港股概念追踪 |制冷剂龙头企业盈利能力显著增强 机构看好价格上涨趋势不变(附概念股)

港股概念追踪 |制冷剂龙头企业盈利能力显著增强 机构看好价格上涨趋势不变(附概念股)
2024年07月18日 13:25 智通财经APP

随着配额制管理的落地,制冷剂龙头企业盈利能力显著增强。从已披露半年度业绩预告的多家A股上市公司来看,今年上半年,相关公司净利润同比均有大幅上升。

相关公司表示,我国第三代氟制冷剂(HFCs)今年1月1日开始实行生产配额制,原有过剩的产能导致产品价格低位运行的矛盾得到有效化解,叠加部分品种市场供需格局改善,上半年HFCs产品价格出现恢复性上行趋势。

展望下半年,有行业研究员对上海证券报记者表示,随着维修市场旺季的到来,各制冷剂品种的内贸和出口价格或将继续回暖,年内行业景气或将由部分品种涨价转为全面稳步上行。

近期制冷剂板块集体回调,或系市场担心制冷剂分配方案调整所致。机构研究认为核心逻辑不变,或是配置良机:

问题一:配额分配方案调整?

答:我们觉得大框架不会变动,更不会不同品种间配额随意调节。根据官方文件:

1、我国自1999年来均是总量控制目标下按品种进行配额管理,继续按品种对 HFCs实行配额管理,有利于保持政策和市场的平稳性;

2、按品种分配配额,避免因企业内部调整品种,出现产量变动引发 HFCs 产品价格大幅波动,不利于市场稳定的局面;

3、为满足市场需要,国家已规定年度内两次配额调整机会(个人觉得这块或有调整空间,比如不同品种也可在该年度内申请调整,但总量还是限制在10%)。

问题二:未来价格及业绩判断?

答:1、尽管下游空调等排产会存在季节性波动,但制冷剂供给受限导致的长期上涨趋势不变(参考R22);

2、考虑到产品的替代性原则,我们认为四代产品的成本或为三代产品价格天花板(预计27年6万左右,仍有较大空间);

3、出口产品价格逐步抬升,以及制冷剂企业强势谈定三季度订单价格,业绩逐季抬升的趋势不变。

制冷剂相关企业:

东岳集团(00189):附属东岳硅材发盈喜,预计上半年归属净利润约6200万至6800万人民币,相比上年同期亏损1.92亿人民币,实现扭亏为盈。主要因期内产品产量、销量及营业收入有所增长,以及单位生产成本下降,毛利率提升。东岳集团的R22产能为全球最高。而除此之外,东岳集团的制冷剂产品还包括了R32、R125、R134a等超过10种产品,而这些品种的价格自今年以来均有不同程度的上涨。

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