助力乡村振兴，领航稳健未来——三农系列2024年年度报告

助力乡村振兴，领航稳健未来

—三农系列2024年年度报告—

摘 要

近年来，中央各部门不断出台相关政策对“三农”领域发展给予广泛且深入支持，在推进乡村全面振兴上持续发力并取得阶段性成果，此外金融对乡村振兴的支持力度也在不断加强。2024年以来，《关于推进农业保险精准投保理赔等有关事项的通知》和《2024年数字乡村发展工作要点》等一系列政策文件出台，协同推进政策引导、资源配置与标准化建设，全方位提升金融服务乡村振兴质效，为乡村振兴注入强大动力，推动农业农村迈向现代化国家新征程。

在乡村振兴战略深入推进的大背景下，三农金融产品作为金融服务“三农”的关键载体，发挥着举足轻重的作用：一方面，为农业产业发展提供资金支持，促进农业规模化、现代化经营，助力农产品加工、特色种植养殖等产业发展；另一方面，改善农村基础设施建设和农民生活条件，推动农村消费升级。从相关权益市场表现来看，农林牧渔申万行业指数整体伴随大盘呈现波动行情，相关股票在三季度末呈现强势反弹行情，三农相关债券在债牛行情的带动下表现较好。此外，从发行来看，2024年中央加大了对“三农”的政策倾斜，鼓励金融机构支持农村经济发展，三农相关债券募集金额有所增加，与此同时，成都农商银行、渝农商理财、中邮理财等理财机构积极创设三农主题理财产品，新发三农主题理财产品数量超280款，超过前两年累计发行量，在践行普惠金融的同时积极助力乡村振兴发展。

《乡村全面振兴规划（2024—2027年）》中提出：到2027年，乡村全面振兴取得实质性进展，农业农村现代化迈上新台阶；到2035年，乡村全面振兴取得决定性进展，农业现代化基本实现，农村基本具备现代生活条件。展望未来，“乡村振兴”仍是国家重要战略之一，金融对于乡村振兴的力度或将增强，进一步助力农业生产实现数字化转型、促进乡村经济的多元化发展和智慧乡村的形成。

三农领域政策

持续完善，助力农业农村持续升级

近年来，中央各部门不断出台相关政策对“三农”领域发展给予广泛且深入的支持，在推进乡村全面振兴上持续发力并取得阶段性成果，主要政策聚焦以下方面：一是多方面确保粮食安全与稳产保供，推进农业基础设施改造，提高农田建设补助标准，加强科技创新，赋能智慧农业发展。二是持续加大金融支持乡村振兴力度，包括增加货币政策工具支持、加强重大项目信贷投放、积极满足农业发展融资需求、改善县域金融服务水平等以构建多层次、广覆盖、可持续的现代农村金融服务体系。三是多元化推进乡村建设与发展，推动农业发展绿色转型、发展乡村特色产业、加强乡村基础建设与文化发展，建设宜居宜业和美乡村。

历年以来，中央一号文件和中央农村工作会议都是“三农”领域相关工作的重要指导纲领，两者核心内容紧密关联，为中国农业农村发展提供了重要引领方向。回顾2020年以来中央一号文件与中央农村工作会议的核心内容，可关注到以下变化趋势：

一是工作重心转移，2020年仍以脱贫攻坚为主，确保如期实现全面小康，自2021年以来开始全面推进乡村振兴，以加快体现中国特色的农业农村现代化进程为主，顺应时代创新升级政策手段，逐步完善与细化重点工作部署。

