【主编观市】
在很多事件没有落地之前，资本继续保持观望状态，恒指也调整了四周。
上周五美国10月非农再出“意外”，新增非农就业人数1.2万人，预估为增加10.5万人，前值向下修正3.1万人，至22.3万人。这是自2020年12月以来的最低月度就业增幅。叠加了飓风和罢工，这个数据也能解释得通。数据公布后，美联储11月降息25BP的概率上升至99.7%。美股也找到救命稻草。
本周市场三大重磅事件：1，十四届全国人大常委会第十二次会议将于11月4日至8日举行。2，美国大选结果预计最早北京时间11月6日中午揭晓。3，美联储11月6日至7日召开议息会议，并在北京时间8日凌晨公布结果。
这其中最关键的是美国总统大选这个悬念，因为不同人上台制定的政策大相径庭。当前美国媒体都在炒作哈里斯民调领先。但不到最后很难揭开谜底。
因此，本周大资金会等选举相对明朗才会正式入场博弈，如果有做空，也不用太紧张，第二批中证A500ETF“闪电”获批。将为市场注入更多增量资金。
其它则会博弈人大会议相关利好，业内专家指出，新一轮债务置换规模或将达到6万亿至10万亿元;地方政府可重启发行“置换债券”，或继续发行“特殊再融资债券”“特殊新增专项债券”，用于缓释地方债务违约风险。预计主要集中在化债、地产等顺周期方向。
汽车方面，商务部：欧盟将派员赴华进行电动汽车反补贴案价格承诺磋商。密切关注是否谈判取得进展。
创新药：在今年医保谈判的名单中，有不少是上半年才上市的新药;此次医保谈判非常鼓励创新药以合理的价格纳入医保，通过加快临床应用等方式大力支持创新药的发展。
至于反制方向的稀土、自主可控等，主要看情绪的发酵。
【本周金股】
信达生物(01801)
信达生物(01801)发布公告，Fortvita和Lostrancos已共同同意终止认购协议。
第三季度，公司共取得总产品收入超过人民币23亿元，同比取得逾40%的显著增长。于本季度内：1)达伯舒®(信迪利单抗注射液)保持强劲增长势头，市场领先地位日益稳固，其他主要产品销售亦保持快速增长。这主要得益于公司产品广阔的适应症与国家医保目录覆盖及准入渠道优势;2)公司已获批产品组合扩充至11款，新添一款肿瘤创新靶向药物达伯特®(氟泽雷塞片，KRASG12C抑制剂)获批上市，公司于肺癌突变治疗领域管线组合愈发完备、团队愈发成熟;及3)得益于有竞争力的产品和有效的市场策略，公司新产品市场渗透加速，为收入增长贡献新驱动力。
公司致力于打造肿瘤领域与综合产品线(涵盖心血管及代谢、自身免疫、眼科领域)为公司长期成长的关键增长动力。截至目前，公司已取得11款产品获批上市，5个品种在国家药品监督管理局审评中，3个新药分子进入3期或关键性临床研究，另外约17个新药品种已进入临床研究。
【产业观察】
关于稀土，缅甸方面的情况：克钦独立军(亲美势力)占据克钦邦稀土产区板瓦等地，由于战乱，矿山停，口岸关闭、矿石发运停，我方草酸停止出口、技术人员撤回。关于新的供矿秩序正在谈判，第一轮谈判失败;且时值美国大选敏感期，缅甸稀土矿权益归属关系仍需理顺，春节前或难有复产。
供给影响几何，为什么价格没有大涨?9月末缅甸政府有出口优惠叠加战乱封关前有抢出口，进来的量大概支撑一个月。若停产时间超过1个月，价格会有明显表现。缅甸矿供给占重稀土镝铽超过50%、轻稀土错钕大概10%。因此目前镝铽价格有所上涨，错钕尚未显著反应。
后续供给来看，部分供给无效化，复产高度难及过往。《管理条例》的实施，将对进口矿和二次利用实施更高级别的约束。由于环保和监管更松缅甸矿过去作为国内重稀十配额的"代餐”:《管理条例》或将进口矿资源偏向南北稀土+盛和的国资体系，强监管、可追溯下，部分低价来源或成为无效供给，因而缅甸矿后续供给或难回到过往的高基数。
行业成本曲线逐步上拾。缅甸矿通常为行业成本曲线底部:《管理条例》实施下，部分低价矿来源不合规被弃用，因而行业成本曲线有望上抬。
终端需求成色尚可，供需改善明确。新能车、两轮车、家电、工业机器人需求良好，测算终端需求增速10-15%;未来需求年化增速亦有望保持10%+。配额增速显著下降,测算全年供给增速仅2-3%。
库存、价格双底于今年明确。今年价格下探两次至35万元/吨，即便《管理条例》生效前带来的抛压仍未跌破;价格连跌两年，贸易商抛售、磁材厂降库存周期，全行业库存降至5年维度的绝对低点。
港股重点关注金力永磁(06680)、中国铝业(02600)、中国稀土(00769)、五矿资源(01208)。
【数据看盘】
港交所公布数据显示，恒生期指(十一月)未平仓合约总数为105217张，未平仓净数32109张。恒生期指结算日2024年11月28号。
从恒生指数牛熊街货分布情况看，20506点位置，牛熊证密集区靠近中轴，恒生指数在2万点位置等待美国大选结果。FOMC会议减息25点的机会甚高，鲍威尔记者会的语境对市场也很重要。恒生指数本周看跌。
【主编感言】
中信证券有研报显示，近年来中美贸易摩擦不断，外资对港股资产的避险态度持续，与2019年年初对比，当前外资在中小盘持股占比下降了18个百分点至58%，远超外资对大盘的抛售。而南向资金在此期间内持续增持港股，尤其在中小盘的持股比例从2019年初的7%上升至当前的21%。结合在港内资机构，中资整体在中小盘的持股比例已高达42%。从累计资金流来看，自2019年以来，南向资金是港股中小盘持续的主要增量资金来源，并且中小盘超额收益的区间段与南向以外的资金流变化相关度较低，在中小盘大幅跑赢的2020-2021年的牛市中也见南向资金以历史最大流速涌入中小盘，因此基本可以判断南向资金是本轮中小盘行情的主要推手。从近期的资金流动与估值来看，南向资金或取得中小盘的定价权。
【免责声明】本VIP资讯产品仅供交流讨论使用，不构成任何投资建议。未经授权，严禁转载。更多优质资讯及数据产品，请登录【智通财经】APP查询。
