原创 刘晓博
今天上午，高规格的“金融街论坛”在北京举行，央行行长、金融监管总局局长、证监会主席“金融监管三巨头”全部出席，对市场做了最新一轮的喊话。
最值得关注的是，央行行长潘功胜表示：信贷资金不能违规进入股市是底线。
此外，潘功胜还有如下表态值得关注：
1、央行将择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点，预计21号公布的LPR也会下行0.2-0.25个百分点。
2、股票回购、增持专项再贷款政策文件于今天发布实施。再贷款首期额度3000亿元，利率1.75%，期限1年，可视情况展期，累计期限估计可达3年。
3、将把促进物价合理回升作为重要考量，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用。
4、在公开市场操作中逐步增加国债买卖。人民银行已与财政部建立了联合工作组，不断优化相关制度安排。
金融监管总局局长李云泽透露了如下信息：
1、支持符合条件的保险机构新设证券投资基金，目前多家保险公司提出相关申请。
2、打好保交房攻坚战，助推房地产市场止跌回稳；加快城市房地产融资协调机制扩围增效，切实做到“应进尽进”“应贷尽贷”“能早尽早”；推动银行机构用好用足政策性和商业性金融工具，促进盘活存量闲置土地、消化商品房库存。
3、支持大型银行加快补充核心一级资本，拓展信贷增长空间。
证监会主席吴清表示：
1、进一步深化资本市场改革，研究制定深化资本市场改革方案。
2、坚决打击违规、绕道减持。从最近交易数据看，并没有出现扎堆、违规减持现象。
3、批复同意20家证券公司、基金公司申请央行互换便利。
最值得关注的，还是央行行长说的两句话：一个是“信贷资金不能违规进入股市是底线”，二是下周一降息。
“信贷资金不能违规进入股市是底线”是重要的政策信号，如果在10月8日或9日直接这样说，会加剧当时股市的下跌。
当时股市的下跌、调整，跟这件事有直接关系。媒体已经报道了“管理层的这个要求”。现在，这个消息被大部分消化了，所以央行行长再这样讲，市场能承受了。
如果你熟悉中国股市的历史，就会知道：每隔5年左右，就会有一次明显的政策牛市。就如同楼市松动，也大约5年出现一次。
通过股市、楼市回暖来刺激经济，是惯常的打法。但以往搞活股市的时候，初期不太管场外配资（信贷资金流入股市），甚至有意“让子弹飞一阵子”再说。
记得2015年政策牛市的时候，3月到4月左右，场外配资非常疯狂。我曾多次撰文，警告“政策+杠杆”的牛市非常危险，甚至用了“大牛市带来大逃亡”的标题。
后来，管理层终于意识到了危险，开始清查场外配资，但那已经是5月中下旬，上证指数正在向5000点进发。政策的突变，让很多庄家意识到“跑的时候”到了，于是疯狂出货，最终出现了罕见股灾，并直接导致当年8月人民币三天大幅贬值（为救市超发了一波货币）。
2015年的“政策+杠杆”牛市的教训极为深刻，很多加杠杆炒股票的中产、金领爆仓，不仅交还了全部利润，还交出了几乎全部的本金，一夜回到解放前。
当时掌舵股市的肖刚，在后来有过反思：
当前股市的规模更大，如果重演历史，需要的救市资金更多，可能出现更难以预测的危局。
于是我们看到，在2024年这波行情到来的时候，监管当局及早定下规矩：守住底线，禁止信贷资金进入股市。
这对股市短期的走势是利空，但中长期是利好。
最近的股市非常浮躁，几乎每天都有各种小作文满天飞，为各种发布会提前预测利好。由于拉高了预期，往往在发布会之前导致股市上涨，发布会召开后“大失所望”，股价暴跌。
投资者们普遍希望赶快出台“核弹级利好”，让自己一夜暴富或者一夜之间解套，然后跑路。
管理者不能让“股市民粹主义”牵着走，如果被牵着走了，将来一定是一地鸡毛，并被反噬。
让市场更理性，让牛市慢一点、久一点，才是最合理的。
对于未来的股市、楼市和经济将如何走？