二是不断深化农业改革与产业发展，包括推进农村土地改革、农村集体产权制度改革等，加强农业现代化升级，针对重点产业加大金融支持。

三是对绿色发展要求提升，自2021年提出实施农村人居环境整治提升五年行动，愈发强调生态环境保护，将生态振兴放在重要位置，重视生态文明建设。

四是持续保护农村居民权益，包括多渠道拓宽农民收入，加强农村医保体系建设，丰富保险、理财等金融产品供给，多维度提升居民获得感。

三农领域金融市场

金融支持力度持续加码

2024年，乡村振兴仍是重点工作内容，金融相关支持性政策陆续加码推出，其中，《关于开展学习运用“千万工程”经验加强金融支持乡村全面振兴专项行动的通知》提出五大专项行动，提及要实施差异化金融支持政策，运用信贷、债券、股权、租赁等融资渠道助力现代乡村产业体系建设、不断优化“保险+期货”业务模式以更好满足农业风险管理需求等具体措施。《专项品种公司债券指引》提及要支持注册在国家乡村振兴示范县的企业和涉农企业发行乡村振兴债，主要用于支持乡村振兴相关领域等政策。此外，多项重磅会议也提出要继续围绕农村农业稳产保供做好金融服务，强化支农支小再贷款、再贴现、存款准备金率等货币政策工具运用，在增强重要农产品供给保障能力的同时，持续巩固拓展脱贫攻坚成果，为推动经济社会高质量发展提供有力金融支持。

2024年，央行不断加大对乡村领域的信贷支持。截至2024年三季度末，金融机构涉农贷款余额达到51.13万亿元，其中农村贷款余额36.61万亿元，农户贷款余额18.06万亿元。截至2024年年末，普惠型涉农贷款余额增长14.4%，这与中央一号文件提及的加大涉农贷款投放力度相一致。

央行积极运用结构性货币政策工具，使用包括支农再贷款、扶贫再贷款等工具，促进“三农”经济发展。随着脱贫攻坚任务完成，三农相关金融政策的重心也发生转移，更加关注农村农业的升级改造，扶贫再贷款的需求也相应减少。截至2024年三季度末，扶贫再贷款余额901亿元，同比减少30.90%，支农再贷款余额6531亿元，同比增长9.01%。

农林牧渔指数：伴随大盘呈震荡走势，三季度末强势反弹

2022年至2024年之间，农林牧渔（申万）指数呈现震荡走低趋势，市盈率呈现宽幅震荡趋势。具体来看，2022年5月初，农林牧渔指数回落至低点后开启为时近两月的反弹行情。随后受经济持续处于弱复苏，股市整体表现不佳影响，农林牧渔行业股票也随大盘整体进入调整周期。2024年3季度末，随着一揽子支持性政策的发布，农林牧渔板块跟随大盘走出强势反弹行情，但在10月中下旬后，农林牧渔（申万）指数呈现横盘震荡趋势。

养殖业作为农林牧渔板块关键构成，其走势对农林牧渔指数影响较大。2024年前三季度养殖业的市净率与其行业指数走势整体呈现先升后降的走势，四季度以来，受三季度末政策红利效应逐步减弱，叠加年末新的政策传导至实体经济的效果有待观察，养殖业指数和市净率同时下降。生猪养殖作为养殖业的重要产业之一，其价格走势与养殖业市净率走势存在一定的周期性关联。2024年上半年，在市场弱复苏的背景下，猪肉价格整体维持低位震荡走势。三季度，受季节性因素以及极端天气对生猪产能的影响，猪肉价格整体进入上行区间。但四季度以来，受天气因素影响逐步消退、前期二次育肥的生猪集中出栏供给量增加，以及消费端猪肉需求增长不及预期需求量整体下滑影响，猪肉价格整体进入持续下行区间，这或对养殖业市净率带来一定的拖累作用。

三农相关债券[1]：政策加码，发行数量明显增加

2024年，国家出台了一系列政策文件，为金融支持乡村振兴提供了明确的政策导向和实施路径，其中：《关于开展学习运用“千万工程”经验加强金融支持乡村全面振兴专项行动的通知》中提及要鼓励金融机构发行“三农”、小微等金融债券，支持符合条件的涉农企业发行资产支持证券、乡村振兴票据、乡村振兴公司债券等融资工具；《专项品种公司债券指引》中提及支持注册在国家乡村振兴示范县的企业和涉农企业发行乡村振兴债主要用于支持乡村振兴相关领域。以上可以看出，目前监管部门正在通过多层次、多渠道的融资支持体系，引导金融资源向乡村振兴领域倾斜。

