核心观点
市场回顾：上周，转债市场跟随权益市场震荡走弱，主要转债指数小幅下跌，个券平均估值抬升，其中，评级AA-级与A+及以下级转债估值上行明显，分别上涨9pcts和10pcts，转换价值90以下转债估值也上涨4pcts，但转换价值110-130区间转债估值有所下行。一级市场无转债发行和上市，航宇科技可转债获交易所审核通过；聚合顺、汇成股份可转债获证监会注册批复；截至上周五转债市场存量规模7982.20亿元，较年初减少719.79亿元。
一、上周市场回顾
1.1 二级市场
上周，权益市场主要指数继续调整，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌1.15%、1.16%、1.33%。周一，A股震荡调整，ST板块掀跌停潮，两市成交额8336亿元，北向资金净买入15.39亿元；周二，A股低开高走，有所反弹，两市成交额7480亿元，北向资金净买入33.78亿元；周三，A股缩量下跌，两市成交额6886亿元，北向资金大幅净卖出56.8亿元；周四，A股放量下行，小微盘股普跌，两市成交额8472亿元，北向资金逆势净买入67.73亿元；周五，A股高开回落，午后震荡回升，两市成交额7191.9亿元，北向资金净卖出7.05亿元。分行业看，申万一级行业指数多数下跌，仅公用事业与交通运输逆势收涨，其中公用事业涨超2%，交通运输涨超1%；下跌行业中，综合跌逾7%，轻工制造、社会服务、环保跌逾5%，调整幅度较大。
上周，转债市场主要指数小幅下行，中证转债、上证转债、深证转债指数分别收涨1.04%、0.91%、1.29%，日均成交额989.68亿元，较上周继续放量124.82亿元。从价格看，转债市场个券多数下跌，564支转债中183只个券上涨，381支个券下跌，其中银行、纺织服装、煤炭个券多数上涨，下跌个券主要以电力设备、基础化工、电子与机械设备为主。从个券上看，上涨个券中，岭南转债涨超9%，文灿转债涨超6%，明电转02、明电转债、纽泰转债、横河转债、福能转债涨超5%；下跌个券中，正裕转债跌逾18%，通光转债跌逾13%、利元转债、智尚转债跌逾10%，调整幅度较大。
1.2 转债价格和估值
上周，转债个券平均价格下降，估值抬升。转债价格方面，上周，全市场转债价格算术平均值120.55元，较前周下降2.30元，中位数为113.89元，较前周下降1.73元。转股溢价率方面，上周，全市场转债转股溢价率算术平均值和中位数分别为72.01%、51.36%，较上周上升7.31pcts、5.27pcts，其中评级AA-级及A+及以下级与转债估值上行明显，分别上涨10pcts、9pcts，转换价值90以下转债估值也上涨4pcts，但转换价值110-130区间转债估值却有所下行，下跌2pcts；纯债溢价率方面，全市场转债纯债溢价率算数平均值和中位数分别为18.83%和11.12%，较前周下降2.73pcts和2.26pcts，其中，纯债价值80以下区间转债纯债溢价率降幅超过10pcts，A+及以下评级转债纯债溢价率降幅也在5pcts以上。
1.3 一级市场
上周无转债发行或上市，截至6月9日，转债市场存量规模7982.20亿元，较年初减少719.79亿元。
上周，航宇科技可转债获交易所审核通过；聚合顺、汇成股份可转债获证监会注册批复。截至6月9日，共计15只转债通过证监会核准待发，合计79.87亿元，共计14只转债过发审委，合计182.20亿元（见附表1）。
条款跟踪方面，多只转债下修转股价格。上周，广电转债公告将转股价格由6.82元/股下修至4.41元/股；南电转债公告将转股价格由33.86元/股下修至27.08元/股，上声转债公告将转股价格由47.54元/股下修至29.58元/股；泉峰转债公告将转股价格由22.24元/股下修至9.19元/股；美锦转债、建工转债、西子转债公告董事会提议下修转股价格；拓普转债、奕瑞转债、山石转债、赫达转债、维尔转债、斯莱转债、闻泰转债、海泰转债、再22转债公告不下修转股价格；新化转债、华宏转债、长久转债、洁美转债、岭南转债、亚药转债、盛路转债、交建转债、科华转债、双良转债、长集转债、大丰转债公告预计触发下修条件。合力转债、国光转债公告预计触发提前赎回条件。
附表
本文作者 | 研究发展部 翟恬甜
