巴菲特点破股市:永远不要亏损本金,减少损失的“鳄鱼法则”

巴菲特点破股市:永远不要亏损本金,减少损失的“鳄鱼法则”
2019年10月08日 15:08 韦渊誉纵横谈

沉溺过去不可取—减少损失的“鳄鱼法则”

《百喻经》里记载了一个“猕猴把豆喻”的故事:“昔有一猕猴持-把豆。误落一豆在地,便舍手中豆。欲觅其一,未得一豆。先所舍者,鸡鸭食尽。”说的是从前有一只猕猴,前爪里抓了满满的一把豆子,心满意足地走在回家的小路上。路窄颠簸,猕猴一个不留神,手抖了一下,一颗豆子从指缝间滑落,滚到了路旁。猕猴心有不甘,想要把这颗掉落的豆子找回来,于是先将手里其他的豆子悉数放在路边,转而趴在地上,张来望去,东寻西找,却始终不见那一颗豆子的踪影。满心失望的猕猴只好拍拍身上的尘土,回到原地打算重新拿起自己原先暂时放置在路边的其他豆子,怎料先前那一把豆子早已被路过的鸡群鸭群吃得一颗都不剩了。这则寓言告诉我们,对于已经失去的东西,如果不能及时放下,很可能会引发更大的损失。

无独有偶,在《战国策·赵策三》中,魏魁为了劝诚建信君而向其讲述了一个“虎怒决躇”的故事:"人有置系蹄者而得虎。虎怒,决躇而去。虎之情非不爱其躇也。然而不以环寸之躍,害七尺之躯者,权也。”讲的是在山间小路上,猎人们设置了多处缚住野兽蹄子的捕兽工具,一只老虎由远及近地走来,不小心踏进了猎人设下的陷阱,被索套牢牢缚住了前爪。它愤怒地号叫,用力地挣扎,试了很多办法都没能把自己的脚掌从索套中解脱出来。眼看着猎人一步一步地逼近,老虎大怒,奋力咬断了那只被缚住的爪子后,忍痛离开了这片陷阱林立的险地。老虎不是不爱惜自己的脚掌,但它清楚自己不能因为这一寸大小的爪子被缚住而去危害到七尺长的身躯,这是其权衡利弊的结果。面对危险的境地,老虎懂得以牺牲一条腿的代价来保全性命,当机立断,力保大局,极为无奈却也十分聪明,在关键时刻懂得放弃,凭借勇气和魄力做出决定,才能维护最终的大局。

在投资领域中有一个简单却有效的交易法则,叫作“鳄鱼法则”,是经济学的交易技术之一。说的是假如一只鳄鱼咬住了你的脚,你必然会惊慌失措,设法挣脱,但当你试图用手臂来帮脚挣脱时,鳄鱼便会同时咬住你的脚和手臂,你愈挣扎,就会陷得越深,被咬住的部位也就越多。因为贪婪的鳄鱼有着自己独特的捕猎方式:先是紧紧咬住不动,猎物越试图挣扎,鳄鱼的收获也就越多。所以,一旦鳄鱼咬住了你的脚,你一定要选择最明智的做法-唯一的生存机会便是牺牲这只脚!

误入陷阱的老虎亲口咬断了自己的一只脚,想来肯定是无比痛苦的,但又因此而保住了性命,可以说是不幸中的万幸。与决绝的老虎相比,在危机来临之时,大多数的人们却难有这样的勇气和智慧,无法放弃早已失去价值的挣扎,不自觉地陷入“鳄鱼法则”的深渊之中。这就又涉及了经济学上的另一个概念--“沉没成本”,指的就是那些已经付出、不可收回的时间、金钱、精力等支出。顾名思义,“沉没”是指你在正式完成交易之前投入的成本过大,一旦交易不成,前期投入的成本就会白白损失掉。可逝者已矣,如果还对沉没成本过分眷恋,就会延续最初的错误,酿成更大的亏损。从理性的角度来说,这个道理我们都能想得明白,已经沉没了的成本不应再成为我们投资决策时的干扰因素。然而,人的理性毕竟是有限的,很多时候我们都会因为想要挽回或者避免沉没成本而继续做出不理性的决定,在欲罢不能的泥潭中越走越远,越陷越深。简单而言,我们之所以会犯后面一连串的错误,就是因为最初的那点“不甘心”,股神巴菲特说过:“投资犯错不可怕,最重要的是不能连续犯错,要及时止损。”在股市里,当知道自己犯了错误,发现自己的交易背离市场的方向之后,我们必须立即止损,了结出场,不得有任何延误,不得心存任何侥幸;更无须为自己寻找借口和理由,存在无谓的期待和幻想,试图调整头寸避险或者采取其他任何“把手伸进鳄鱼嘴里”的措施。赶紧认赔离场,这才是无奈之下的聪明选择。

