核心观点
一季度绿色债券发行数量与规模同比均有下调：一季度境内共有92只绿色债券发行，发行规模共1150.15亿元，发行数量同比减少19.30%，发行规模同比减少39.86%。自2016年至2024年一季度末，我国境内新发行绿色债券累计2286只，规模达3.65万亿元。
江苏省为本季度发债主力省份，发行数量和规模均居首位：2024年一季度绿色债券的发行主体分布在19个境内外地区，发行数量最多的是江苏省，高达20只，上海、北京位居其后，前三省合计占比45.65%。发行规模最多的省份地域也是江苏省，高达343.51亿元，占比29.87%。其次，北京市（160.80亿元），占比13.98%；上海市（145.72亿元），占比12.67%。
政府工作报告提出大力发展绿色低碳经济：3月5日，政府工作报告提出要大力发展绿色低碳经济，积极稳妥推进碳达峰碳中和，为绿色金融发展指明了方向。报告强调完善支持绿色发展的财税、金融、投资、价格政策和相关市场化机制；大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融。
“一带一路”绿色发展国际联盟第一届理事会第二次会议在京召开：3月25日，“一带一路”绿色发展国际联盟（以下简称绿色联盟）第一届理事会第二次会议在京召开，生态环境部副部长赵英民出席会议并作特邀发言，发言中指出，推进绿色丝绸之路建设，是践行绿色发展理念、共谋全球生态文明建设的重大举措，支持高质量共建“一带一路”的重要载体。
《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》：2024年3月27日，中国人民银行等7部门联合发布《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》，其中提到，加大绿色信贷支持力度，进一步加大资本市场支持绿色低碳发展力度，支持符合条件的企业在境内外上市融资或再融资，募集资金用于绿色低碳项目建设运营。大力支持符合条件的企业、金融机构发行绿色债券和绿色资产支持证券，积极发展碳中和债和可持续发展挂钩债券，支持清洁能源等符合条件的基础设施项目发行不动产投资信托基金（REITs）产品。
报告正文如下：
一、绿色债券一级市场
1.一季度绿色债券发行92只、规模1150.15亿元，发行数量与规模均有下调
一季度境内共有92只绿色债券发行，发行规模共1150.15亿元，包括3只短期绿色融资债券、1只非公开定向债务融资工具(PPN)、8只绿色公司债、8只绿色金融债、4只绿色企业债、39只绿色中期票据、29只绿色资产证券化产品。发行数量同比减少19.30%，发行规模同比减少39.86%。自2016年至2024年一季度末，我国境内新发行绿色债券累计2286只，规模达3.65万亿元。
自首批碳中和债发行以来，截至2024年一季度末，共有474只碳中和债发行，发行规模6674.93亿元，其中2024年第一季度发行数量27只，发行规模为311.10亿元。
2.绿色中期票据发行数量遥遥领先，绿色资产支持证券发行规模拔得头筹
2024年一季度所发行绿色债券产品中，绿色中期票据发行数量最多，绿色资产支持证券发行规模最大。从发行数量来看，2024年一季度绿色中期票据发行数量占到绿色债券市场发行数量总量的42.39%，绿色资产支持证券紧随其后。从发行规模来看，2024年一季度绿色资产支持证券、绿色中期票据、绿色金融债分列绿色债券市场前三位，占市场发行总规模分别为36.46%、28.23%、26.34%。
3.绿色债券发行期限以三年期为主，发行主体集中于高信用等级2
从发行期限看，不包含资产支持证券在内，一季度绿色债券共发行63只，其中40只绿色债券发行期限为3年期，发行规模达572.35亿元，其发行数量及规模占比分别为63.50%和78.31%。
从债项主体信用级别来看，2024年一季度债项发行主体的信用级别仍以高信用等级为主。在对应的49个发行主体（不含绿色资产支持证券产品）中，最新信用评级为AAA级别的主体有33个，债券发行数量占比69.84%。
4.地方国企及央企为绿债发行主力，非银金融行业绿债规模居首位
从发行主体的企业性质方面来看，2024年一季度绿色债券的75个发行主体仍以地方国有企业和中央企业为主，在规模和数量上，地方国有企业和中央企业合计占比均达到了75%以上。
从同花顺一级行业分类属性来看，2024年一季度，非银金融行业在发行数量及规模上均居全行业首位。发行数量上来看，非银金融领域企业在2024年一季度共发行27只绿色债券，占比高达29.3%；在发行规模方面，位居前三甲的行业依次为非银金融、银行以及公用事业行业，占比分别高达27.66%、23.54%、14.02%。
5.江苏省为本季度发债主力省份，发行数量和规模均居首位
