中国的人寿保险市场在经历了20年前所未有的快速增长之后，保险行业仍在努力创造经济利润，虽然疫情带来了诸多变化，但也存在一定的机遇。
未来几年那些及时转型且适应市场新形势的少数保险公司，将能抓住更大的时代机遇，从而进一步巩固其领先地位。
作为“老六家”中的一员，中国太平（00966.HK）改革永当先锋，超前谋划，创造价值，诸多方面已经取得突破。值得注意的是，2021年中国太平保费、归母净利润均实现两位数正增长。
2021年是中国太平继续“赋能提升”全面推进的一年，其切实将价值成长摆在首位，把利润增长放在重要位置。
那么，中国太平如何为股东创造更多价值？当前是否值得入手买入？
保险+投资+产业经营价值成长放首位
3月24日，中国太平召开2021年业绩发布会，报告显示，2021年，中国太平集团总保费收入达 2625 亿港元，同比增长12.4%。股东应占溢利75.14亿港元，同比增长14.7%。总资产达13786 亿港元，较2020年末增长17.9%。
年报显示，作为中国太平的境内核心业务，太平人寿、太平财险、太平养老2021年均实现保费收入的增长。
这主要受益于中国太平聚焦主业，着力构建“保险、投资和产业经营三角形业务支撑体系”，而其实质就是在保证保险主业发展的前提下，优化投资能力，同时围绕主业展开投资，加大产业布局力度。
看点一：寿险逆势增长，人力发展量质并举
寿险逆势增长，太平高管层直言其为“靓丽的风景线”。年报显示，太平人寿个险代理人38.5万人，同比正增长1%；人力质量和结构方面，整体月均人均产能1.2万元，同比增长15.7%；2021年个险入司新人人均产能同比提升51.1%。
代理人的逆势增长究其根本为精准优化人力发展策略。具体为：个险强抓两端，在绩优端通过开局产品、养老社区以及家办等配套资源推动百万人力达成；在新人与基层主管端通过出台新《基本法》推动利益下沉，改善基层人力生存状态。银保持续打造“9+1”培养体系，开展“鲲鹏计划”高端业务员培养，打造顶尖专业化营销团队。服拓聚焦“拓凰”及“晋升”项目，以“内升+外引”模式促进主管强体、队伍扩军。
太平人寿表示，未来公司将重点着手两方面工作：一方面加快队伍转型，把握好业务人员入口关，加强专业培训教育，加快优化人员结构，提升业务队伍品质和服务能力，确保和客户需求相匹配；另一方面，全面优化升级产品和服务体系。
看点二：新业务价值发力，银保渠道同比提升65.3%
2021年，太平人寿大力推动渠道高质量转型，升级价值管理体系，最终达成全年新业务价值74.4亿人民币，同比正增长0.7%。在个险渠道持续保持价值主力贡献的同时，银保渠道价值转型在2021年取得较大突破。
银保新业务价值同比提升65.3%。业务结构方面，全年实现的77.1亿期交保费中，98.5%是保障期终身的长期产品；10年交及以上占比18.8%，同比提升8.7个百分点。银保渠道人力1.27万人，月均人均产能4.4万元，同比提升3%。
从渠道角度来看，未来银保有望补位个险渠道，是险企必争之地。
事实上，各大保险企业在银保渠道上频频发力。银行作为居民财富管理主要的金融产品代销机构，拥有客户资源多、金融产品丰富等优势，较易实现年金险、养老险的场景化营销。
过去银保渠道的产品主要是低价值、快返还、趸交(一次性缴费)、销售简单的短期年金。自2017年银保监会134号文对年金产品进行了限制，倒逼银保渠道开始转向高价值的终身寿、养老年金等期交产品。目前，太平银保渠道基本为期交产品。
看点三：全年投资收益同比增长24.2% 2022年采取哑铃型投资策略
投资方面，截至2021年末，中国太平集团内投资资产规模 11,807亿港元，较2020年末增长 20.5%。中国太平集团外投资资产规模10,379亿港元，较2020年末增长 26.1%。全年实现投资收益582.27亿港元，同比增长24.2%，总投资收益率为5.39%。
对于2021年的表现，据太平控股投资管理部总经理张作学介绍称，一方面，去年中国太平选择在利率的高点，配置了超长期的利率债，控制信用债和非标债规模，严控新增的信用风险；另一方面对境内的A股保持中性的判断，不进行战略决策，主要依靠战术调整和品种的选择。
关于2022年的投资理念，张作学提出，太平将继续践行长期价值投资的理念，坚决避免信用下沉。“我们将采用哑铃型的投资策略。哑铃的一头将继续加大风险较低，具有免税优势的超长期地方政府债，奠定稳定的收益基础；中间端会提高准入门槛，严防信用沉降，特别是非标债权；哑铃的另一头，继续配置稳健性权益资产，增厚收益，弥补低风险资产带来的收益缺口。”
