wuhu快报
“跌”——近期全球股市的最热门关键词。
8月5日，“黑色星期一”席卷亚欧股市，全球股市创纪录的跌个没完。
日本日经225指数暴跌12.4%，抹去今年以来所有涨幅，收盘报31458.42，较前一交易日狂泻4451.28点，超过1987年10月20日的3836.48点，创史上最大下跌点数。
不仅日本，其他亚洲主要市场也是一路下跌，锻炼股民散户的心脏承受力。
韩国综合指数周一跌8.8%，台湾加权指数跌8.4%，富时新加坡海峡指数、富时马来西亚综指、澳洲标普200、印尼综指、MSCI越南以及印度 SENSEX30指数也是全线下行。
美股“科技股七姐妹”多数下跌，英伟达跌6.36%，苹果跌4.82%，谷歌A跌4.45%，特斯拉跌4.23%，亚马逊跌4.1%，微软跌3.27%，Meta跌2.54%，“七巨头”市值总计蒸发6530亿美元，这七支股票合计占纳斯达克100指数权重的43%左右。
尽管在强力政策干预之下，日经已经差不多收复失地，美股也反弹了。但8月7日，超微电脑业绩未达标，股价重挫逾20%，又一度带崩了反弹的纳斯达克。
全球资本市场，仍然是波涛汹涌，危机并未解除。
全球金融市场为何大幅震荡？中国人民大学经济学院副院长、教授王晋斌认为，全球金融市场震荡是由多种原因导致的。首先，过去市场对科技股预期较高，股价涨幅较大，但部分科技公司前期投入过大，收益不足，今年上半年财报表现不佳，股价回调是市场正常反应。其次，美国失业率上升导致市场出现“衰退交易”，市场便会寻求避险，从风险资产撤出，进而导致股市下跌。此外，日本央行在日本经济增长不及预期的情况下加息，引发全球风险资产回避，避险情绪增加，从而推动了股市的下跌。综合来看，科技股业绩不如预期，叠加市场对未来经济衰退的担忧，共同导致全球重要股市的向下调整。
这种现象或许早已有迹可循。
Riley Wealth Portfolio advisors首席投资策略师迪特里希（Paul Dietrich）几个月来一直在警告市场对人工智能的热情消退的情况下，即将到来的经济衰退和股市崩盘。
他指出，杰夫·贝佐斯（Jeff Bezos）等科技公司首席执行官发起了大规模股票出售，今年到目前为止，贝佐斯对亚马逊股票的总销售额已达到135亿美元。根据证券文件，Meta首席执行官马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）已经出售了约10亿美元的公司股票，而英伟达首席执行官黄仁勋（Jensen Huang）今年夏天迄今已出售了价值近五亿的公司股票。
一切都像是泡沫崩掉的前奏。
患难七姐妹，股价齐下挫
曾经被一片看好的AI科技股，其价值最近备受质疑。
“股神”巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司周六披露的数据显示，该公司二季度减持近一半苹果股票持仓，整体净卖出价值755亿美元的股票，使其现金储备（包括现金等价物）达到创纪录的2770亿美元。
Citizens JMP Securities首席执行官马克·莱曼 (Mark Lehmann) 对彭博社表示，鉴于苹果公司是全球消费领域的头号玩家，被大幅减持堪比“股神”对全球消费者发出的一个明显负面信号。
苹果的AI首秀吹捧的 Apple Intelligence影响力也低于预期。6月，iOS 18.1版本正式发布，Apple Intelligence为用户解锁提高写作和沟通的新方式。全系统调用的新工具 Writing Tools可帮助用户重写、校对和总结文本，在几乎任何输入位置都可用，包括邮件、备忘录、Pages 文稿和第三方 app。虽然一些用户已经可以通过申请抢先体验到 Apple Intelligence的部分功能，然而不少人认为“Chat GPT版本 Apple Intelligence”的开放使用会延期。
并且受到国家政策因素限制，在中国和欧洲地区 Apple Intelligence的落地更是渺茫，只要是在大陆地区发售设备机型，目前全部不可用苹果 AI。环中国大陆的 AI系统，以及欧洲国家对于 AI 管制担忧而主动进行封锁，让新一期的 iOS18在两大地区失去系统优势，而中国又是苹果产品的主要市场，为此，库克也只能语焉不详地为果粉们画个模糊的大饼：“我们已经与包括中国和欧盟在内的监管机构进行接触，苹果希望让所有地区的用户体验到相关功能。”
苹果在加利福尼亚州库比蒂诺举行的WWDC2024上推出了Apple Intelligence 功能
而英伟达的日子似乎也不好过了。
18个月前，ChatGPT开启了一场人工智能疯狂派对，让英伟达成为了万众瞩目的主角：市值超越苹果，跃居全球第一，股价上涨600%，首席执行官黄仁勋摇身一变“科技圈霉霉”（Taylor Swift of Tech），硅谷巨头要排队才能和他见面。