我的看法依然是：宏观政策出现了重大转折，开始轰油门，而且出现了短暂的“地板油”。中国经济这个大船，终于在航速不断放慢之后，开始提速了。
由于船太大，提速需要克服阻力、惯性，达到正常速度需要的时间会长一点。但经济最困难、股市和楼市最困难的时候，都过去了。中国还有较大的财政政策空间，货币政策空间也比较大，再加上中国制造的竞争力，经济未来值得看好。
股市短暂过热了一下，上方有数万亿的套牢盘，消化这些套牢盘需要一些时间。而管理者显然不急于让股市很快突破3700点。
最近我跟一些国有机构投资者有所交流，他们普遍反映：这一波爆冲，让他们完成了全年任务、并有点超额。
这意味着什么，大家可以细品：临近年底了，任务提前完成了，年终奖有保障了。会不会继续在年底之前冒险？有必要冒险吗？
美国大选在即，特朗普最近民望有所反弹，选举结果不好意料。所以至少在大选结果确定之前，很难有较大行情。
不过这不是什么坏事，可以给A股充分用时间换空间的机会。股市冷静一下，可以让部分资金去参与大城市楼市回暖。
新一轮放松后，楼市旗手——深圳市场出现了最为显著的变化，很多片区的新房被一夜之间买空。深圳的回暖，再加上上海一直比较暖，有利于带动核心城市楼市企稳回升。
如果股市、楼市再度走弱，相信还会有利好不断释放。不启动楼市和股市，经济很难起来，这基本上是共识了。
分析一下今天发布的三季度经济数据：
第三季度经济增长（4.6%），基本符合我们之前的预判。
2023年第三季度同比增速是4.9%，是疫情结束之后2023年三个季度里增速最低的。今年三季度，是2024年三个季度里增速最低的。这影响到了今年前三季度的累计增速（4.8%），要实现全年增长目标（5%左右）显然要在四季度发力。
而这，也是最近连续出台利好，宏观政策全面发力的重要原因。外因则是美联储启动了降息周期，中美利率倒挂最严重的时候过去了，中国迎来了更大的降息空间。
最近公布的数据里，有几个重要指标出现了反弹。比如居民消费（社会消费品零售总额）9月同比增速达到了3.2%，是6月以来最高的。
工业生产也有反弹，9月规模以上工业增加值同比增速为5.4%，也是6月以来最高的。此外，9月的广义货币M2同比增速因为银行理财在9月末向股市搬家，出现了反弹，达到了6.8%，也是6月以来最高的。
但还有一些数据不尽如人意，比如代表企业投资扩张意愿的狭义货币M1同比增速，9月继续走低（-7.4%）。社融存量同比增速为8.0%，是最近几年最低的。这两个指标相信在10月会有改善。
另外，固定资产投资同比增速仍然维持在今年的低点（3.4%），民间投资增速仍然是负增长（-0.2%）。这进一步证明了当前是典型的资产负债表衰退，财政政策要进一步发力，国家投资要加大力度。
前三季度GDP分产业看，第一产业增加值同比增长3.4%；第二产业增长5.4%；第三产业增长4.7%。第二产业，尤其是制造业仍然是拉动经济的重要力量。这也可以从出口表现比较好看出来。
前三季度，我国货物贸易进出口总值32.33万亿元，同比增长5.3%。其中，出口18.62万亿元，增长6.2%；进口13.71万亿元，增长4.1%。贸易顺差再创新高。出口中，传统制造业和先进制造业都表现不错。出口增长幅度最大的产业分别是船舶、汽车、集成电路、家用电器、通用设备等。
整体而言，国内消费、投资、房地产的增速都低于GDP增速，成为拖后腿的因素。工业、出口增长超过了GDP的增长，是今年拉动经济的重要因素，这跟疫情之后人民币实际汇率被低估有关。
要让中国经济回暖、走稳，启动国内消费，启动楼市、股市，提高民间投资热情至关重要。
预计下周一，LPR的降息方式是：1年期降息20个基点到3.15%，5年期降息25个基点到3.60%。而公积金贷款利率，很有可能在10月底之前再次降息。
展望未来，随着LPR不断降息，房贷中的优惠“减点”幅度会变小。而这，也正是此次存量首套房贷利率只降低到“LPR-30个基点”的原因。