看点四：强化赋能打造“保险+医康养”、“保险+金融科技”生态圈
在十四五发展规划中，中国太平提出了打造“保险+医康养”、“保险+金融科技”生态圈，并作为中国太平高质量发展战略的一项重点举措。
在养老领域，中国太平已在上海、三亚、成都，三个城市完成CCRC养老社区布局。其中，太平上海梧桐人家，整体的运营水平和入住率得到了较快提升，已入住长者500余人。太平三亚海棠湾人家、太平成都芙蓉人家接待中心先后对外开放。
通过太平享乐家平台，太平人寿以轻资产方式对接第三方养老社区，合作项目目前扩展至21个，2021年服务客户8.9万人次。这些项目在为客户提供优质养老服务的同时，也对公司开拓中高端客户市场，起到了有力的促进作用。
通过细化养老服务业态，多维度构建太平特色养老服务体系，满足客户对养老服务区域化、差异化和多层次的需求，通过提供一站式养老服务解决方案助力业务发展。
在金融科技生态圈布局方面，中国太平着力打造自主创新的生态合作，科技建设与投资孵化联动的金融科技生态圈体系，有效赋能了两核、客服、销售和查勘等保险的核心场景。
2021年，中国太平新一代核心业务系统按期推进，集团统一数据平台、经营分析平台、数据管控平台顺利上线，科技自主创新能力进一步增强，智能化服务能力显著提升。
对于中国寿险业而言，挑战是明确的：只有从根本上反思行业价值定位，才能引领数字化时代，同时继续保持卓越的风险和资本管理的从业者，才能取得稳定的、有吸引力的回报。
稳健又靓丽的基本面保证了这艘大船的远洋之路。那么港股这个带刺的玫瑰当前是否值得摘呢？
中国太平——未来几年低估值高弹性品种值得入手
过去一年，受海内外一系列风险事件的影响，港股于去年2月见顶回落后一路震荡下行，Wind数据显示，恒生指数全年下跌 14.08% ，恒生科技指数全年下跌 32.70% 。
不过从政策上来看，港股有企稳的概率。
从估值角度来看，由于港股自2018年初以来一直处在下降通道里，它目前的估值几乎是全球最低的。截至3月18日收盘，恒生指数市净率仅为1.02倍，在全球14个主要股指中最低；恒生指数市盈率（TTM）为10.35倍，在全球14个主要股指中仅高于巴西基准股指（6.98倍）；同日，沪深300为12.31倍，欧洲主要股指多数在15倍左右，美股三大股指则在20-30倍之间。
2022年3月份，港股保险板块指数创下2015年以来新低位，报735.46点。这主要是受累于港股恒生指数的下跌，泥沙俱下。
港股保险板块的估值，截止3月25日收盘，市盈率为8.15。中国太平的市盈率为4.51.从3年--5年的时间维度来看，长期投资的角度完全可以介入。
与此同时麦肯锡预测，中国的寿险行业进入了新的发展时期，并且预计未来5年市场将复苏并重返两位数增长。
衡量寿险公司的业绩，我们认为最有揭示作用的可衡量寿险公司价值增长的业绩指标是调整后法定账面价值的增长，即调整股东红利和资本注入后的盈余增长能力。调整后盈余增长这一指标是衡量保险公司业绩的相关指标，因为其既说明了盈利，也说明了增长。
另外一方面，中国太平技术面来看，月线底部背离，从macd来看资金逐步介入。
港股系统性风险来看，从纯技术角度来讲 ，此次杀跌不但跌破了10年平均线，而且跌破了20年，历史上熊市里从没有达到过如此暴力的程度，所以说 这一轮杀跌的动能非常大，一些股票跌到了一个历史估值的低点，个人认为给大家提供了一个比较好的入市机会 ，对未来还是持一个比较乐观的态度。
由于港股自2018年初以来一直处在下降通道里，它目前的估值几乎是全球最低的。截至3月18日收盘，恒生指数市净率仅为1.02倍，在全球14个主要股指中最低；恒生指数市盈率（TTM）为10.35倍，在全球14个主要股指中仅高于巴西基准股指（6.98倍）；同日，沪深300为12.31倍，欧洲主要股指多数在15倍左右，美股三大股指则在20-30倍之间。
在这样的环境下，尽管从价值上看，港股已有显著的配置价值，但当前的环境可能会导致港股市场运行在偏离价值的弱势趋势中延续一段时间。
所以，左侧布局虽然符合价值投资的理念，但仍应当谨慎待之。耐心等待企稳后的右侧机会可能是安全系数更高的方式。总之，这是一个安全边际充足值得介入的保险公司。
