原创：刘晓博
今天（12月9日）上午，国家统计局公布了11月份的CPI（居民消费价格）和PPI（工业生产者出厂价格）。
最新数据，为近期降息提供了重要理由！
先看CPI（居民消费价格）：
上图中蓝线为同比涨幅，11月回落到了1.6%，为连续第二个月大幅下降。1.6%的涨幅，创出了8个月以来的新低。
这意味着，物价上涨的警报解除了。
我多次在文章里讲过，CPI是“生存指数”、“穷人指数”。它是央行制定货币政策的两大重要依据之一，另外一个是失业率。
近年来，中国的通胀控制目标一直设定在CPI同比上涨3%左右。当CPI接近于3%的时候，央行往往对降准降息非常慎重，避免刺激物价、加重低收入人群的生存压力。
而当CPI远低于3%的时候，比如目前的1.6%，则意味着降准降息是没有问题的。再参照当前失业率比较高，所以降准降息的理由就更加充足。
12月5日刚刚实施了降准，增加了货币供应量，这会带动市场利率走低。在这种时候，LPR降息的可能性显著增加了。
PPI同比增长沦为负数，也增加了降息的可能：
PPI是工业生产者出厂价格，去年因为“供给冲击”，中国的PPI一度在2021年10月飙升到了20年来的最高点。其中一个重要原因是，各地把“碳达峰”搞成了“碳冲锋”，最后导致能源短缺和煤炭价格飙升。
PPI如果飙升，必然带动CPI上升。
今年以来，随着美国等主要经济体不断加息，大宗商品价格回落，PPI一路走低。到今年10月，PPI的同比增幅已经是“-1.3%”，11月延续了这种情况。
PPI转负，意味着工业制成品对CPI的拉动进一步变弱。
当然，CPI的回落，还有食品价格回落的因素。比如11月猪肉价格同比上涨了34.4%，但涨幅比上月回落17.4个百分点；鲜菜价格下降21.2%，降幅比上月扩大13.1个百分点。
那么，12月会降息吗？
我的看法是，几率比较高。如果12月不降息，也会在1月降息。总之，春节之前大概率会有一次降息。
上面是LPR利率走势图。
上次降息是在8月，那次降息中1年期LPR降低了5个基点，5年期LPR降低了15个基点。
之所以会出现“不对称降息”，是为了更好支持楼市回暖。
如果再次降息，可能还会是一次不对称的降息。1年期利率可能是降低5到10个基点，而5年期会稍微多一些。
美联储最新一次议息会议，碰巧是在北京时间12月15日凌晨公布结果，估计加息50个基点。
从目前人民币不断走强看，美联储最后一次较大力度加息，不会成为中国央行降息的障碍。当前人民币过强，不利于争取外贸订单，汇率回落到7.2比较合适。
12月15日对中国也比较重要。这个时间点前后，大概率会召开中央经济工作会议，为明年经济定调。12月15日，是央行发布本月MLF利率的时间点，而这个利率是LPR利率的风向标。
从最新召开的政治局会议看，全国工作重点已经从防疫转向了“拼经济”，增长成为主旋律。政治局会议提出的以下两点，值得高度关注：
1、推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。
2、要着力扩大国内需求，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用。
怎样才能扩大国内需求？降息是杠杆，楼市是关键。
虽然政治局会议通稿没有提及楼市，但新一轮推动楼市回暖政策，正在路上！
虽然降息的整体空间不大了，但从现在到明年上半年末，大概率还会有两次降息，每次幅度不太大。
12月8日，人民银行上海总部等组织辖内金融机构、房地产企业召开上海金融支持房地产市场平稳健康发展座谈会。会议通稿通过央行官网发布，其中下面两段话非常值得细读：
会议要求，上海市金融机构要深入学习领会党的二十大精神，按照党中央、国务院决策部署，始终坚持以人民为中心，做好房地产金融工作。各金融机构要客观认识当前房地产市场形势，为房地产企业提供综合化金融服务。支持房地产融资合理增长，保持开发贷款稳定投放，支持房企到期债务合理展期；着力保障刚需和改善性个人住房贷款需求；协助和支持房地产企业在资本市场融资。加大住房租赁金融支持力度。支持房地产项目并购重组，做好并购相关金融服务。商业银行要按照市场化法治化原则，为保交楼专项借款项目提供配套融资服务，并积极发放保交楼贷款。房地产企业要深刻认识我国房地产市场发展的新形势，积极转变发展模式，履行主体责任，配合地方政府，全力做好“保交楼、保民生、保稳定”工作。
会议强调，促进房地产市场平稳健康发展事关群众切身利益、事关金融发展稳定，对宏观经济平稳运行具有重要意义。金融机构要以强烈的使命感和责任感，坚决贯彻党中央、国务院的决策部署，始终坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，落实好稳定房地产市场的各项政策，助力经济社会稳定发展。
“做好房地产金融工作”不仅仅是贯彻落实二十大精神，还涉及到是否“坚持以人民为中心”；房地产平稳发展“事关群众切身利益、事关金融发展稳定，对宏观经济平稳运行具有重要意义”。金融机构要“以强烈的使命感和责任感”来落实好稳定房地产市场的各项政策。
大家可以细品一下。
