原创 刘晓博
研究经济，必须具备一种能力——能在纷繁复杂的数据中看穿“包装”、直达真相。
这决定着你的投资效率。
今天谈一个有意思的话题：地方经济数据的“诚实度”。
这里主要是说GDP。
GDP是重要的考核指标。正因为重要，往往被某些人“兑水”。
GDP兑水少的时候，很难发现。如果“含水量”比较大，就可以明显看出来。因为它跟资金总量（金融机构本外币存款余额）、财政收入等严重不匹配。
因此，GDP的含金量是一个重要的“尺子”，可以衡量出GDP的可信度。
GDP含金量可以分为指标1和指标2，指标1是“资金总量÷GDP”，指标2是“地方总税收÷GDP”。
由于地方税收总额（含上交部分）数据很难准确获得，所以本文只能使用指标1来衡量各地GDP的含金量。
GDP是每年的财富增量，资金总量（本外币存款余额）可以看做是历年财富增量累计的“存量”。如果一个城市每年声称的“财富增量”很高，但账上没有什么钱，恐怕就很难自圆其说了。
下面是中国内地31个省市自治区截至2022年末的资金总量、年度增量和增长速度。
广东汇聚的财富遥遥领先，达到了32.2万亿，比第二名的江苏多了超过10万亿。
广东、江苏2022年的GDP分别是12.91万亿、12.29万亿，差距非常小，江苏相当于广东的95.2%；但汇聚在银行体系里的财富，江苏只有广东的67.8%。
事实上，江苏每年的总税收大约也是广东的67%左右。
所以如果使用资金总量和税收这两个指标反推，江苏的GDP大约是广东的70%左右才比较合理。当然，你还可以比较一下两个省的其他辅助性指标，比如上市公司市值、发明专利数量、年航空客运量等。
资金总量明显好于GDP的，还有浙江。浙江汇聚的资金达到了19.63万亿，是山东的1.34倍，但浙江公布的GDP只有山东的88.9%。
这意味着，浙江的GDP可能被低估了。
当然，一个地区资金总量的多少，不仅跟挣钱能力有关，还跟吸引钱的能力有关。
举个最简单的例子：内蒙、山西、陕西的煤老板挣钱很多，也在当地创造了很多GDP，但往往把钱放在北京或者上海。
所以，我们很难根据北京资金总量超过浙江，上海接近浙江，就说北京、上海的GDP超过了浙江。
类似的城市还有深圳，因为金融业发达、有证券交易所，也会在自己创造财富的同时，吸引其他城市的财富加盟。
所以，资金总量只能在同类城市之间比较。比如广州、杭州、成都这三个城市就可比，他们都没有重要的金融要素市场，广期所尚未完全运作起来。但这三个城市跟北上深比资金总量，就会吃亏，因为他们不是全国性金融中心。
资金总量大于3.5万亿、小于北上广深的城市，可以认为是强二线城市，包括杭州、成都、重庆、南京、苏州、天津、武汉，这些城市汇聚的资金超过了至少9个省级区域；杭州甚至超过了17个省级区域。
由此可见，中国发展的地域不平衡有多么巨大。
下面的表格，是31个省市自治区的GDP含金量排行榜，也是本文最核心的一个榜单：
北京高居榜首，每1块钱GDP对应了5.25元的资金总量。
换句话说，假如北京每年创造1块钱的财富增量，它账上财富存量高达5.25元。
这意味着：第一，北京的GDP被低估了；第二，北京不仅创造财富增量，还可以直接从其他城市吸引财富存量，吸金能力超强。当然，这跟它是首都有密切的关系。
上海的GDP含金量达到了4.31（或431%），在省级区域位居第二，这跟上海是金融中心，垄断了全国超过一半的金融要素市场有关。上海GDP也可能存在一定程度的低估。
熟悉中国经济的人会发现：每次经济普查之后，北京、上海的GDP往往被调高，而其他地方往往被挤水分。
另外再说一句：北京、上海一定是内地人均GDP最高的城市，如果哪个城市统计出来的人均GDP超过了京沪，那一定是假的，是有水分的。方法无非是做大分子（GDP兑水），或者做小分母（低估人口）。
西藏的GDP含金量位居第三，这估计会让很多人大跌眼镜。说实话，数据出来的时候我也吓了一跳。
