近期银价持续走高，带动市场购银需求同步攀升，多家银行的银质产品出现暂时性缺货现象，其手机银行APP上，已有部分在售银质产品标注“售罄”或“暂时无货”。
此次银价持续上涨的核心驱动因素是什么？
近期银价呈现爆发式上涨态势，主要源于供需结构性失衡、工业需求爆发，以及金融属性强化这三种因素的共同提。从供需基本面来看，在光伏、AI数据中心、新能源汽车需求的驱动下，白银供给已连续5年小于需求，同时矿产白银产量增长有限、全球白银库存处于历史低位，供需缺口持续扩大为价格提供有力支撑。从金融层面来看，美联储延续降息周期，以及政治干扰对其政策独立性的担忧叠加，推动美元指数持续走弱，具有贵金属属性的白银吸引力显著提升，同时实际利率下行压低持有成本。此外，白银被美国列入关键矿产清单，加之中国自2026年1月起实施出口管制，其战略资源属性强化进一步推升价格。考虑到白银市场规模仅为黄金的十分之一，同等资金流入下波动性被放大，进一步强化了其上涨动能。
造成部分银行银质产品暂时性缺货的直接原因有哪些？
部分银行银质产品出现暂时性缺货，主因近期需求爆发与供应结构错配的影响。一方面，银价持续上涨引发了“买涨不买跌”的投资情绪，个人投资者咨询与购买意愿大幅提升，短期需求集中释放超出银行备货预期。另一方面，全球白银供应链存在结构性错配，根据伦敦银、COMEX及上金所的标准交割规格，精炼厂通常优先生产1000盎司或15公斤的大规格银条，而银行零售渠道以银币、小规格银条为主，转换生产规格需要约1-2周，导致零售市场供应短期不足。同时，全球白银可流通库存处于历史低位，进一步限制了银行补货能力，加剧暂时性缺货现象。
未来银价走势将呈现何种态势？是否仍具备进一步上涨空间？
未来银价走势将呈现短期强势震荡、中长期回归基本面的态势，仍具备进一步上涨空间，但需警惕阶段性回调风险。短期来看，当前金银比低于50，超买信号明显，极端比值后可能出现均值回归，导致银价调整。不过，考虑到COMEX注册仓单与伦敦可交割库存处于历史低位，3月交割月临近可能引发“无银可交” 的挤仓风险，推动价格冲高。同时，光伏装机旺季即将到来，一季度通常为光伏行业备货高峰，银浆需求刚性增长，也将支撑银价上涨。长期来看，在白银战略资源属性不断提升、供需缺口持续扩大以及金融属性的支撑下，银价仍有继续上行的空间。
投资者参与白银投资，需要注意哪些风险？
白银投资需重点注意以下四个风险，一是价格波动风险，白银波动率一般为金价的2-3倍，单日跌幅可超过7%，极端行情下甚至出现过9%的暴跌。二是估值泡沫风险，近期金银比低于50，超买信号显著，极端比值后可能出现均值回归。三是流动性与挤仓风险，当前伦敦市场可交割库存远不足未平仓合约对应索取权的数量，交割月临近时可能引发挤仓风险，加剧价格波动。四是政策与地缘风险，美联储政策调整、主要经济体价格管控措施或资源国政策变化都可能导致银价剧烈波动，同时也需注意全球金融市场波动加剧时资金抽离大宗商品的风险。
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