5月经济数据出炉，内冷外热加剧，K型特征深化。5月份主要经济数据较4月进一步呈现强分化格局，经济K型特征持续强化。以高技术制造、高端装备、新兴产业为代表的新动能保持高景气，传统产业、内需消费、实体投资普遍承压，整体表现与近期信贷、资金流向特征相互印证。从供给端来看，5月规模以上工业增加值同比4.5%，前值4.1%，生产端实现边际回暖。此前美伊冲突带来的外部扰动逐步消退，叠加外贸需求走强，工业生产有所修复，装备和计算机电子通信制造业表现强势。
美国与伊朗达成的停战谅解备忘录已经以电子方式完成签署，正式签字仪式将于6月19日在日内瓦举行。谅解备忘录部分条款15日起开始执行，包括霍尔木兹海峡重新开放在内的部分条款，将在19日正式签署后执行。美国总统特朗普表示，美伊协议内容将在正式签署后对外公布。伊朗将被允许进行有限的低水平铀浓缩活动。伊朗外交部表示，资产解冻和战争赔偿是谅解备忘录优先事项，黎巴嫩是伊美停战协议不可分割的一部分，核谈判和解除制裁将在备忘录签署后的60天内开始。此外，伊朗将对霍尔木兹海峡相关航运服务收费。
◄市场概览 ►
今日市场震荡上涨，涨跌分化。
上证综指下跌0.11%，沪深300下跌0.15%，中证800上涨0.22%，中证500上涨1.2%，创业板指上涨1.72%，中证1000上涨1.47%，全A成交额约3.09万亿元，较上日增加0.04万亿元。
风格上看
成长、周期表现较好，稳定、消费表现较差。
分行业看
表现相对靠前的是：建材（3.9%），通信（2.43%），电子（2.31%）；表现相对靠后的是：石油石化（-1.41%），煤炭（-1.69%），交通运输（-1.98%）。
◄市场观点 ►
展望后市，在全球科技产业亮点共振、地缘冲突影响钝化等外部偏顺风的环境下，有利于科技成长的配置环境仍将延续。对于近期市场担心较多的拥挤度问题，我们认为当前更多的仍是“结构性过热”，并非制约科技成长行情大势的主要矛盾。不过，在部分强势方向已经积累了相当程度的一致性共识、初现结构性过热后，拥挤度大概率将成为影响板块内部结构的主要矛盾。结构上，沿着AI和出海两大方向作扩散。一方面，中美科技产业趋势共振窗口，继续沿着AI浪潮受益的方向作扩散；另一方面，经历海外地缘冲突带来的全球供给收缩后，中国制造业出口的出口竞争力正在进一步显现，有望成为未来一段时间、乃至全年国内宏观层面上的亮点，科技成长行情向低位出口链的扩散需要持续重视。
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