“要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍”，雷军的这句豪言壮语说出口两年后，基本兑现了一半。
今天，小米股价一度涨超10%，最高时，股价高达23.85港元逼近24港元/股，相比于17港元的发行价，上涨了41%，逼近50%。
尾盘有所下滑，最终收涨5.39%，股价报于22.5港元。
过去一周，小米股价拉升了23.9%，总市值一度突破5600亿港元，现收于5424亿港元，续创历史新高。
小米与格力的赌约，营收上虽然没有赌赢，市值上却已经远超格力了。
在市场不断创下新高的背景下，国际评级机构集体上调了对小米的评级。
如高盛、中信证券、方正证券、中金公司、大和、摩根士丹利、花旗银行相继发布研报，集体对小米集团给出“买入”、“优于行业”、“超配”等正向评级，并同时提升目标价。
小米股价三连涨背后，是两个利好的叠加：
第一，小米发布了超出市场预期的、业绩不错的半年报。
二季度小米营收达535.4亿元人民币，超市场预估514亿元人民币；经调整净利润34亿元，显著高于市场预期的24亿元。
整个上半年，小米营收1032.4亿元，同比增长了7.9%；利润56.7亿元，由于一季度受疫情冲击较大，上半年利润的同比仍为负。
但二季度小米业绩强势上攻，着实亮瞎了市场的眼睛。所以各机构才纷纷上调对小米的评级。
小米一季度与二季度业绩
截屏来自小米半年报小米半年业绩
第二，技术方面传来突破消息。
小米正式发布第三代屏下相机技术，并宣布明年将正式量产搭载第三代屏下摄像头的智能手机。
第三代屏下相机技术可以在不影响整块屏幕显示效果的情况下，很好地将前置摄像头隐藏在屏幕之下，没有挖孔、水滴的视觉阻碍，让完美的全面屏形态成为现实。
将大大提升手机拍摄的效果。
小米能有如此突破，与其加大研发投入有直接关系。
从其公布的半年报中可以看到：
研发开支由2019年第二季度的人民币16亿元增加25.8%至2020年第二季度的人民币20亿元，主要是由于研发项目扩大及研发人员薪酬增加所致。
研发投入的增加，也是小米二季度业绩能够超越预期的原因之一。
在研发投入加大的背景下，技术升级驱动着小米手机继续大卖。
数据显示，虽然因疫情影响了小米今年的整体销量，智能手机同比下滑了不少，但小米仍旧稳居全球出货量第四的交椅。数据显示：
2020年第二季度，我们售出28.3百万部智能手机，而2019年第二季度售出32.1 百万部。
此外，在技术研发驱动下，小米的整个生态也获得了不错提升。我们知道，小米和华为一样，都不是单纯依靠销售智能手机赚钱的企业，华为除了卖手机，还设计芯片、建设各种基站，以及提供各种通信技术解决方案，它的定位就是全球领先的信息与通信技术（ICT）解决方案供应商。
小米也是一样，同样不是完全靠卖手机赚钱。事实上，大家都会发现，小米手机售价并不贵，甚至可以说相当便宜。
当华为不断高端化的时候，2020年二季度小米手机平均售价（ASP）仍只有1116.3元。
雷军曾经说过，小米的硬件综合利润永远不会超过5%，如果超过，多出部分会退还给用户。
小米的发展策略，就是以低价销售手机，打造自己的生态平台，当大家都手拿小米手机时，小米为用户提供的IoT（物联网）及生活消费品、互联网服务，才是主角。
所以，小米一直说自己是互联网公司，不是硬件公司。
智能手机、IoT及生活消费品、互联网服务，是小米的三项主要业务。
既然智能手机业务不赚钱，那只需提高IoT及生活消费品与互联网服务的收入占比，利润自然能提高。
对于2020二季度和一季度会发现，小米的智能手机收入占总收入比重在缩小，其他则在上升。
2020年二季度与一季度小米各业务占总收入比重
可以看到，智能手机占总收入比重从一季度的61%已经下滑至59.1%，IoT及生活消费品与互联网服务的总比重，则从38%提升至39.5%。
如果将时间跨度再拉长一些，与2018年年末来相比，甚至和2017年相比，会发现更惊人的变化。
2018年与2017年小米各业务占总收入比重
截屏来自小米2018年年报
从上图可以看到，2018年小米的智能手机收入占比高达65.1%，2017年更是高达70.3%。正因为2017年智能硬件手机收入占比高达70.3%，小米才会在准备上市内地时，被证监会问询：
小米是一家硬件核心的互联网公司，但其中智能手机的销售额占到了总收入的70%以上，互联网收入则不到10%，那么小米定位为互联网公司是否准确？
三年的时间，小米将不怎么赚钱的硬件智能手机收入占总收入的比重，从70.3%降低至59.1%。
于是，我们能清楚看到小米公司提升利润的秘诀：
继续走低价格路线，维持小米手机的销量地位，同时压缩不怎么赚钱的智能手机收入占比，提高IoT（物联网）及生活消费品、互联网服务两个赚钱业务的占比。
在收入占比改变的过程中，小米变得越来越互联网化，开始慢慢符合其对自身互联网公司的定位，这是它的利润、市值与市盈率不断上升的根本逻辑之一。
因为互联网公司的一大优势，便是市盈率普遍可以做到很高，远高于硬件公司。
君不见，硬件公司代表的苹果，市盈率为38.94；甲骨文，市盈率只有18；国内的台积电，市盈率27.89；格力电器，市盈率只有16。
再看互联网公司，亚马逊市盈率128.4，腾讯49.5，百度85.98。
目前小米的动态市盈率为36.79，随着其硬件收入不断下降，物联网与互联网收入占比不断提升，其市盈率和市值理论上，还会继续增长。
