智通财经APP获悉，尽管债券市场部分领域正遭遇波动、令投资者心存警惕，但贝莱德全球固定收益首席投资官里克·里德(Rick Rieder)表示，投资者正面临在高品质信用债中锁定可观收益率的“历史性”机会。
里德称，从假设角度看，现在已有可能构建一个收益率超过 7%、久期不足 3 年、平均信用质量为 A- 的多元化投资组合。久期衡量的是债券价格对利率波动的敏感程度，期限越短的债券久期往往越低。
“这不仅在这些收益率所处水平上是历史性的，而且这类收益率只有在出现问题的时候才会出现，比如经济问题或违约问题，”里德在围绕其四季度展望(报告于周三发布)的采访中说。他指出，当前情况并非如此，经济依然强劲，“所以你真的不必担心任何显著的违约。”
里德并未具体指明上述组合包含哪些债券。作为参照，iShares Aaa - A 评级公司债券 ETF(QLTA)的 30 天 SEC 收益率为 5.68%、有效久期 6.48 年——久期高于里德所强调的低久期方向。由里德管理的 iShares Flexible Income Active ETF(BINC)30 天 SEC 收益率为 5.66%、有效久期 3 年，但其组合并不局限于投资级信用债。
最佳机会包括超大规模厂商
里德认为，当前最好的机会在投资级公司债——他特别强调，这一点他“已经很久很久没有说过了”。投资级债券在标普与惠誉的评级体系中是 AAA 至 BBB-，在穆迪体系中是 Aaa 至 Baa3。
这其中就包括超大规模厂商债。随着这些公司加码 AI 基础设施，其债券发行今年大量涌入市场。据伦敦证券交易所集团(LSEG)数据，截至 10 月 20 日，谷歌(GOOGL.US)、亚马逊(AMZN.US)、Meta Platforms(META.US)与甲骨文(ORCL.US)年内合计发行债券约 2,284 亿美元。
“它们的杠杆率非常低，有巨额现金流进来，”里德在谈及超大规模厂商整体时说，“你现在可以买到这些质量更高的主体，而且还能拿到非常有吸引力的收益率。”
里德管理的 iShares Flexible Income Active ETF 已将投资级公司债的配置比例提高至组合的 14.3%，7 月这一比例为 8.5%。
不过他提醒，投资者需要有耐心、拿得住，因为利率仍可能从此继续走高。“你的起点收益率，是判断未来回报的最佳标尺，”他说，“所以如果你拿到 7.25%，可能会变成 8%，也可能变成 6%，但是……只要你的持有期在一年或以上，你就会拿到那个收益率。”
他还警告，在投资级信用债以外需要更加谨慎，那需要更强的选择性和更深入的研究，AI 相关标的亦在其中。
“数据中心供应中有一些部分并非由超大规模厂商担保或背书，”他说，“我们对这部分一直更为谨慎，而且会继续如此。”
随着投资者对一些公司为 AI 建设背负巨额债务的担忧加剧，债券市场尤其是高收益信用债已受到冲击。垃圾级的 CoreWeave 成为典型代表，其股价下跌、债券收益率跳升、信用违约互换利差走阔。处于投资级区间下端、被视为整体 AI 市场风向标的甲骨文，也受到一些打击。
观察美联储
里德同时在关注美联储。为对抗通胀，美联储预计将在 12 月再次上调联邦基金利率。据芝加哥商品交易所集团的 FedWatch 工具，市场目前对此的定价概率接近 90%。
这位资管机构高管预计加息会发生，尽管他并不认同这一做法。他指出，更高的利率正在伤害经济的某些部分，比如房地产，而对其他领域影响不大——例如科技公司的资本开支，后者已成为增长的重要驱动力。
“它们并不是按隔夜联邦基金利率借钱，”里德说，“住房、信用卡、汽车贷款这些领域有大量浮动利率融资，而你已经看到这些领域正承压。”
他补充说，市场正在、并且将继续为即将进入市场的 AI 供给定价。
前瞻风险计算
里德认为前方存在若干风险，包括全球范围内政府债务水平上升。在美国，2026 财年预算赤字已扩大至 2 万亿美元。
“央行加息越多，这些本已负债累累的政府的债务成本，就是我们长期必须小心对待的事情，”他说。
来自 AI 公司的债券供给同样值得关注。“考虑到即将到来的供给规模——数据中心、超大规模厂商——正在出现某种挤出效应，”他说，“随着政府债券利率走高，这是我们必须持续盯住的事情。”
与此同时，里德表示他会继续收割高投资级收益率带来的回报，“并且多笑笑”。