黄仁勋表示将在2024年年底推出最新的Blackwell CPU架构
但今年6月起，英伟达股价开始下跌。
英伟达5-8月股票数据信息（东方财富网）
英伟达今年7月市值损失了近5亿美元，原因是因为 AI芯片销售。Blackwell系列的 AI芯片在台积电的制造过程中发现了设计缺陷，预计至少需要三个月才能解决。
而研发 Apple Intelligence的苹果公司更是直接抛弃了英伟达。7月底，苹果发布人工智能论文，其大模型用了8192块谷歌 TPUv4芯片，1块英伟达GPU也没用。
更严重的则是国家层面挥向英伟达的“反垄断”铁拳。
为了调查英伟达是否存在滥用其主导地位造成不正当商业竞争，美国司法部调查员开始调查英伟达是否向云供应商施压“搭售”，要求其购买多种英伟达产品。
7月15日，法国竞争管理局也对英伟达展开“反竞争行为”调查，一是担忧英伟达“强买强卖”其编程软件 CUDA，二是担忧英伟达投资 CoreWeave等初创云计算公司是“扼杀对手”。
微软在公布最新季度财报后，尽管营收和利润增长超出预期，但由于其 AI相关业务表现不及预期，以及巨额 AI基础设施投资带来的长期回报不确定性，导致了股价大跌。
微軟2024Q4財報Azure部分圖表（CNBC）
虽然微软在云计算和数据中心建设方面投入千亿美元，但当前的市场反应表明，这些AI领域投入的回报周期长且不确定，给公司的未来带来了潜在风险。
同为科技巨头的英特尔，在 AI基建投入千亿美元后，则需要靠裁员求生。
8月1日，英特尔发布的2024年第二季度业绩报告显示，营收和利润表现均远逊于市场预期，次日，美股开盘后，芯片巨头英特尔大跌逾26%，收报21.48美元，创下1985年以来的最大单日跌幅，市值一夜蒸发324亿美元（约合人民币2320亿元），目前总市值918.48亿美元（约合人民币6677亿元）。
为了扭转局面，英特尔接下来将全面削减开支。其中最关键的一步是裁员。这一次，裁员规模将提高到15%以上，数量多达15000人，计划持续整个2024下半年。
今年被英特尔寄予厚望的 AI PC，数据表现相当亮眼，上半年出货量达到1500万台，年底预期超过4000万台。但财报却显示今年第二季度的亏损达到16亿，相比于上一季度翻了整整4倍。
虽然 AI PC业绩达到预期，可是却不盈利。
所以投资AI真能赚钱吗？
之前我们报道了视频生成模型 Sora、视频生成模型 Dream Machine、粘土滤镜Remini等内容。
我们之前在《米哈游从被割韭菜到投资核聚变获突破！真技术宅拯救世界？》一文提到，AI的尽头是什么？里面提到了一种观点，是储能和光伏，可见AI开发是极度消耗资源的。OpenAI据称今年将亏损50亿美元，算力成本或高达70亿美元，占总运营成本八成以上。然而相对 AI基础设施的巨大投入，其回报并不足以安抚投资者。
德意志银行最近在分析中指出：“到目前为止，收入主要局限于云业务领域，企业在这一领域训练和运行AI模型。然而，在云业务之外，投资回报的迹象更多是定性而非定量的，AI投资的回报还难以用具体数字衡量。”
而科技公司的商业竞争也变得愈加激烈。近日 The Information透露，OpenAI正在联合多家芯片设计公司开发新的芯片，希望能建立一个价值超过 AMD、英伟达和英特尔的新巨头。
7月30日，微软在提交给美国证券交易委员会（SEC）的10-K文件中，则将 OpenAI列为竞争对手。名单中还包括亚马逊、谷歌和 Meta等科技公司。
此外，国家层面对人工智能的监管法规也在进一步完善。
欧盟《人工智能法案（AI Act）》于2024年8月1日正式生效，成为全球首部全面监管人工智能的法规，标志着欧盟在规范人工智能应用方面迈出了重要一步。该法案将分阶段实施，要求人工智能系统必须明确告知用户其与机器互动，并确保 AI生成的内容可被检测。此外，法案禁止使用对用户基本权利构成威胁的AI系统，并对违规企业处以最高7%全球年营业额的罚款。
一个充满变动、不确定的 AI商业战场，必然让投资者感到不安。
近期，美国著名风投机构 Benchmark的合伙人 Michael Eisenberg在一次访谈中坦言，人工智能是他一生中见过的最具变革性的技术。但也指出，目前确实存在一个巨大的金融淘金热，这种淘金热可能会形成泡沫。不过他强调，这些泡沫同时也在创造我们未来所需的基础设施。在这个过程中，虽然许多人会赔钱，但也会有一些基础性的公司和技术诞生。Eisenberg还认为，基础模型将成为历史上贬值最快的资产。
毕竟第一次的计算机浪潮，将计算的边际成本降至零，互联网时代又将分发的边际成本降至零，而AI算法时代，超级智能虽然引发了过去一年半的科技股市狂欢，但是真正的普惠产品之路似乎还很远。
投入太多，收益太少。人工智能什么时候才能真正赚到钱？AI浪潮还会继续奔涌向前吗？
