视频 | 关于汇添富绝对收益,你想了解的都在这儿!

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2020年12月02日 07:56 投顾大师

已进入尾声的2020年,注定是不平凡的一年,新冠疫情席卷而来,全球经济增速回落。在市场整体震荡背景下,当人们还在纠结是否应该做择时波段时,一些风险偏好相对不高、追求财富稳健增值的投资者已经把目光转向一类追求绝对收益的基金。这类产品一般具有波动较小、回撤较低的特点,在震荡行情中往往能给投资者带来较好的持有体验。

那么什么是“绝对收益”?和“相对收益”有什么区别?绝对收益类基金有什么特点?绝对收益可以通过什么方式获取?

为此,我们邀请到了汇添富绝对收益定开混合的基金经理之一顾耀强先生,请他结合绝对收益基金的运作情况对大家的疑问进行了解答。

顾耀强

汇添富增强收益部总监

清华大学管理学硕士

超10年基金投资管理经验

专业底蕴深厚,行业研究经验丰富

点击下方观看完整视频

文字版请往下看

Q1

什么是绝对收益?

绝对收益基金有什么特点?

“绝对收益”是指追求绝对的正收益,“相对收益”更多关注的是排名,或是与基准、大盘相比的收益。

追求相对收益的基金,在大盘上涨时要争取涨幅超过大盘,下跌时要争取跌幅小于大盘;追求绝对收益的基金,通过对冲等策略来尽可能剥离市场风险,无论大盘涨跌,都追求获得绝对的正收益。

绝对收益类基金是一种相对稳健的资产,投资风格相对均衡,适合追求长期稳健增值的投资者。尤其是在市场震荡或低迷的行情当中,绝对收益基金就越发体现价值,因为基金有股指期货对冲工具的保护,在市场下跌时能够力争提供收益补偿。

Q2

通过哪些策略追求绝对收益?

汇添富绝对收益定开混合基金采用的是基本面选股对冲策略,这个策略的原理相对比较简单,就是自下而上选择一些优质的股票构建投资组合,然后用股指期货空头来尽可能剥离投资组合的系统性风险,从而力争获取优质公司超越市场指数的相对稳定的收益。

这种策略在海外市场上相对比较成熟,国内由于衍生品市场的起步相对比较晚,所以目前国内采用这种策略的基金数量相对比较少。这种策略本质上最大的优势在于它有一个天然的保护,可以使组合的收益率基本上与市场涨跌相对无关。

汇添富绝对收益定开混合基金在过去三年多的运作当中也基本体现了这样一个收益特征,无论是在2017年的结构性牛市当中,还是在2018年的单边下行市场当中,还是在2019年整体上涨格局当中,汇添富绝对收益定开混合基金都取得了相对比较亮眼的回报。

这种投资策略的收益主要来源是我们选取的优质公司超越市场的收益,它考验的是整个投研团队的实力和支持。

Q3

实现绝对收益的核心是?

汇添富绝对收益定开混合基金实现“绝对收益”的核心包括两个方面,首先是力争获取相对稳定的Alpha收益,其次是力争控制这种Alpha的波动。

我们的收益来源于优质公司跑赢市场、跑赢指数的超额收益。从长期来看,我们非常确信优质公司具备这种超越市场的能力。但是这些优质公司的超额收益或者Alpha本身也有一定波动,所以我们在投资组合的管理当中也是会适度地考虑控制组合管理的策略,尽可能降低组合的波动。

我们主要采用的方法首先是控制组合的行业偏离,相对于我们采用的这种对冲品种的一个行业基准的偏离度,基本上会保持行业偏中性的状态。

另外我们在持股上也相对更加分散,这样能够保证我们投资组合的Beta得到相对完整的覆盖,从而力争降低这种波动。当然这个收益的来源核心还是来自于汇添富投研团队挑选出的长期具备超越市场能力的这些优质公司。

Q4

过往业绩表现如何?

汇添富绝对收益定开基金自2017年3月份成立,截至2020年9月30日,成立以来累计收益达38.30%,同期业绩基准增长率仅为5.32%。过去一年和过去三年都取得了较好的回报。

这只基金是定期开放式运作,半年为一个封闭期,成立以来已经有六个完整的封闭期,每期表现都比较亮眼。该产品还获得2019年度最佳工具型基金奖,以及2018年绝对收益的明星基金奖。

Q5

如何控制波动?

从这只产品的历史净值表现情况来看,自2018年底我们优化了投资策略之后,2019年开始我们整个基金的波动率得到了很好的控制,我们主要通过两个方面的控制来实现。

首先是采用沪深300股指期货对冲,在组合的管理上我们参照沪深300的行业权重,相对行业中性或者行业无偏地去配置,对沪深300指数28个一级行业都有配置,在行业上相对对冲品种的权重几乎偏离很小。

另外一方面我们在每个行业当中的选股上整体也是更为分散,整个组合相对沪深300期货的拟合整体来看还是非常好的,Beta的剥离效果也非常显著。

Q6

运作回顾

第七期的运作也即将结束,从实际运作来看,股票选股的Alpha仍然处于一个较高的位置,但这一期的股指期货基差的波动相对比较大,对组合的净值产生了一定的影响,我们也正在致力于优化股指期货交易方面的策略和交易体系来尽量降低这种波动的影响。

基金有风险,投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。汇添富绝对收益定开混合成立于2017/3/15,2017/3/15至今由顾耀强与吴江宏共同管理,汇添富绝对收益定开混合A成立以来各年度(2017-2019)业绩及基准表现分别为8.60%/1.20%、3.59%/1.50%、14.22%/1.50%,2020上半年业绩及基准表现分别为4.68%/2.75%。顾耀强管理的其他混合型基金:2009/12/22开始管理的汇添富策略回报混合近五年(2015-2019)各年度业绩及基准表现分别为62.52%/5.68%,-21.29%/-8.35%,16.64%/17.55%,-27.90%/-19.12%,66.27%/29.73%,2020年半年业绩及基准表现为34.82%/10.42%。2019/8/24至今管理的汇添富均衡增长混合近五年(2015-2019)各年度业绩及基准表现分别为60.95%/6.98%、-23.27%/-8.16%、17.16%/17.32%、-29.01%/-19.66%、43.64%/29.43%,2020年半年度业绩及基准表现分别为29.67%/10.42%。数据来源:基金各年度年报、基金2020年2季报。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件以详细了解产品信息。汇添富绝对收益定开混合属于中等风险等级(R3)产品,适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者,客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时,应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金以6个月为一个封闭期。

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