在日常生活中,我们也常会遇到“沉没成本”的心理困扰。为爱人精心设计了山顶上的星光晚餐,从几天前就开始筹备,花费了很多心思布置场地、购买食材。谁料一切就绪,只待伊人之时,偏偏天公不作美,从小雨点到大珠帘,一场雨眼看着下得越来越大。这时候,心里清楚星光晚餐当然是吃不成了,是继续懊恼自己的一番苦心付之东流,整晚闷闷不乐,还是索性自嘲几句以后,赶紧启动B计划,转战两人最爱去的那家西餐厅?前面的心血已经损失掉了,后面的夜晚是否美妙却全都在于你的选择。当我们决定做一件事,做到一半时却发现付出的代价惊人或者出现了更好的选择,此时,是惋惜着自己之前的付出,将错就错地继续下去,还是果断放弃,走一条更新更好的路,全都在你的一念之间。在选择的十字路口,我们必须头脑清醒,即使已经箭在弦上,但如果勉强发射出去,反而可能会给自己造成更大的损失,我们为什么还要继续下去呢?话虽如此,我们却往往当局者迷,在很多类似的事情上,总会在沉没成本的误区里泥足深陷。

鳄鱼吃人听起来似乎过于残酷,但股市本就是一个冷血而残忍的弱肉强食之地,每天都有人被其无声地吞没或者黯然地消失。谈到对于沉没成本的眷恋,很多股民朋友们应该更加深有同感,浅套抱幻想、中套下不了手、深套放任自流 身处其中的每个人或多或少地都有过由浅人深被套住的经历。刚刚买入股票就发现形势不妙,预感自己的股票会被套住,但一时反应不及的投资者们,已经亏损了很多,所以只好强打精神,继续持股,等待着那遥遥无期的反弹机会。但更多时候,事实却截然相反,情况会越来越糟,越陷越深,最后损失惨重,凄凉而去。在这种“沉没成本”谬论的支配下做出的决策无疑是错上加错,用过去的错误来指导未来的决策,又怎么能收获好的投资回报呢?所以,抓住现在,放开过去,才是投资者们应该具备的正确心态。那么,我们如何才能摆脱沉没成本的羁绊,避免成为“鳄鱼”的口粮呢?

世界投资大师索罗斯曾经说过:“投资本身没有风险,失控的投资才有风险。”很多时候,我们需要把眼光放长远,根据目前的实际状况来选择继续下去还是果断放弃。我们必须警醒,以前付出的成本已然成为“沉没成本”,在做决策的时候,就不该再把这些成本考虑在内了,必须不纠结、不恋战,学会止损,别和亏损纠缠不清。止损也叫“割肉”,就是在投资失误时,当某一投资出现的亏损已经达到了预先设定的数额时,必须及时斩仓出局,以避免更大的亏损,把损失限定在较小的范围之内。止损是散户的生命线,远比盈利更重要,毕竟无论是哪一种投资,保本都是第一位的,盈利则次之。我们不能心存幻想,一味地等待奇迹,而要在入场前就建立起合理谨慎的止损原则,不能让亏损持续扩大,连续上演。

止损保命的道理人人都懂,尽管如此,空有止损设置却不执行而导致巨额亏损的例子比比皆是,心存侥幸而被扫地出门的悲剧也早已屡见不鲜。所以,我们必须克服心理障碍,在设置止损点的基础上严格执行止损计划,不犹豫,不观望,不要错过止损的大好时机。即使价格波动频繁,即使经常性的错误止损给我们留下了心理阴影,即使血淋淋的割肉止损是对我们心理的极大挑战和考验,都不应动摇我们每一次止损的决心。买错就止损、破位就止损、重大利空就止损、高位看错更要坚决止损,我们要一以贯之地执行止损纪律,一旦被套,不要消极等待,及时自省,知错就改,立即止损卖出,规避更大的投资风险。

