港股概念追踪 | 纸价上行浆价下行 相关企业纷纷加大林浆纸一体化布局 板块利润修复仍然可期(附概念股)

港股概念追踪 | 纸价上行浆价下行 相关企业纷纷加大林浆纸一体化布局 板块利润修复仍然可期(附概念股)
2023年03月10日 09:15 智通财经APP

智通财经APP获悉,近期,多种纸品价格涨势汹汹,多家纸企相继宣布提价,最高涨幅达到1000元/吨,行业扩产也在同步进行。此外,为稳住纸浆原料成本,纸企正加大“林浆纸一体化”布局,在头部企业相关项目建设如火如荼之际,还有不少跟进布局。中信建投表示,产品涨价叠加成本改善的逻辑在2023年2月开始兑现,板块盈利改善,预计浆价下行将在2023年上半年持续催化,2023年二季度将出现明显盈利回暖。从弹性测算的角度看,造纸板块在浆价下行阶段,板块盈利将触底回升。相关概念股:晨鸣纸业(01812)、理文造纸(02314)、玖龙纸业(02689)、阳光纸业(02002)。

今年以来,白卡纸、文化纸、特种纸等纸品相继提价。日前,太阳纸业、晨鸣纸业、玖龙纸业等龙头造纸企业纷纷发出涨价函,从2月中旬起,白卡纸价格将上涨100元/吨。整体来看,本轮提价效果不及预期,各纸种价格表现有所分化,其中,文化用纸表现较强,本轮提涨100-200元/吨基本落地,白卡纸和生活用纸表现偏弱,本轮提涨100元/吨-200元/吨,实际并未落实,生活用纸报价反跌50-100元/吨。

不过,浆价持续下行给造纸企业带来了喘息的机会。从成本端看,进口木浆、木片价格在2023年继续下行,叠加汇率变动,纸企成本有望逐步回落,随着低价进口木浆陆续到港,在二季度成本或迎来明显下降。

据发改委网站,2022年1-12月,全国造纸和纸制品业增加值累计下降0.6%,其中12月份同比下降3.4%。全国机制纸及纸板(外购原纸加工除外)产量13691.4万吨,同比下降1.3%;新闻纸产量90.4万吨,同比增长1.0%。

2022年,全国纸浆、纸及纸制品出口量1310万吨,同比增长40%;出口额320.5亿美元,同比增长32.4%。其中,12月份出口104万吨,同比增长10%;出口额27.1亿美元,同比增长11.2%。

值得一提的是,在进口纸浆供应紧张、价格久居高位的情况下,国内头部企业逐渐向产业链上游拓展,将原来分离的造林、制浆、造纸三个环节整合在一起,推进林浆纸一体化项目的布局,增加自身原料纸浆供给能力,从而保证原料供应稳定,进一步降低生产经营成本。

目前,太阳纸业、晨鸣纸业、玖龙纸业等头部纸企已布局了林浆纸一体化产业链,可补足部分纸浆原材料。其中,太阳纸业在林浆纸一体化布局上拥有山东、广西、老挝三个基地,2022年太阳纸业浆、纸合计产能突破1000万吨,其中浆产能435万吨。该公司未来重点建设南宁林浆纸一体化项目,其中一期项目预计建设220万吨的高端包装纸生产线,预计一期100万吨箱板纸产线和50万吨配套本色浆线将在2023年下半年投产。

晨鸣纸业称,公司目前各纸、浆生产线均处于正常开工状态,截至去年三季度,公司在寿光、湛江、黄冈等主要生产基地均配有化学浆生产线,木浆总产能达430万吨。黄冈晨鸣二期建成后预计新增造纸产能150万吨/年,以及机械浆产能52万吨/年。公司预计,2023年,随着运输通畅、纸浆下降、消费复苏等利好因素叠加,造纸业有望迎来经营业绩的边际改善。

玖龙纸业近日发布2023上半财年业绩,公司投产60万吨高档牛卡纸及170万吨木浆,木浆产能从15万吨增加至175万吨,标志着玖龙正式踏入浆纸一体化的新里程。此外,玖龙正推进222万吨木浆、60万吨再生浆及206万吨木纤维产能扩建项目。

天风证券在研报中指出,造纸行业的景气度有望逐步回升, 主要系浆价有望下行; 随着国内疫情防控的优化及国家稳增长政策的落实,内需有望改善。

中泰证券表示,在供给缓和、需求走弱的背景下,浆价高位向下拐点确认,成本反转主线将迎来预期兑现,建议关注后续行情扩散。银河证券研究院表示,供应缓解有望实现盈利改善,看好龙头后续业绩弹性释放。在行业整体向上发展的情况下,晨鸣纸业等纸企龙头将凭借其丰富的产品体系、强劲的科研实力、完善的产业链等诸多优势抓住发展良机。

相关概念股:

晨鸣纸业(01812):公司是国内首家基本实现木浆自给自足的现代化大型造纸企业,截止2022年6月底,木浆总产能达430万吨。公司在全国华南、华中、华北、东北主要市场均设有大型生产基地,年浆纸产能达1100多万吨。

理文造纸(02314):从事包装纸生产及贸易业务,包括三个分部运营:包装纸分部、木浆分部和卫生纸分部。2月13日公告称,预期集团2022年盈利较2021年下跌大约60%,主要由于集团边际利润下跌。

玖龙纸业(02689):玖龙纸业近日发布2023上半财年业绩,公司投产60万吨高档牛卡纸及170万吨木浆,木浆产能从15万吨增加至175万吨,标志着玖龙正式踏入浆纸一体化的新里程。此外,公司正推进222万吨木浆、60万吨再生浆及206万吨木纤维产能扩建项目。

阳光纸业(02002):公司主要从事制造及销售纸品业务,并通过以下业务部门运营纸品业务:白面牛卡纸部、轻涂白面牛卡纸部、纸管原纸部、专用纸品部。

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