作者：西北哽
Biotech行业骇人听闻的一幕，总算也是碰上了。
8月14日，港股圣诺医药发布公告：起诉公司创始人陆阳、前高管戴晓畅和叶永基三人，要求赔偿公司所受的损害。
这是一笔涉及2000万美元的“违规投资”案，三个相关当事人都已经从公司离职。但圣诺医药选择告到底，是因为这2000万美元的投资，最终
▌只收回186万美元
这起案件和当年基石药业的案子非常像：都是违反公司章程对外投资，基石药业投了3000万美元，圣诺医药投了2000万美元；都是投给私募基金；最后都大额亏损：基石药业亏损6400万元人民币，圣诺生物亏损1800万美元；最终都导致公司创始人离职：基石药业江宁军、圣诺医药陆阳，都已离开所创的公司。
这两起“港股18A奇案”，其实都有着同一个起因：IPO乍富，钱太多不知怎么花。
1、
圣诺医药这起案件，我们曾在《圣诺医药被自己摆了一道》中有过介绍。但最近两年，圣诺公司一直在对案件进行调查，更清晰地还原了事情真相。
2021年12月30日，圣诺医药顶着“小核酸第一股”的名头在港股IPO。在此之前，圣诺多轮融资已经拿到2.7亿美元，但是IPO时机不巧，正赶上那一轮生物医药股暴跌，所以公开发行只募到约7000万美元。在当时算是微型IPO。
众所周知，biotech上市融资后，钱大多是丢在账上的，不会很快就花出去。于是在2022年10月前后，圣诺医药董事会做出决定：
▌用账上的钱买理财。
但是按照圣诺内部调查的结论，这一大笔投资非常草率，基本啥也没搞明白。
调查报告是这样说的：
除了对投资经理进行背景调查之外，似乎未对基金进行公司要求的其他形式尽职调查、风险分析；也没有考虑可比较的替代投资。而且最关键的是，基金投资的具体内容并未向董事会披露。
简单地说就是：投了2000万美元，但所投项目的底包资产到底是啥，谁都不知道。而且在一头雾水的情况下，圣诺方面第一笔60000美元的费用就已经打给了基金公司。
圣诺所投的这家基金叫好赞基金，基金经理叫胡超，江湖人称“超哥”。好赞基金似乎专注于参与港股IPO线下认购，当基石投资者。2023年初，好赞基金以押中星空华文、乐华娱乐而出名。至今，好赞基金官网还不时更新旗下“IPO智选基金”的投资喜报。
圣诺医药的调查报告显示，2022年好赞基金拿到2000万美元投资款后，似乎并没投IPO项目，而是在2023年1月10日宣布，成立了一间名为Qi Yuan的投资公司，专门投资“债务工具”。圣诺方面认为：Qi Yuan唯一的外来投资似乎是来自于本公司投资于好赞基金的资金。
香港机构的所谓“债务工具”，很可能就是企业债、点心债。这类债券风险差异很大，违约是常有的事情，风险可能比投资二级市场买股票的基金还要大。圣诺的调查报告称，好赞基金提交的投资策略并不包括债务投资。
后来的事实证明：好赞基金的确是拿了圣诺医药的2000万美元去做私人债务投资了。
2、
圣诺医药在2024年4月想起来，两年投资期即将到期，想要赎回投资，这时就遇到麻烦了。
2024年，圣诺医药早就不似当年。公司进度最快的产品、治疗肝癌的STP705研发进展缓慢，而且公司只在2024年拿到过很小的一笔BD收入，一共就187万美元。烧了几年钱之后，圣诺医药账上可调动的资金已不足2000万美元。
因此，讨回当年投资的2000万美元，成了圣诺医药当务之急。
有赞基金态度还是很好的，确定投资可以赎回，但就是不肯说最新的估值。
圣诺医药急了：买股票还能看个价呢，怎么买了基金连钱数都不给看？在坚持交涉了两个月后，好赞基金方面终于在6月28日承认：所投债务可能出现违约，预计基金净值跌幅
▌“非常大”
最终在2024年11月11日，圣诺医药终于在香港国际仲裁中心的仲裁程序后拿到了投资款，共计186.47万美元。实际收回的金额连投资额的10%都不到。
如果圣诺医药上市后气势如虹，像百济神州一样市值飙升，或许这件事情就大事化小了。但如今圣诺医药的负债额已是资产总额的一倍以上，严重资不抵债。一文钱尚且憋死英雄汉，在2000万美元面前，圣诺医药和几位前高管是没有面子可讲了。
陆阳还好，目前持有圣诺医药767万股，按8月17日圣诺医药4.2港元的股价，身价约3000万港元。但根据资料，公司原首席战略官戴晓畅2024年时就出现过股权质押被强平的现象。
也就是说，圣诺医药可能面临“告赢也拿不回本金”的尴尬。
创新药板块大浪淘沙，如今还能浮在面上的基本都是“真金”了。真正把精力用在创新上的企业，市场是会给予积极回报的。过去的这些故事，徒增笑耳。