从今年三农相关债券的发行趋势来看，前三季度三农相关债发行节奏持续提速，三季度发行总额接近10000亿元，达近三年高位，但四季度发行热度有所回落。2024年一季度发行总额整体处于低位，但随着今年以来三农支持力度的逐步加大，叠加深化农村农业改革政策的逐步加码，三农相关债券的发行热度也随之逐步走高。从票面利率来看，今年以来新发三农债的票面利率整体呈下行趋势，与市场利率中枢走势相一致。2024年是三农相关行业深化改革的关键一年，在绿色化、科技化政策的指导下，叠加“三农”工作稳中有升以及相关金融支持力度的推动下，预计明年三农相关债券的发行热度有望跟随政策同步有所升温。

从2024新发三农债种类来看，金融债占比最高，整体接近九成，中期票据和公司债合计接近一成，其余类型债券占比相对较低。在发债金融主体中，政策性银行发债总额占比整体超80%，城农商行和股份行三农债的发行总额占比次之，政策响应及三农支持力度相对较为积极，有效地助力相关区域农村农业经济发展。

从2024年全年发债省份来看，除北京市由于政策性银行注册地的原因发债总额和数量较高外，沿海城市的发债力度显著大于内陆城市，浙江省、广东省、江苏省和上海的发行总额居前，全年均超450亿元，发债数量也相对较多。内陆城市中，湖北省、重庆和山东省的发债力度居前，全年整体均在210亿元以上。四川省全年的发债总额在146亿元左右，发行总额排名整体居中。从募集用途来看，募集资金多用于发放涉农贷款和小微型企业贷款、支持城中村改造、共同富裕示范区建设和绿色产业等。

农业保险：农业保险金额上扬，保费收入同步增长

农业保险是“三农”风险管理的基本手段，是强农惠农富农的重要政策工具。今年以来，相关部门持续推动提升农业保险保障水平，其中11月，金融监管总局、财政部、农业农村部、国家林草局联合发布《关于推进农业保险精准投保理赔等有关事项的通知》，《通知》从强化投保精准性管理、完善理赔机制和标准、提高理赔服务质效、严格应收保费管理、夯实条款费率管理、加强数据共享、规范市场秩序、鼓励科技赋能、做好宣传培训、推进协同配合等10个方面作出明确要求，这将进一步完善农业保险承保理赔管理机制，规范农业保险市场秩序，有利于促进农业保险持续健康发展。

近年来农业保费收入显著逐年递增，对保险公司贡献的利润也在增加，农业保险的市场逐步扩大，成为助力乡村振兴的重要工具。此外，保险金额整体也呈现波动上升走势，对农户和农业生产的保障水平进一步提高。展望后续，在农业农村持续坚持现代化转型的背景下，农业保险将继续以惠农为纲根本立场，以坚守转型为关键任务，在发展数字化及绿色化转型的基础上，全面推进精准投保理赔政策深入落实，持续提高农业保险的服务水平，推动农业保险更好地服务三农相关产业。

金融市场未来展望：深化“千万工程”，谱写“三农”新篇章

近年来，中央政府及相关部门持续发力，全面提升金融支持乡村振兴的工作水平。2024年年末，中国人民银行、农业农村部、金融监管总局联合召开金融服务乡村振兴工作推进会，着重强调借鉴“千万工程”经验。从中央政策导向来看，后续“三农”领域金融工作聚焦以下方面：一是强化围绕农产品稳产保供做好金融服务，加大重点领域信贷投放，提升信贷产品适配性，探索差异化融资服务模式，深化金融科技赋能，健全多层次农业保险体系；二是强化政策联动，加强支农支小再贷款等货币政策工具运用，用好政府性融资担保机构融资增信，加强涉农信息共享，做好银行与企业精准对接，提升资金使用效率；三是做好涉农领域信用风险监测，强化监管，打击非法活动，营造良好金融环境。

