黄金 | 特朗普赢得大选并大概率横扫“两院”，金价大幅调整_

摘要
特朗普赢得大选并大概率横扫“两院”，金价大幅调整。上周五（11月8日），沪金主力期货价格较前周五（11月1日）下跌2.26%至615.48元/克，COMEX黄金主力期货价格下跌1.97%至2691.70美元/盎司；黄金T+D现货价格下跌2.31%至612.87元/克，伦敦金现货价格下跌1.89%至2684.04美元/盎司。具体来看，上周特朗普赢得美国大选后，大选不确定性及避险情绪消退，加之由于市场预期特朗普大概率能够横扫“两院”，其政策主张将推升通胀，导致对未来降息预期回落，美元和美债利率因此大幅上涨，黄金显著承压回落。不过，上周五美联储如期降息25bp，且政策表态未显示出明显的鹰派倾向,市场情绪随之企稳，黄金价格回升至2700美元/盎司左右。整体上看，上周黄金价格先下后上，整体大幅调整。
本周（11月11日当周）黄金价格或将偏弱震荡。短期来看，随着美国大选结束，近一个月左右的“特朗普交易”落地，多头止盈将使得金价有向下回调压力。此外，本周将公布美国10月通胀数据，受二手车价格走强和季节性支撑，美国10月CPI和PPI或仍具有粘性，使市场对降息预期有所回落而令金价再度承压。不过，中长期来看，若通胀粘性较大，美国潜在的二次通胀风险将随之上升，叠加地缘局势仍动荡，黄金的抗通胀以及避险性质仍将对金价形成支撑。

本文目录
一、上周市场回顾
1.1 黄金现货期货价格走势
1.2 黄金基差
1.3 黄金内外盘价差
1.4 持仓分析
二、宏观基本面
2.1 重要经济数据
美国10月ISM服务业指数扩张速度创两年多最快。
特朗普当选美国总统，共和党夺回参议院控制权。
2.2 美联储政策跟踪
2.3 美元指数走势
2.4 美国TIPS收益率走势
2.5 国际重要事件跟踪
中东局势持续紧张，俄军加快对乌克兰的攻击。

一、上周市场回顾

1.1 黄金现货期货价格走势

上周五（11月8日），沪金主力期货价格收于615.48元/克，较前周五（11月1日）下跌14.24元/克；COMEX黄金主力期货价格收于2691.70美元/盎司，较前周五大幅下跌54.20美元/盎司。现货方面，黄金T+D现货价格收于612.87元/克，较前周五下跌14.48元/克；伦敦金现货价格收于2684.04美元/盎司，较前周五大幅下跌51.77美元/盎司。

1.2 黄金基差

上周五，国际黄金基差（现货-期货）为4.95元/盎司，较前周五明显下跌4.15美元/盎司；上周五，上海黄金基差为-4.01元/克，较前周五下跌5.86元/克。

1.3 黄金内外盘价差

上周五，黄金内外盘价差为-8.37元/克，较前周五的-1.06元/克明显下跌，主因特朗普赢得大选，大幅推升美元，导致金价大幅调整，但受美联储如期降息提振，外盘金价有所回升，全周跌幅小于内盘，故而内外盘价差明显下跌。上周金油比小幅回落，主因油价跌幅大于黄金；白银跌幅小于黄金，导致金银比继续上涨；上周金铜比波动下跌，主要源于特朗普当选压制铜需求预期，加之国内增量财政刺激未超预期，共同使铜价承压，跌幅明显大于黄金。

1.4 持仓分析

现货持仓方面，上周黄金ETF持仓较前周继续下滑。截至上周五，全球最大SPRD黄金ETF基金持仓量为876.85吨，较上周五下降11.78吨。上周国内黄金T+D累计成交量小幅回升，全周累计成交量为165700千克，较前周小幅上涨2.82%。

期货持仓方面，截至10月29日（目前最新数据），黄金CFTC资管机构多头持仓量延续下跌，降幅大于空头，导致多头净持仓量继续下跌。库存方面，上周COMEX黄金期货库存继续上涨，上周五上期所黄金仓单仍持平于12219千克。

二、宏观基本面

2.1 重要经济数据

美国10月ISM服务业指数扩张速度创两年多最快。11月5日，ISM公布的数据显示，美国10月ISM服务业PMI指数为56.0，创2022年7月以来新高，高于预期值53.8和前值54.9。在重要分项指数方面，新订单和商业活动指数为57.4和57.2，较前值分别回落2个点和2.7个点，但仍稳健增长，这表明美国经济韧性仍在；就业指数上升近5个点至53.0，为2023年8月以来的最高水平，进一步增长的就业，叠加低失业率和有限的裁员，有望共同支撑美国未来几个月的消费。

特朗普当选美国总统，共和党夺回参议院控制权。11月6日，据多家美国媒体最新的初步测算结果，美国共和党总统候选人、前总统唐纳德·特朗普已获得至少270张选举人票，在2024年第47届美国总统选举中获胜。此外，本次大选还会改选美国国会众议院的435个席位和参议院100个席位中的34席。根据多家美媒的报道，美国共和党在西弗吉尼亚州和俄亥俄州赢得参议院席位的选举后，已在参议院获得了51个席位，赢得了参议院的控制权。目前众议院选举的计票工作正在进行中，控制权归属尚未确定。根据美联社的测算，目前共和党与民主党在众议院分别获得190席和169席。成为众议院多数党需要至少218席。

2.2 美联储政策跟踪

美联储如期降息25bp。11月8日，在货币政策委员会FOMC会后，美联储宣布将联邦基金利率的目标区间从4.75%至5.0%降至4.5%至4.75%，降幅为25个基点，符合市场预期。本次声明大致沿用了9月公布的FOMC会议声明内容,但删除了关于“在抗通胀问题上获得信心”的表述，或暗示对12月暂停降息持开放态度。会后，美联储主席鲍威尔发言称，对抗通胀的斗争尚未结束，核心通胀仍然在某种程度上偏高，就业市场继续非常缓慢地降温，美联储会继续降息，但若通胀降温停滞且经济强，可以考虑更慢降息。短期内美国大选对货币政策没有影响，但未来财政政策的影响会考虑在内。

2.3 美元指数走势

上周美元指数波动上涨。美国大选尘埃落定，特朗普当选总统，共和党赢下总统和参议院，大概率赢下众议院，形成共和党“横扫”。受美国大选落地以及特朗普当选带来的财政扩张预期提振，美元波动上涨。截至上周五，美元指数上涨0.60%至104.95。