2024年一季度绿色债券的发行主体分布在19个境内外地区，发行数量最多的是江苏省，高达20项，上海、北京位居其后，前三省合计占比45.65%。发行规模最多的省份地域也是江苏省，高达343.51亿元，占比29.87%。其次，北京市（160.80亿元），占比13.98%；上海市（145.72亿元），占比12.67%。
二、绿色债券发行成本分析
1.绿色债券发行利率整体环比同比均下降，绿债融资成本持续下降
本季度绿色信用债平均发行利率2.79%，环比下降约32bp，同比下降高达75bp。按发行债券类型来看，绿色企业债、绿色公司债、绿色中期票据、绿色金融债及绿色短期融资券发行平均利率分别为3.13%、2.97%、2.80%、2.48%、2.56%，环比分别下降22bp、30bp、52bp、25bp、16bp。
2.同一发行主体发行绿色债券利差分析
2024年一季度发行的63只“贴标”绿色债券（不包括资产证券化产品）中，一共有六只绿色债券存在可比债券3，这六只债券存在于五个不同的发行体中，有2/3具有成本优势。
三、政策概览
1.《中共中央国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》发布
1月11日，《中共中央 国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》发布，意见分为10章共33条，聚焦美丽中国建设的目标路径、重点任务、重大政策提出细化举措，主要部署了以下重点任务：加快发展方式绿色转型、持续深入推进污染防治攻坚、提升生态系统多样性稳定性持续性、守牢美丽中国建设安全底线、打造美丽中国建设示范样板、开展美丽中国建设全民行动、健全美丽中国建设保障体系等。
2.《碳排放权交易管理暂行条例》发布
2月4日，国务院总理李强签署国务院令，公布《碳排放权交易管理暂行条例》（国令第775号）（以下简称《条例》），《条例》自2024年5月1日起施行。作为我国碳排放权交易市场的法规文件，《条例》的正式发布为全国碳排放权交易市场运行管理提供明确法律依据，保障和促进其健康发展，弥补了全国碳排放权交易市场制度建设方面的短板，我国开启碳排放权交易的法治新篇章，为后续明确部门职责、规范交易活动、保障数据质量、惩处违法行为等提供了有力的法律依据和保障。随着《条例》的正式发布，全国碳市场发展将进入全新发展阶段，推进我国经济社会绿色低碳转型，助力我国“双碳”目标实现。
3.《上市公司自律监管指引——可持续发展报告（试行）（征求意见稿）》发布
2月8日，中国证监会统一指导上交所、深交所、北交所三大交易所同时发布重磅指引——《上市公司自律监管指引——可持续发展报告（试行）（征求意见稿）》（简称《ESG指引》），并于发布日起向社会公开征求意见。《ESG指引》规定上证180、科创50、深证100、创业板指数样本公司、境内外同时上市的公司需开展ESG披露，并且需要在2026年4月30日前与2025年报同期披露。
4.政府工作报告提出大力发展绿色低碳经济
3月5日，政府工作报告提出要大力发展绿色低碳经济，积极稳妥推进碳达峰碳中和，为绿色金融发展指明了方向。报告强调完善支持绿色发展的财税、金融、投资、价格政策和相关市场化机制；大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融。
5.“一带一路”绿色发展国际联盟第一届理事会第二次会议在京召开
3月25日，“一带一路”绿色发展国际联盟（以下简称绿色联盟）第一届理事会第二次会议在京召开。生态环境部副部长赵英民出席会议并作特邀发言。发言中指出，推进绿色丝绸之路建设，是践行绿色发展理念、共谋全球生态文明建设的重大举措，支持高质量共建“一带一路”的重要载体。未来期待绿色联盟发挥好绿色丝绸之路展示窗口和国际合作平台作用，加强多层次、多领域、多形式的对话交流，建设更紧密的合作网络，为推动绿色低碳转型提供更多的中国智慧和中国方案。
6.《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》
3月27日，中国人民银行等7部门联合发布《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》。其中提到，加大绿色信贷支持力度。进一步加大资本市场支持绿色低碳发展力度。支持符合条件的企业在境内外上市融资或再融资，募集资金用于绿色低碳项目建设运营。大力支持符合条件的企业、金融机构发行绿色债券和绿色资产支持证券。积极发展碳中和债和可持续发展挂钩债券。支持清洁能源等符合条件的基础设施项目发行不动产投资信托基金（REITs）产品。
注：
[1]单只规模指平均单只债项发行规模
[2]本节未将绿色资产支持证券产品纳入统计
[3]可比债券指同一发行主体在同月发行的同类别同期限一般债券计
本文作者 | 东方金诚信用绿色金融部
