富国银行:预计派拉蒙环球(PARA.US)EBITDA将承压 大砍目标价至19美元

富国银行:预计派拉蒙环球(PARA.US)EBITDA将承压 大砍目标价至19美元
2022年10月04日 21:28 智通财经APP

智通财经APP获悉,周二,富国银行分析师Steven Cahall发表研报,将派拉蒙环球-B(PARA.US)评级从“增持”下调至“持有”,目标价从40美元下调至19美元,并指出,其对线性媒体生态系统和财务状况感到担忧。

Cahall表示,尽管流媒体业务推动了增长,但该公司业绩仍有可能陷入“谷底”,该行目前的基本预测是EBITDA将出现下降。

Cahall指出,派拉蒙环球利用包括《黄石》、《壮志凌云》系列电影、《海绵宝宝》和体育节目在内的内容,在第三季度末实现4600万的订阅用户,这给该行留下了深刻印象。然而,线性媒体生态系统似乎正在“崩溃”,该公司可能面临业绩方面的压力。

“不久前,很多流媒体股似乎都能实现(直接面向消费者)的转型,因此基于(分部加总法,SOTP)估值,这类股都得到了较高的市盈率,”Cahall在报告中写道。

但该分析师表示,由于线性媒体生态系统的压力和流媒体行业的竞争格局,低于100亿美元的流媒体业务“很可能仅有10-15%的利润率,因此,除去规模最大的公司,线性媒体到流媒体的转型对所有公司来说都应以较低的市盈率估值”。

Cahall表示:“由于对整个行业线性媒体生态系统的负面看法,我们现在认为,派拉蒙环球的EBITDA将低于2019年的水平,预计2022-27年的平均EBITDA约为35亿美元。”该分析师认为,派拉蒙特环球的股价应是长期EV/EBITDA的7倍,在当前这个市场上,该股既不便宜也不昂贵。

最后,该分析师表示,派拉蒙环球可能会面临“更艰难的选择”,尤其是如果线性媒体生态系统和前景如该行的预期发展的情况下,该公司可能不得不提高流媒体的价格,这可能会影响其用户数量,并使用户流失率上升,或最终不得不以合并的方式与其他媒体巨头竞争。

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