2018年3月2日，证监会就修改《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》向社会公开征求意见，强化交易所对重大违法公司实施强制退市的决策主体责任，对重大违法强制退市制度进行完善。
沪深证券交易所9日同步发布《上市公司重大违法强制退市实施办法（征求意见稿）》。在规定重大违法退市情形的同时，明确重大违法上市公司不得恢复上市，欺诈发行公司不得申请重新上市。新规对欺诈发行基本是采取了零容忍态度。
如此看，监管层认定当前强化退市监管的条件已经成熟。确实，近几年，证监会着手抓并购重组、抓再融资、抓信息披露，严管IPO，遏制炒作、降股市杠杆等等一系列动作都为退市制度的贯彻创造了有利的市场条件，银监会、保监会。近两年来，股市挤泡沫之效果尤其明显。
在IPO常态化下，A股上市公司突破了3500家。供给持续增加、需求跟不上，使大量中小创股票的股价连跌不止，30亿元以下股票接近600家，而这一数字在2017年年初仅14家。牵涉过多利益链的壳资源、中小创股票市值不断蒸发，这个一直困扰A股改革的阻力不再。随着国家号召并制定政策助力新经济、独角兽登陆A股，这一状况将更明显，“不死鸟”或将无处遁形。
A股其实已建立起市场化、多元化的退市指标体系，包括净利润、净资产、营业收入、非标审计意见等财务性指标，以及股票成交量、收盘价等交易性指标，但明显还不够完善。随着我国资本市场不断发展，往后的退市监管，或许还可能更严格。从并购重组、借壳上市的系列政策就可以看出。
当前关于上市公司财务方面的退市指标的相关规定是，因净利润、净资产、营业收入、审计意见类型或者追溯重述后的净利润、净资产、营业收入等触及规定标准，其股票被暂停上市交易后，公司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告存在扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为负值、期末净资产为负值、营业收入低于证券交易所规定数额或者被会计师事务所出具保留意见、无法表示意见、否定意见的审计报告等情形之一的，证券交易所应当终止其股票上市交易。
可以看到，在财务指标中的利润要求方面，一公司股票是否暂停上市看的是净利润，而非扣非净利润，这就促使很多公司通过制造或接受补贴、出售资产等行为创造净利润，为保壳逐步让公司沦为空壳，在这漫长的期间就容易玩弄起概念腐蚀市场。相对于净利润，更严格的扣除非经常性损益后的净利润无疑更有效。若不考虑其他指标，将净利润换成更严格的扣除非经常性损益后的净利润，有多少公司已经被暂停上市了呢（连续三年亏损）？
数据统计发现，在2014年至2016年，有260家公司扣非净利润均为负数，占上市公司总数比例约为7.5%，其中ST和*ST公司有46家，占比约18%。这260家公司的上市年份主要集中在1996年至2000年，分别为35家、30家、22家、17家、23家。
这260家公司中，有32家为机械设备业公司，29家为化工业公司，18家为农林牧渔业公司。建材、综合、采掘、电子、服装纺织、房地产、汽车等行业也有10家以上公司扣非净利润持续三年为负。
而在企业类型方面，民营企业占比近半，有110家；地方国有企业次之，有97家；央企也有35家。
令人不解的是，这260家公司的总市值仍高达2.13万亿元，平均市值81.86亿元。
扣非净利润累计亏损额前10公司
根据已经披露的2017年年报，23家公司前三年扣非净利润表现为亏损的公司，2017年仍旧亏损。如果按照扣非净利润标准来，这23家公司达到了退市标准。
扣非净利润连四年亏损公司
扣非净利润这一指标下，达到暂停上市条件的企业260家，达到退市条件的23家。若再将其他条件定的严格一点，那么A股完全有可能做到进出平衡，即去年进400多家，出去400多家，持续的牛市或有希望。倘若如此，对A股的参与者将提出更高的要求，大部分散户都将难以在A股赚到钱，A股或进入机构博弈时代。
我们无法准确预判未来的退市条件会是什么样的，但根据监管层近期的动作来看，愈加严格是定格。
