原创 刘晓博
昨夜今晨,国际金价跳水!
纽约黄金期货下跌了2.45%,受此影响,白银等贵金属期货价格也显著下跌。
从上图可以看出,国际金价自10月30日以来已经连跌了好几个交易日,从2801.8美元跌到了2625.8美元,跌幅为6.3%。
也就是说,如果你10月30日拿着100万购买黄金,到今天已经亏损了6.3万元。
在黄金异常波动的同时,人民币对美元的汇率也在异常波动。
下图是离岸人民币的走势,昨夜今晨又出现了一波贬值,最多贬到了7.24附近。
如果从9月末算起,人民币对美元离岸汇率贬值幅度为3.9%。
为什么黄金突然跳水,而人民币汇率开始了一波新的贬值?
最重要的原因是:特朗普又杀回来了!
黄金跳水主要是下面几个逻辑:
特朗普在过去4年,为了在经济、政治上翻身搞了两件事:一是在社交平台封杀他之后,自己建了一个社交平台,把它装入了“特朗普媒体科技集团”,市值一度飙升到100亿美元,他个人占股市值最高时达到60亿美元,通过转让股权就可以募集大财团的“赞助费”。
第二,自己坐庄发行加密货币“World Liberty Financial(世界自由金融)”,10月15日开始发行200亿枚WLFI代币,单价为1.5美分,总计价值3亿美元。
如果特朗普把这些加密货币单价鼓捣到1.5美元,涨幅就是100倍;15美元,就是1000倍。
特朗普原本是地产商,上述两项投资算是非常时髦的。如果能成功一项,他就足以继续维持家族的豪奢生活。尤其是加密货币,想象空间更大。
特朗普在上台前承诺,将来会放松加密货币的监管。最近比特币单价突破了8万美元,其他加密货币也一路凯歌。
加密货币在很大程度上,替代了黄金避险、洗钱、逃税的功能,而且更为强大。换句话说,加密货币是黄金的竞争对手,特朗普上台有利于加密货币,不利于黄金。
另外,特朗普虽然喜欢低利率、弱美元,但他各项政策都会刺激美国通胀,让这一轮加息周期变短,让美元走强。
比如他声称要对中国商品加征60%的关税,对其他国家加征10%的关税,这将显著提升美国的通胀率,美国中低收入阶层日常消费的商品中,大部分靠进口。
特朗普还扬言要清理1000万非法移民,把他们赶走。想想看,这些非法移民绝大多数是青壮年,到美国的目的是打工。如果少了1000万劳动力,美国一定会出现劳工短缺、工资上升的现象。
特朗普还扬言要在未来4年大幅减税,这也会刺激通胀。
其结果,一定是让美元这一轮降息周期变短,很快再次回到加息周期,让美元变强。美元强,则黄金软。
黄金价格下跌的第三个逻辑,是特朗普将终止俄乌战争。战争、动乱是黄金价格的催化剂。乌俄战争是当今世界上最大的军事冲突,也是最危险的。
战争打到今天,无论是乌克兰还是俄罗斯,都很难继续下去了。美国作为乌克兰的最大援助国,也有点承受不住了,至少中低收入的老百姓不愿意看到继续在战争上浪费金钱。
所以,市场把特朗普上台视作黄金的利空消息。中国央行已经连续6个月暂停增持黄金,一方面因为金价偏高了,另一方面就是特朗普上台可能带来的变化。
在中国黄金现货最发达的深圳水贝黄金珠宝市场,特朗普当选消息一发布,就有一些黄金大户开始抛售。
特朗普上台带来的“强美元预期”,也让美元指数异常亢奋,再次突破了105点,这是造成人民币和其他主要货币变软的重要原因。
美元指数,主要是美元和欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎的强弱关系。
虽然美元指数篮子里只有6种货币,但它能影响到几乎所有货币的汇率,大家交易的时候都要看这个指数,几乎所有的货币都“或明或暗”地主动跟美元挂钩。
现在大家最关心的是:特朗普上台会发动第二轮贸易战吗?这场贸易战会惨烈到什么程度?