银行作为金融体系的重要“支柱”，在涉农金融工作中承担重要角色。其中，农村商业银行扎根县域，凭借地缘优势与深耕基层所积累的服务能力，在促进县域经济发展、助力乡村财富积累方面发挥着不可或缺的作用。2024年，各农商行积极响应政策号召，通过推动信贷投放提质增效，丰富特色农贷产品供给，持续深化与政府、企业以及农村基层组织合作等多种措施，多管齐下推动金融服务乡村振兴工作服务质效持续提升，为乡村振兴战略的实施贡献了重要力量。其中，成都农商银行致力于打造四川地区乡村振兴的标杆银行，在“三农”领域持续拓展业务边界，紧跟国家政策导向与地区发展趋势，从产品创新、金融服务模式创新、服务优化等多方面发力，持续满足农村居民和农业经营主体日益增长的金融需求。未来，伴随乡村振兴战略的持续推进，农村商业银行将进一步发挥区域性优势，深度融入县域经济发展，完善支农支小服务，丰富“三农”金融产品供给，在推动乡村全面振兴进程中继续贡献力量。

三农主题理财产品

收益表现稳健，助力居民财富增收

近年来，银行理财作为金融服务体系的重要构成部分，在“三农”领域正发挥着日益关键的作用。银行、理财公司等理财机构为满足“三农”和县域客户多样化理财需求，立足“普惠性、精准性、安全性”原则，持续推出乡村振兴、惠农富农等主题理财产品，积极减费让利，持续丰富乡村振兴系列产品货架，助力农村居民共享经济发展成果。与此同时，部分三农主题产品还较注重匹配优质资产，引导资金流向县域基础设施建设等有助于乡村振兴建设的领域，不断提升对农村农业改造升级的精准服务能力。

理财产品表现：发行热度提升，收益指数稳中向好

在国家政策的强力推动下，三农领域迎来了新的发展机遇。2024年，中央加大了对“三农”领域的政策倾斜，提出深化农村金融改革，鼓励金融机构支持农业现代化和农村经济发展。此背景下，三农相关银行理财产品的发行量有所增加，主要来自渝农商理财和农商行，2024年三农主题理财产品新发数量达290款，超过前两年的合计水平，其中渝农商理财发行数量较多。

通过三农理财产品收益指数可以发现，自指数成立以来，三农理财指数持续跑赢全市场理财产品收益指数，尽管在2022年“破净潮”和其余债市调整期间有所下降，但三农指数整体维持向上走势，2024年全年三农产品指数走势稳步增长，年末达109.12点，同比增长3.34%。2024年，“三农”理财产品在收益表现上十分亮眼，季度收益表现连续跑赢全市场理财，尽管在三季度末，受债券市场调整影响，三农理财产品收益出现一定程度下降，但季末的平均近3月年化收益率仍稳定保持在2.80%以上，高出全市场理财产品23BP。这一成绩充分彰显了三农理财产品在面对债市波动风险时具备一定的韧性，不仅切实为投资三农相关理财产品的投资者实现了财富增长，也进一步为“三农”经济发展提供了有力的金融支撑。各理财机构中，成都农商银行、渝农商理财和中邮理财等机构该类产品收益表现优异，在当下市场环境中具有一定的投资性价比。

成都农商银行：深耕三农金融，筑牢乡村振兴根基

成都农商银行始终践行“服务三农、助力乡村”的使命，紧跟国家政策导向，持续创新金融产品与服务模式，全面支持乡村振兴战略的落地实施。2024年，成都农商银行进一步深化对“三农”领域的金融支持，通过发行专项债券、优化信贷服务、创新理财产品等多项举措，为农村经济发展注入强劲动力。

发行三农债券，拓宽融资渠道。2024年，成都农商行成功发行了四川省首单标准化“三农”专项金融债券，债券期限为3年，发行规模为20亿元，募集资金全部用于发放涉农贷款，提升农村金融服务质效，主要用于支持农业基础设施建设、农业科技创新、农村产业升级等乡村振兴发展所需。

