智通财经APP获悉，甲骨文(ORCL.US)领衔17家公司涌入美国高等级债券市场，赶在美国中期选举前发行债券。这是自9月以来规模最长的一批发行队列。根据监管文件，甲骨文正在发行100亿美元的美元投资级债券、并计划发行规模相近的普通股，以筹集资金用于人工智能(AI)基础设施建设。
甲骨文此轮大规模融资的直接动因，是其对AI云基础设施的激进押注。甲骨文在10月28日拉斯维加斯投资者日上明确表示，2026财年资本开支已同比翻倍至557亿美元，根据FactSet，本财年预计进一步跳增65%至919亿美元，用以满足大客户对云端算力的签约需求。
甲骨文此次筹资200亿美元的行动，仅仅发生在该公司公布一项长期融资计划数日之后。该计划旨在为其大举投资AI基础设施提供资金。此次甲骨文将分5批发行债券，期限从3年至20年不等。此次融资也紧随微软(MSFT.US)250亿美元的巨额债券发行之后。微软的债券发行打破了大型科技公司超大规模云服务提供商债券发行近3个月的沉寂。
周一同时涌入高等级债券一级市场的借款企业还包括医院运营商HCA Healthcare(HCA.US)、国防承包商L3Harris Technologies(LHX.US)以及铁路货车租赁公司GATX Corp(GATX.US)。其中一些公司已经多年没有发行投资级债券。例如，暖通空调公司Carrier Global(CARR.US)自2023年以来就未进入债券市场。
数据显示，周一启动债券发行的其他公司还包括奥的斯(OTIS.US).、Cheniere Energy(LNG.US)、AEP Transmission、Textron(TXT.US)、伊士曼化工(EMN.US)和凯悦酒店(H.US)。
此次债券发行潮是自9月8日以来发行人数量最多的一次，此前一系列企业财报释放出支出计划不断增加的信号。交易商此前预计，本周债券发行规模约为450亿美元，因为借款企业希望赶在美国周二中期选举和周五非农就业报告公布后市场波动率可能上升之前完成融资。
Columbia Threadneedle投资组合经理Ed Al-Hussainy表示，最重要的推动因素是债券收益率自10月初以来有所下降，同时美联储上周维持基准利率不变后，利率波动率也有所下降。
他表示：“高等级债券市场拥有坚实的、对收益率敏感的需求基础。在9月和10月初利率波动率飙升期间，这部分需求暂时退却了。”“随着FOMC会议已经结束，而且截至目前第三季度财报季尚未出现重大的、负面的杠杆率意外情况，现在是发行人重新进入市场的一个良好窗口。”
在美国市场之外，Alphabet(GOOGL.US)今年第二次在欧元债券市场发行债券。由于市场担忧AI支出的速度令投资者感到不安，并引发信贷市场抛售，该公司此次发行提供的收益率明显高于5月发行时的水平。
Meta Platforms(META.US).则正在考虑发行至少200亿美元、以多种货币计价的高等级债券。据知情人士透露，Meta已要求花旗集团和摩根士丹利于周一和周二分别召开投资者电话会议。花旗集团美国投资级信用策略主管Daniel Sorid表示：“高等级信用债是一个深度很大的市场，但关键在于明确性。”
AI融资担忧与信用风险指标飙升
围绕AI基础设施天量融资的担忧仍在债券市场持续发酵。当前，债券买家要求更高的风险溢价来承担与AI投资热潮相关企业的风险，并已为此支付溢价以保护自身。而甲骨文正成为投资者押注AI债务风险的“风向标”。
自去年以来，包括甲骨文在内的多家公司已向市场涌入数千亿美元的借贷资金，用于资助新数据中心和芯片采购，这引发了关于这些支出能否获得回报的质疑。
据标普全球市场情报数据，甲骨文五年期信用违约互换(CDS)利差上月早些时候一度触及约320个基点的历史纪录，年内上涨近一倍。这一水平通常对应BB/B级(高收益债)信用，远高于其投资级评级应有的定价。
标普今年7月已将甲骨文评级下调至BBB-，并警告若公司杠杆持续超过4倍、或未能在2029财年前实现正自由现金流，可能再度下调，届时甲骨文债务将跌入垃圾债区间，可能触发仅限投资级的机构投资者被迫抛售。
据FactSet数据，甲骨文已发行约1170亿美元长期债务，另有约390亿美元资本与租赁承诺;分析师预计其本财年自由现金流为约-237亿美元，下财年进一步扩大至约-360亿美元。
Ed Al-Hussainy警告称，为AI数据中心和芯片提供融资所需的巨额资金，正在对整个信贷市场构成压力。他表示：“退一步来看，从不同信用质量层级来看，整个信贷市场都在努力消化AI基础设施建设所需融资的规模和速度。”他指出，即便甲骨文给出了积极的长期业绩指引，这种“挣扎”也不会结束。