有不少人认为,这要看谁来担任特朗普第二个任期的贸易代表。最近有消息说,上一任的贸易代表,77岁的罗伯特·莱特希泽将卷土重来;不过也有媒体说,基本上没有可能。
罗伯特·莱特希泽是一个狠人,当年莱特希泽在里根政府担任副贸易代表,全程参与对日谈判,迫使日本接受钢铁及汽车出口的限制,并参与了“广场协议”的议定。
罗伯特·莱特希泽是上一轮对华贸易战的操盘手,他在2023年7月出版了一本回忆录,题为《没有什么贸易是自由的:改变政策方向、应对中国挑战、帮助美国工人》。
但他的年纪太大了,特朗普这一次要发动的是针对全球的贸易战,可能会选择更年轻的人。
有人猜测,特朗普现在要面对的是第二个任期。美国总统到第二个任期,一般对中国会温和一些,因为卸任后要跟中国做生意。
但这个逻辑,目前已经不存在了。尤其是特朗普年纪很大了,他能否完成任期都很难说。以他的性格,第二个任期恐怕只能更加肆无忌惮地放飞自我。
他的副手万斯,本身就是铁锈地带、中下层家庭出身,通过当兵、上学逆袭,成名作是反映铁锈地带白人悲惨生活的《乡下人的悲歌》。所以,万斯将强化特朗普的美国优先。
打贸易战、限制非法移民,目标都是让更多就业机会留在美国,让铁锈地带的中下阶层有工作、收入能增长。这是共和党立身的基础,也是这次和未来大选的神器,他们不会放弃。
所以,我们要做好准备,迎接第二轮贸易战的挑战。
下图是中国近年来,对主要贸易伙伴的顺差占比。
由于对不少贸易伙伴有逆差(比如中国台湾、日本、韩国等),所以在一些年份里,美国、欧盟和东盟占中国顺差比重之和,会超过100%。
尤其是在2018年(第一次贸易战爆发当年),中国从美国获得的顺差,竟然占了全部顺差的91.9%,这个数据我核对过,没有错。
贸易战后,来自美国的顺差占比不断走低,今年前三季度降低到了37.4%;其次是来自欧盟顺差占比,为26.3%;第三是来自东盟的顺差占比,上升到了19.4%。
最近几年,中国贸易顺差总额在不断增加,对美国的依赖度不断走低。但美国仍然是中国最大的顺差来源地,这对于维持人民币的汇率稳定极其重要。
假如特朗普真的对中国商品加征60%的关税,取消贸易最惠国待遇,人民币对美元的汇率一定会有比较显著的贬值,或许会到7.5,甚至8。
中国商品直接出口美国会下降,但会通过转口贸易的方式,通过其他国家绕道进入美国。最后,逼迫美国不断提高对其他国家的关税,引爆全球贸易战。
特朗普的经济政策充满了矛盾,而且都是只看一步,最多两步。他不去推演后面的变化,他认为那样太复杂,不利于竞选,他的选民是学历低、充满怨恨的人,喜欢简单粗暴的逻辑。
所以,特朗普的政策是“先过瘾再说”,他的选民也是这种心态。
以美国白人目前的养尊处优、低效率,美国非高科技类的商品不可能有竞争力,只能通过关税壁垒把自己的国家保护起来。再加上限制移民,未来通胀将很难遏制。到那时,选民会抛弃特朗普,就像现在抛弃民主党一样。
特朗普加征关税,将冲击哪些产业?下图是申万宏源研究报告里整理的数据,手机和电话机,计算机等办公机器,纺织服装箱包,受影响最大。相关上市公司的股价可能下跌。
此外,贸易战会刺激中国股市里进口替代概念(比如芯片)股走强,刺激稀土概念股走强。
还会给A股带来很大的不确定性。可能会加大中国逆周期调控力度,比如明年3月全国两会,可能会有新一轮增量政策出台。
特朗普冲击波,带来重要的财富转移机会。如果踏不准节拍,可能会亏很多钱;反之,则有可能迅速翻身。
特朗普现象的实质,是西方在全球化问题上的一次集体违约。
全球化本来是西方倡导,并通过枪炮强行在全球推广的。这个进程从地理大发现就开始了。
日本的崛起,让西方在广场协议前后做了第一次违约,范围还不算太大、力度不算太广。
随着中国、印度、东南亚的崛起,东方人口众多、老百姓更勤劳、更有效率,这让西方中下阶层感到了沉重的竞争压力。
在民粹主义的挟持下,欧美只能在全球化问题上违约,试图重建贸易体系。这个动荡期已经持续了8年,未来还将持续20年,直到西方尝试过各种办法,最终认命。
特朗普新一轮贸易战,会给全球贸易体系带来强冲击,扰乱原有的逻辑。但美国在中低端制造业已经失去的东西,永远也不可能拿回来了。
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