性调节,去年底已依法提前下达1.46万亿元,下一步要抓紧下达剩余专项债额度,去年提前下达的额度5月底前发行完毕,今年下达的额度9月底前发行完毕。此外,4月29日政治局会议提及“要抓紧谋划增量政策工具,加大相机调控力度,把握好目标导向下政策的提前量和冗余度”,政策或出台更多工具支持基建。

相关投资方向:基建央企(中国建筑(601668.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国铁建(601186.SH)、中国交建(601800.SH))、地方国企(山东路桥(000498.SZ))。

新老基建共同发力,城际、市域轨道交通空间广阔。

随着城镇化率不断提升,我国以“大聚集、小分散”的都市区和城市群为主体的城市体系将逐步形成。我国“十二五”到“十三五”主要将高铁干线搭建起来,解决“3小时”通达,当前阶段“十四五”期间将加速完善“1小时”和“2小时”通达,即加速城际及市域轨道交通建设进展。城际、市域铁路快速建设的时代即将来临,我国截至2020年城际、市域里程不到2000公里,发改委计划未来五年在京津冀、长三角、大湾区新开工城际市域1万公里,下一步补足城际市域短板将成为我国“十四五”发展的重心。我国规划了19个城市群,随着未来我国更多城市群的经济状况越来越好,城际市域建设将向更多地区延伸,长期发展空间可期。

相关投资方向:轨交建设工程板块(中国中铁、中国铁建)、城际市域地铁设计板块(地铁设计(003013.SZ))、轨交减振降噪板块(天铁股份(300587.SZ)、九州一轨)、轨交巡检板块(申昊科技(300853.SZ))、轨交供电装备板块(高铁电气(688285.SH))。

民生“补短板”,关注水利工程领域。

从政策端来看,水利工程领域提高到一定高度。今年重点推进建设重大水利工程项目,实施完成以后将在防洪、供水、灌溉、生态等方面发挥显著的效益,重大水利工程每投资1000亿元,可以带动GDP增长0.15个百分点,新增就业岗位49万。今年完成8000亿元的水利投资一定会对做好“六稳”“六保”工作、稳定宏观经济大盘,发挥重大作用。今年水利工程将在前端审批、资金等多维度共同发力。近两年水利管理业固定资产投资增速整体表现优于基建投资增速。以水利项目为代表的中国电建水利项目新签订单2020年以来增长相对较快,项目储备充裕程度较高,再加上国常会明确今年再开工一批已纳入规划、条件成熟的项目,预计后续订单规模也将持续扩大。

相关投资方向:水利工程(中国电建(601669.SH)、中国能建(601868.SH)、粤水电(002060.SZ)、安徽建工(600502.SH)、大禹节水(300021.SZ))、智慧节水(大禹节水)、水利设计(深水规院(301038.SZ)、测绘股份(300826.SZ))、管材板块(伟星新材(002372.SZ)、公元股份(002641.SZ)、中国联塑(02128)、雄塑科技(300599.SZ))。

加强“防灾减灾”,重视减隔震行业发展机会。

近日中央财经委员会再次明确“加强防灾减灾基础设施建设”,地震等自然灾害防治重要性凸显。抗震立法驱动“两区”“八类”空间扩容。《建设工程抗震管理条例》9月1日正式执行,减隔震强制范围扩大、执行严格,空间扩容确定。根据立法强制应用范围,该行测算立法充分执行后年均行业空间可达300亿左右,加上功能性需求合计381亿空间可期。“碳中和”目标下,减隔震行业空间乐观有望扩大至1000亿以上,住宅等其他领域减隔震空间有望贡献长期增量。今年4份国家标准与行业标准公示征求意见稿,包括《建筑抗震设计规范》《建筑工程抗震设防分类标准》《建筑消能阻尼器》《基于保持建筑正常使用功能的抗震技术导则》,使得减隔震技术应用在设计方案中有据可依、有方案可寻,进一步为行业规范性发展奠定基础,其中《建筑抗震设计规范(送审稿)》近期通过审查。回顾装配式当时历程也是标准密集出台即拐点。

相关投资标的:震安科技(300767.SZ)、天铁股份、科顺股份(300737.SZ)、时代新材(600458.SH)。

关注“碳中和”,探索绿色建材、BIPV等投资机会。

根据中国建筑节能协会能耗统计专委会分析,基准情景下(不考虑产能加速及节能等情景),我国建筑业将在2040年才能够实现“碳达峰”,大幅滞后于我国规划的2030年。根据《中国建筑能耗研究报告(2020)》,建材生产阶段碳排放占建筑全过程碳排放的55.17%,建材生产阶段能耗为建筑全过程能耗的51.23%。因此降低建材能耗及碳排放至关重要,绿色建材的发展为未来30年建筑业发展的重中之重。同时,我国能源结构优化计划不断推进,能源局要求2022年光伏风电发电量占用电量比重12.2%。

相关投资方向:钢结构(鸿路钢构(002541.SZ)、精工钢构(600496.SH))、装配式(远大住工(02163))、BIPV(精工钢构、东南网架(002135.SZ)、森特股份(603098.SH))、清洁能源电力(中国电建(601669.SH)、中国能建(601868.SH))。

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