恒大,“最刺激的游戏”明天开启

恒大,“最刺激的游戏”明天开启
2023年10月02日 23:01 楼市参考

原创 刘晓博

处于舆论风暴眼的中国恒大(港股代码03333),于今天(10月2日)晚上发布公告,申请10月3日上午9点起,在港交所恢复交易。

发布了同样公告的,还有恒大物业(港股代码06666):

目前尚未看到港交所拒绝中国恒大、恒大物业复牌的公告,所以我们认为10月3日上午9点以后,这两只股票大概率会如期复牌。

这意味着,中国恒大、恒大物业将开启“蒙着眼狂奔”的局面,两只股票最刺激的游戏由此开启,可能出现先暴跌,然后在某个时点再暴涨,然后再暴跌的走势。

下图是近期中国恒大股票走势:

图中的缺口,是恒大出事之后长达1年多的停牌造成的。缺口左侧最后交易日为2022年3月18日,停牌前3个交易日恒大分别上涨了11.2%、17.8%和8.55%,停牌前最后一个交易日抢进去的资金,成本为每股1.6港元左右。

缺口右侧第一个交易日,是2023年8月28日,开盘价为0.22港元,收盘价为0.35港元,停牌前杀入的投机资金亏损惨重。

恒大之所以复牌,是因为港股有规定:连续18个月停牌的股票将退市,而股价连续多个交易日低于1元的不用退市。

恒大8月28日复牌,主要是为了避免因为长期停牌退市。

复牌后,恒大赶上了房地产行业持续出台利好,股价一度跟随融创中国飙升,从0.22港元一度涨到了0.92港元,最大涨幅高达318%,而这个涨幅是在10个交易日内创造的。最大的单日涨幅,超过了80%!

上图是恒大物业的走势图,缺口也是长期停牌造成的。

恒大物业一度在2022年3月18日到2023年8月3日停牌,同样因为停牌接近18个月而被迫复牌。

上一轮停牌前恒大物业的股价为2.3港元,复牌后第一个交易日开盘价为1.46港元,最新收盘价为0.59港元。由于物业管理行业比较稳定,所以复牌之后股价没有太剧烈的波动。

恒大系三只股票的新一轮停牌,是从9月28日早上开始的。

9月28日开市之前,中国恒大、恒大汽车、恒大物业突然发布公告,宣布公司股份于上午9时整起短暂停止买卖,没有说明原因。

9月28日晚上,谜底揭开:中国恒大在港交所发布公告称,“本公司接到有关部门通知,本公司执行董事及董事会主席许家印因涉嫌违法犯罪,已被依法采取强制措施。”

如今,在披露了许家印“涉嫌违法犯罪已被依法采取强制措施”的简短信息后,恒大系的两家主要企业——中国恒大、恒大物业宣布将于10月3日上午复牌。

很显然,这是在两家上市公司基本面存在重大不确定性情况下的复牌,未来一段时间的交易相当于“盲人骑瞎马,夜半临深池”。

对于普通股民来说,这时候的交易风险巨大。

但对于热钱来说,对于庄家来说,这是千载难逢的好机会,可以在很大程度上自由发挥,甚至操控股价。

这有点类似当年的权证炒作一样,大家都知道是投机、是博傻、是刀口上舔血,但玩的就是心跳。

三只股票里,中国恒大、恒大汽车的不确定性更大一些,应该是嗜血热钱首选的标的。

恒大汽车虽然被媒体讥讽为“卖1台车亏损1个小目标”,但此前仍然拿到了来自中东的5亿美元的战投,说明新能源车不乏“迟到资金”的追捧。

中国恒大,也就是恒大房地产主业板块,目前资不抵债、亏损严重,但恒大还有2.1亿平方米的土地储备,未来或许还有重组的机会。从此前海航等企业的重组方案看,大股东的股权或许会归零,但中小股东的股权不太会归零,所以如果股价跌到几分钱的时候,很有可能出现1日翻倍式的反弹。

炒“仙股”历来是港股的传统,一些几分钱的股票一天涨几倍,几乎每个月都会发生几次。

恒大物业的业务相对稳定,想象空间小一些,未来或许会被某家大房企的物业管理公司吸收合并,到时候也会有剧烈波动。

整体而言恒大系三家企业的股票,风险都极其巨大。

它们目前都已经被剔除出了港股通,内地股民想通过沪深交易所参与炒作,已经没有机会,除非你直接在香港开了股票账户。

对于普通人来说,这种游戏基本上是赌博,不玩也罢。但一定会有热钱来玩这个游戏,在资本市场上演最后一波疯狂。

最近两天,浙江大学管理学院教授韩洪灵及其团队由恒大集团分红现象引发的“庞氏分红”行为思考的论文(首发于《财会月刊》2022年第1期),引起了媒体的关注和转载。

论文认为,恒大集团在债务规模持续扩张、存量负债高企、流动性高度紧张的情况下仍持续巨额分红,这种分红行为在性质上可能构成了“庞氏骗局”,或“庞氏分红”。

根据论文统计,许家印及其家族在2009年到2020年之间,通过恒大一共分红接近600亿港元。

类似的玩法在股市中并不鲜见,房地产行业尚不是最严重的,在家具制造、金属制品、建筑类、公用事业类上市公司中更为严重。

换句话说,一批企业主利用有限责任公司的“有限责任”,大量借债,做高业绩,通过巨额分红或者推高股价并减持获取暴利,最后把负债累累的公司丢给社会。

对于庞氏分红应该怎样界定、怎样监管,的确是一个非常重大的课题。

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