创新信贷产品，支持农业产业发展。在信贷支持方面，成都农商银行结合四川地区农业产业的特点，推出了一系列富有创新的乡村振兴惠农信贷产品，满足不同农业经营主体的融资需求。例如，针对粮油、种业、生猪等特色农业产业，成都农商银行推出了“振兴贷”系列产品，通过与担保公司合作，降低了农户的融资门槛，解决了农村企业融资难、融资贵的问题；设立便于农村客户生产经营、生活消费的专属贷款“农信易贷”；此外，成都农商银行还推出了“兴村贷”和“乡贤贷”等产品，支持农村集体经济组织的发展和致富带头人的创业需求，助力农村经济的可持续发展。

科技赋能，提升金融服务效率。在数字金融快速发展的当下，成都农商银行积极运用金融科技手段，提升农村金融服务的效率和覆盖面。2024年，成都农商银行通过大数据等技术，进一步精准识别农村居民的金融需求，提供个性化的金融产品和服务，持续优化农村居民金融服务体验。

理财业务与乡村振兴相结合。在理财业务方面，成都农商银行始终坚持以客户需求为导向，推出了多款三农主题理财产品，助力县区域客户实现财富增值。2024年，成都农商银行的“乡村振兴”系列和“惠农”系列产品整体表现稳健。根据普益标准理财能力测度体系，成都农商银行的收益能力、运营管理能力和信息披露规范性等方面均处于市场前列。

具体来看，成都农商银行发行的三农主题理财产品整体竞争力位于市场上游，截至2024年末，成都农商银行惠农系列及乡村振兴系列三农理财产品存续规模约70亿元，2024年的季度年化收益[2]均为正，且均在3.20%及以上。

两系列下属产品均表现出了较好的稳健性，以“惠农16号”和“乡村振兴3年期1号”为例，两款产品的区间波动率水平均明显低于同期全市场理财平均表现，截至12月末的成立以来年化收益率[3]分别达3.91%和5.11%，产品表现稳定。

三农理财展望：创新和投资空间或将进一步拓宽

伴随居民收入水平提高和理财意识增强，投资者对多元投资、风格稳健的理财产品需求不断提升，“三农”理财产品以其独特投资领域和相对稳健的运作表现吸引了较多投资者关注。同时，乡村振兴战略实施推动了农村经济发展，农村产业链不断延伸，为“三农”理财产品提供了丰富投资标的，扩大其投资空间，未来或有更多金融机构加入发行“三农”理财产品领域，推动该类产品持续创新。从产品设计来看，目前成都农商银行、农银理财和渝农商理财等机构积极布局“三农”理财产品，期限多样、运作灵活，满足县域客户多样化理财需求。未来，伴随相关政策推动与农村经济发展，三农理财产品投资领域不断拓宽，发行机构可关注以下领域：一是智慧农业发展领域，如物联网、人工智能等农业科技扶持与研发项目，关注提供智能化农业实施方案企业标的；二是在国家环保政策推动下，可关注农村地区绿色能源与可持续发展领域标的。

注释

[1]统计口径为：三农金融债、乡村振兴债、中金乡村振兴信用债指数成分。[2]季度年化收益率计算公式为：

n=90，此处期末累计净值取产品截至季度末最新净值日（T日）的累计净值，期初累计/单位净值取产品（T-90）日的累计/单位净值。理财产品过往业绩不代表其未来表现，不等于理财产品实际收益，投资须谨慎。[3]成立以来年化收益率计算公式为：

n为取产品截至2024年12月末的最新净值日（T日，含）与产品成立日（含）的天数，期末累计净值取产品截至2024年12月末最新净值日（T日）的累计净值，期初累计/单位净值为1。其中“惠农16号”产品成立于2022年07月13日，“乡村振兴3年期1号”产品成立于2021年12月17日，数据截止至2024年12月31日，过往相关数据已经托管人核对。理财产品过往业绩不代表其未来表现，不等于理财产品实际收益，投资须谨慎。

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