智通财经APP获悉，海通国际发布研究报告称，根据 IEA《电力 2024》报告，2023 年全球电力需求同比增长 2.2%，增幅较 2022 年下降 0.2%。IEA 预计，2024-2026 年，全球经济增长将带动电力需求的快速增长，居民端和交通板块的快速电气化以及数据中心的建设提速是主要驱动力，特别是在中国和发达经济体。建议关注可再生能源发电企业及电力设备相关产业链。
海通国际观点如下：
发达国家电力需求减弱导致 2023 年全球电力需求增长放缓。
根据 IEA《电力 2024》报告，2023 年全球电力需求同比增长 2.2%，增幅较 2022 年下降 0.2%。发达经济体是主要拖累因素，其中欧盟电力需求连续两年下降，2022 和 2023年欧盟电力需求分别下降 3.1%和 3.2%，工业领域电力需求连续两年同比降幅在 6%左右，尽管目前电力价格高位下降，但电力需求预计恢复到 2021 年的水平仍然需要 3 年；美国则由于天气原因在制冷供暖端电力需求减弱，2023 年电力需求下降 1.6%，去年同比增长 2.6%。发展中国家是 2023 年全球电力需求的主要引擎，其中中国电力需求同比增长 6.4%，主要由服务和工业领域，特别是高耗能的化工类、光伏制造产业链等需求扩张带动电力需求增长。而 2023年电力需求增长最快的是印度，同比增长 7%。
IEA 预计电力需求未来三年有望实现年化 3.4%的增长，电力价格高位回落。
IEA 预计，2024-2026 年，全球经济增长将带动电力需求的快速增长，居民端和交通板块的快速电气化以及数据中心的建设提速是主要驱动力，特别是在中国和发达经济体。在全球控制碳排放的背景下，IEA 认为 2023 年电力占总能源构成的比重由 2015 年的 18%提升至20%，到 2030 年将进一步提高至 30%。按地区看，尽管中国经济面临结构性转型压力，中国的电力需求增长仍然贡献了未来三年电力需求地域性的主要增量，预计中国电力需求 2024-2026 年增长率分别为 5.1%、4.9%和 4.7%。印度方面，预计未来三年电力需求年平均增长率在 6%左右，主要由经济活力增强和空调的普及带动。欧盟未来三年电力需求预计年均增长在 2.3%，其中电动车及数据中心是主要的增量需求来源，而能源密集型工业部门预计难有显著恢复。美国 2024 年电力需求增长率预计将反弹到 2.5%，2025-2026 则维持年均 1%左右增长率，到 2026 年，三分之一以上的电力需求增量将来自于数据中心业务。从电价上看，经历了高通胀时期的价格高位后，预计天然气、煤炭等燃料价格回落带动电价下行，但日本、印度等燃料进口国电力价格可能会维持在高位。
2025 年可再生能源发电将取代煤电成为最主要的全球供电来源。
包括核能、太阳能、风能等在内的可再生能源在2025 年发电占比将达到 37%，取代煤炭成为最主要的供电来源。在欧盟及美国等发达经济体，可再生能源装机将在2026 年满足全部新增电力需求，这也将带动这些区域电网等基础设施建设。全球核能发电预计未来三年年增长 3%，累计新增核能装机 29GW，其中半数在中国和印度。水电由于气候的不确定性导致全球装机在 2023 年同比减少 2%。天然气预计年均增长 1%左右，预计到 2030 年新增 200GW。 伴随着清洁能源的占比提升，全球发电板块的碳排放将得到有效控制，预计 2024-2026 年，碳排放逐年降低 4%左右，其中欧盟 2026 年的碳排放目标是每年降低 13%，中国目标是降低 6%，其次是美国逐年降低 5%。
极端气候对供电能力的挑战依然存在，电力基础设施需求迫切。
2023 年极端天气导致的大规模电力紧缺在世界各地频频出现，美国的暴风雪、印度的台风等都带来大规模断电，影响生产生活。同时燃料供给及电网相关的基础设施建设也继续成为电力供给瓶颈，IEA 预计单电网等基础设施部分带来的经济损失每年在 1000 亿美元左右；除此之外，人为破坏电网设备等行为也在各地时有发生，美国北卡罗来纳州还出台了关于更严格的监控和惩罚措施；对电网系统的网络攻击也在近年来越来越多，从 2020 年到 2022 年，网络攻击事件增长两倍，美国 2023 年 3 月出台了新的网络安全准则来保护电网系统免受网络袭击。未来电网板块更高的标准化和数字化，一方面有效改善人为失误因素的负面影响，另一方面，也能保护电网网络系统。
投资建议：
建议关注可再生能源发电企业及电力设备相关产业链。
风险提示：
电力需求不及预期；绿色能源转型效果不及预期；天然气等燃料价格大幅波动。