但想了一下，觉得这是合理的。因为西藏GDP总量很低，但每年中央政府财政转移支付很高，几乎接近于西藏的GDP。
具体来说，西藏每年创造2100亿的财富增量（GDP），中央财政输血2000亿以上，所以账上的钱比较多，计算出来的GDP含金量也就仅次于京沪了。
继续审视这份榜单，你会再次“吓了一跳”：常常被数据“黑”的东北三省，这次表现非常靓丽。
辽宁的GDP含金量达到了2.6，位居全国第四；吉林达到了2.5，位居全国第七（基本上跟广东相当）；黑龙江达到了2.44，位居全国第九。
东北三省的GDP含金量全部进入了全国前十。
这是什么意思？
它的含义是：在经历了一轮惨烈的挤水分之后，东北三省GDP的含金量位居全国前列。或者说，东北三省GDP数据的“诚实度”在全国遥遥领先！
上图是东北三省2022年GDP跟2015年的比较。由于挤水分比较狠、比较彻底，如果跟当初公布的2015年数据相比，东北三省7年来基本没有增长，吉林甚至还下滑了。
这反过来也告诉我们，2015年的时候东北三省的GDP有多么水。所以我们在研究经济的时候，千万不能迷信GDP。
东北三省经济“诚实度”大幅提升之后，一些南方省份GDP含金量不足的问题就显得比较突出了。云南的GDP含金量最低，只有1.37；福建倒数第二，也差不多是1.37。
在GDP含金量最低的10个省级区域里，只有河南和内蒙2个北方省区，其他8个全部是南方的。
所以，如今媒体上天天渲染的“南方经济压倒北方”，是存在一定水分的。
当然，我们不能仅仅根据GDP含金量就确认某个省经济总量有水分。但GDP含金量低，一定说明你有问题，要么创造的财富没有那么多，要么留不住创造的财富。
下面看一下内地GDP万亿城市的含金量。
2022年一共有24个内地城市GDP超过了万亿。其中部分城市尚未公布12月末资金总量，我们用2022年11月末的替代，于是有了下面这个榜单。
不出意料，拥有金融中心地位的三大城市——北上深，GDP含金量是最高的，分别达到了5.25、4.31和3.81。
杭州GDP含金量位居第四，达到了3.71，非常接近深圳。这说明什么？说明杭州的GDP被低估了。
所以我不太相信2022年武汉GDP反超了杭州。从上图可以看出，武汉2022年GDP含金量只有1.90，大约是杭州的一半，排名在17位。
南京、广州、西安的GDP含金量都超过2.7，说明GDP数据比较扎实，或许GDP还略有低估。
重庆宣布GDP在2022年超过了广州，我们看一下GDP含金量就可以发现，重庆有1.7，排名在20位；而广州GDP含金量是2.79，远远超过重庆。所以，重庆GDP是可以推敲的。
我个人认为，GDP含金量超过2（200%）的城市，其数据都比较扎实。低于2个的，多少要画个问号。
24个GDP万亿大城中，泉州的GDP含金量最低，甚至没有达到1。这就有点太不正常了。
东莞和佛山正在争夺广东第四城，从GDP含金量可以看出，东莞的数据更扎实一些。
哈尔滨、沈阳、长春2022年末GDP含金量分别为3.0、2.7、约2.5。
如果参加上述排行，哈尔滨GDP含金量可以排到第四，超过了南京广州；沈阳的含金量则接近广州，长春超过了天津郑州。
大连的GDP含金量为2.24，是东北四大城市里最低的，但如果参加上述城市排名仍然处于靠前位置。
也就是说，不仅东北三省的GDP含金量位居全国前列，东北四大城市GDP含金量也位居全国前列。
那么，普通地级市的GDP含金量如何？我们随机抽取了一批省份经济总量处于“中游”的城市，一共计算了12个地级市的2022年GDP含金量：
可以发现，被随即抽中的锦州、中山、本溪、汕头的GDP含金量位居前列。12个城市里，GDP含金量最低是延安、开封、株洲、徐州等城市。
从省份上看，两个辽宁城市、两个广东城市都是含金量比较高的，两个江苏城市的含金量则显著偏低。
可见无论在省级层面、中心城市层面、普通地级市层面，东北的经济数据都显得比较扎实，在全国处于领先地位。