麦肯锡的资深咨询顾问奥姆威尔·格林绍曾经说过:"我们不一定知道正确的道路是什么,但一定不要在错误的道路上走得太远。”人生最大的成功就在于:有勇气来改变可以改变的事,有胸怀来接受不可改变的事,有智慧来分辨二者的不同。从某种程度上讲,止损就是一种盈利,它能帮我们化被动为主动,从而寻找到新的机会。我们应该学习老虎,懂得舍弃,懂得及时“回头”和“止损”;我们应该学习鳄鱼,耐心地等待,等时机到来的时候,狠狠地咬上一口,之后继续坚持,争取吃到更多更鲜美的食物;我们应该学会淡然应对时势,培养一种长线投资思维,不要过分在意暂时的得失,努力避免长期套牢的煎熬和持续割肉的痛苦,有智慧,有决心,在正确的时候做出正确的决定。

我们做股票的人一定知道股票市场有主力,主力会刻意误导散户,主力明明要启动行情却偏偏故意先来个大跌,导致我们看不清楚真实的方向,该买的时候卖,该卖的时候买。这样的行为就是通过策略强加于我们的风险。

同样如果我们看穿了主力的误导,我们就找到了最坚实的买入信心与证据。所以我们既会因为主力的误导而做出错误选择,也会因为主力的行为而获得机会与利润。所以这也是赢亏同源的。

但主力的操作分析起来感觉还可以,好象真的是有风险也有机会,但为什么到了真实的操作上,散户们总是吃亏受伤呢?因为这是由策略型风险的高技巧性所决定了的。

主力做出的操作都是建立在人性的对立面上的,你要想你的操作能跟上主力的节奏你就必须能作出违背人的本性的操作。这样的操作如果没有建立在熟练驾御自己心灵的基础上你是绝对做不出来的,这也正是市场上散户,总喜欢买入还没有启动的股票,而对主力发动行情的股票视而不见的根本原因!

主力控盘就是要通过他们的操盘技巧,来达到让股票的走势违背人性,从而让众多小散看得见却跟不上。这样的策略型风险给予散户的结果,就是散户捕捉不到大的波动,来对冲他们固有的系统性风险,然后心态再变坏,再自己主动制造人为主观性风险,从而达不成到在市场上获得利润的目的。

从承担风险类型的区别来看,散户面对主力就已经很吃亏了,因为主力只承担两种类型的风险:系统性风险和人为主观性风险(主力也是人主力也会犯错,只是主力的水准比散户高多了,这就好象职业牌手对普通德州扑克玩家一样,大家都有错误,只是职业的犯的错比业余的少得多)。

而策略性的风险已经通过技巧的控制与违背人性的操作手段,把风险完全转嫁到了散户身上,同时还转嫁了部分系统性风险给散户。

散户就吃亏多了,不但要为系统性风险买单,还要承担自己因为经验不足或对市场认识错误或心灵失去控制所带来的人为主观性风险,同时还因为主力的操纵,被强加了策略型风险在身上,所以散户的成功率那么低,老赚不到钱再自然不过了。

有那么多风险类型需要对冲,散户获得的那些微薄的利润那里够看,只有不停的亏损自己的本金来对冲了。

其实玩股票不太容易认识到第三类风险的存在,因为股票的表现形式太过复杂了,但德州扑克却不一样,我们每一个人都可以象股票市场中的主力一样,通过技巧来运用策略,并达到误导对手的目的。相对这点而言,股票市场就很不公平了,我们只能被人家用策略攻击,而我们却不能主动的对主力出手,唯一能做的就是,凭借我们的能力来识辨判断主力的招数。

