今年IPO最成功的几个案例可能都将归属于阿里与腾讯：众安、趣店、阅文，以及刚刚公布定价区间的搜狗。近日搜狗向美国证监会提交了更新后的F-1文件，计划发行4500万股ADS（股票存托凭证），预计每ADS的价格区间为11-13美元，总市值约60亿美元。这是搜狗的起点和征途，也是互联网新赛程的起点。
为何要上市？抢夺AI门票
一直以来，搜狗的价值是低估的，无论是搜索、输入法还是浏览器，都是在百度、360、腾讯等敌友之间不断突破的结果。如今搜狗需要一个全新的战场来突破现有的竞争格局——AI。
AI什么行业都可以讲，唯有搜索关系最密切，一脉相承。但是，AI几乎是当下最重要最猛烈的科技军备竞赛。所有希望All in AI的公司都需要足够的资本——人才、场景、用户、研发开支和时间，每一项都很昂贵。
除此之外还有开源与数据集。Google开源了TensorFlow，腾讯开源了Angel，更别说其他的比如Torch，Spark等开源工具；云服务厂商AWS、阿里云都在提供各种AI引擎来驱动业务，所有的AI领域的玩家都在堆积研发力量，在行业的蛮荒阶段，以开源战略和云战略来圈住大半个江山是致胜的关键。
搜狗的优势在于现有的业务和产品布局完整，通过输入法与搜索，C端采集了大量的用户真实输入与搜索的行为数据。AI能力要落地，需要继续推进，玩两个更昂贵的游戏：芯片和云。
搜狗的通用搜索和垂直搜索都很强，但是，要想及时地服务用户，需要将自身的搜索能力固化为芯片，沉淀到硬件终端上，在第一时间争取与用户发生多轮互动的机会。在具体的场景中，需要快速、便捷、实时的语音交互。所以，C端收敛于芯片。同时B端的应用则收敛于云端，大量的企业应用和后端的数据处理，都会在云服务上进行计算和处理，这里面AI引擎的场景能否占领，完全取决于云服务由谁提供。未来，搜狗上市后，我们预期开源与云服务必将成为它的下一个业务发展点，而搜狗必定也会成为腾讯云的重要合作伙伴。
芯片和云都是亿级起步的生意，也是AI领域下一个竞争主题。搜狗必须上市，也必须加大融资力度，这是高规格的生意，有实力有用户有场景，更有腾讯背书的玩家寥寥无几，冲过资本市场的门槛，市场反而会更加高看一眼。
当下的财务数据，贵不贵？
根据搜狐的第三季度财报显示，搜狗搜索流量增长推动移动端市场份额持续扩大。移动端流量比一年前增长38%，带动整体搜索流量增长24%。季度收入达2.57亿美元，较上年同期增长55%，较上季度增长22%，持续高于行业增速。
此外，搜狗跟腾讯的合作也在不断地推进。腾讯开始在微信中测试介入搜狗通用搜索，微信用户可以在微信APP内直接通过搜狗通用搜索获取微信外部的全网信息。
从用户数据看，根据此前招股书中披露的数据显示，2017年9月搜狗输入法日均活跃用户近4亿，基于DAU，搜狗输入法是中国第二大PC软件，第三大移动应用。搜狗搜索在2017年9月已占据中国移动搜索市场17.8%的份额，移动搜索月活跃访问用户数量高达5.11亿。按照月活跃用户数量计算，搜狗是中国第四大互联网公司。
整体上来说，如果按照市销率测算和市盈率测算，都不算便宜，体现了一定的腾讯溢价。从上市之前的准备来看，一系列利好消息和腾讯的进一步加持，将陆续呈现在投资者面前。
目前，搜狗主要股东为腾讯、搜狐、搜狗的高管，其中腾讯为第一大股东，占总股本的43.7%，搜狐占总股本的37.8%，张朝阳、王小川分别持有9.2%、5.5%的股权。根据协议，搜狗上市三年内，董事会的7 个席位中有4席由搜狐任命，2席由腾讯任命，还有一个属于搜狗CEO王小川。
虽然最终的投票权，依然是搜狐占绝对优势（超过60%），但是投资者也不必有所顾虑，腾讯的持股和王小川的态度将代表搜狗的发展主要方向，而且搜狐作为控股方也开始走出了底部，各个战线都呈现出新生的态势，无论是集团还是畅游，都在锐意改革之中，确保搜狗并表，也是为了搜狐有更好的改革基础。
完美的时间点
当前，这是搜狗最好的上市时间，QE即将结束，科技股大牛市还远远没有结束，中概股依然享有中国速度的溢价。中国互联网正在成为市场追逐的热点。
从宏观来说，中国经济稳中有升，美国三季度GDP大超预期，整个市场都呈现强烈的复苏态势。虽然美国国内政治依然有所争论，但是以FAANG （Facebook、Amazon、Apple、Neflix 和Google）为代表的美股科技龙头依然在不断攀升历史新高。AI更是这一轮的龙头中的龙头，芯片企业Nvidia也是不断冲击历史。搜狗从题材的角度来说完全没毛病。在AlphaGo Zero吊打人类和其前辈产品的同时，整个市场都在期待更多的AI企业出现，毕竟这是新的生产力。
搜狗的入局，将成为AI热潮后中国首个AI科技股，对整个中国互联网行业，都将产生示范意义。
恭喜搜狗。
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