说到这里我总结一下,我认为股票市场与德州扑克一样有三种类型的风险,或者说任何搏奕的领域都会有这三种层次的风险。

其中系统性风险是不可规避的也不需要规避,因为你规避它就也在规避利润;而人为型风险我们一定要规避,因为它本身并不能给你带来利润,但却需要你用赢利来对冲,所以你规避的越多你的系统能剩给你的利润就越多;而策略型风险则是最难把握的一种风险类型,却同时也能带来最丰厚的回报。只是它的技巧性太强,对人的素质要求也及高,需要不仅要精通这个游戏,也能轻松驾御自己心灵的人,才能通过它逆转主力强加于你的风险,反而取得超乎寻常的利润。

策略型风险也不能规避,因为他是别人强加于你的,但美好的地方在于它也是赢亏同源的。即可以是风险也可以是利润,因人而异,看你的修行水准的高低。但因为它反人性的特点,所以交易者需要拥有极好的应对策略与完美的心灵驾御能力,而这才是真正最难学的地方。

同时我也认为正是因为股票市场由于策略性风险的存在,所以它并不是一个纯概率型交易市场,它是一个以搏奕为主,概率为辅的市场。决定你在这个市场收益的最根本原因并不是你算概率能力的高低,而是你搏奕能力的比拼。

所以我基于以上认识,组建了自己独特的主力针对交易系统,这个系统是以搏奕为核心,心灵驾御为前提,量化概率统计为基础的交易模型。因为是搏奕,所以自然不可能是机械系统,法无定法,道非常道。在搏奕的世界中唯一不变的那就是变,可虽然变有些本质的东西却又从未改变。

操盘心法

你如果能在股市熬十年,你应该可以不断赚钱了;你如果熬二十年,你的经验将极有借鉴的价值;如果熬过三十年,那么你定然是个极其富有的人。——华尔街名言

其实股市的下跌如一月的暴风雪是正常现象,每次下跌都是大好机会的孕肓,你可以挑选被风暴吓走的惊魂未定的投资者放弃的廉价股票,然后赚大钱。

让趋势成为你的朋友。除非你真的了解自己在干什么,否则什么也别做。

交易并不是低买高卖;实际上,它是高买、更高卖,是强者更强、弱者更弱。

别希望自己每次都正确,如果犯了错,越快止损越好。

历史会重现,已发生的,还将发生,已做的,还将做,同一个太阳下,没有新鲜事。

为学日益,为道日损。

计划你的交易,交易你的计划。

阵而后战,兵法之常,运用之妙,存乎一心。

记住这一点:在你什么都不做的时候,那些觉得自己每天都必须买进卖出的投机者们正在为你的下一次投机打基础,你会从他们的错误中找到盈利的机会。

交易的核心就是尽量回避不确定走势,只在明显的涨势中下注。并且在有相当把握的行动之前,自己买一份保险(止损位摆脱出局),以防自己的主观错误。

人知云,非知之难,行之惟难;非行之难,终之斯难。

优秀的投机家们总是在等待,总是有耐心,等待着市场证实他们的判断。要记住,在市场本身的表现证实你的看法之前,不要完全相信你的判断。

利润总是能够自己照顾自己,而亏损永远不会自动了结。

自知者不怨人,知命者不怨天;怨人者穷,怨天者无志。

价格总是向阻力最小的方向发展。

古之欲求长生者,非闻道难也,悟道难矣。非悟道难也,行之难矣。非行之难也,终之难矣!

股市是谣言最多的地方,如果每听到什么遥言,就要买进卖出的话,那么钱再多也不够赔。

股票永远不会太高,高到让你不能开始买进,也永远不会太低,低到不能开始卖出。

上士闻道,勤而行之。中士闻道,若存若亡。下士闻道,大笑之。不笑不足以为道。

纸上得来终觉浅,绝知此事要躬行。

当所有人都疯狂的时候,你必须保持冷静。

"知人者智,自知者明;胜人者有力,自胜者强。

对任何事情,我和其他人犯同样多的错误,不过,超人之处在于能认识自己的错误。

如果激情驱使你,让理智勒紧缰绳。

交易法则只是成功交易的一小部分。成功交易的最重要的方面是信心、连续性和纪律。

有老交易员,也有无所畏惧的交易员,但却没有无所畏惧的老交易员。

赌博和投机的区别在于前者对市场的波动压注,后者则等待市场不可避免的升和跌,在市场中赌博是迟早要破产的。

有道无术,术尚可求;有术无道,止于术。

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