原创新经济IP新经济e线2023-12-25 09:08发表于广东
结果出乎意料。
以公募主动权益基金和全市场（分别以万得偏股混合型基金指数和万得全A指数代表）二者年度收益率指标来看，主动偏股基金历史上竟然首次连续3年跑输市场。
Wind统计表明，截至2023年12月22日，万得偏股混合型基金指数最近三年的年度回报率分别为7.68%、-21.03%、-9.42%，同期，万得全A指数对应的年度回报率分别是9.17%、-18.66%、-5.51%。两相比较的话，前者分别跑输后者1.49%、2.48%和3.91%，并且二者业绩差异也呈现出明显拉大的趋势。这也是继2021年公募抱团瓦解后，主动偏股基金首次出现连续3年跑输市场的情况。
新经济e线获悉，早在2017年-2020连续4年的核心资产行情，主动权益基金曾迎来了高光时刻，获得了大幅超越市场的超额收益。在这四年里，万得偏股混合型基金指数年度收益率分别达14.2%、-23.58%、45.02%、55.91%，而万得全A指数则分别为4.93%、-28.25%、33.02%、25.62%，前者实现超额收益分别达9.27%、4.67%、12%、30.29%。
从年内新基金发行来看，截至2023年12月22日，按成立日期统计，年内新成立基金数量共计1221只，发行份额总计11026.87亿份，这一数字已创下近五年来的新低，甚至已低于2019年的13655.46亿份。特别是平均发行份额更是创年近七年来的最低纪录，仅录得9.03亿份，低于2017年的9.94亿份。
相比之下，债券型基金发行占比再度创下历史新高，超过七成。年内新成立债券型基金共计361只，合计发行份额达7818.57亿份，占比高达70.90%，平均发行份额也创下近四年来的新高，达21.66亿份。2022年，全年新成立债券型基金共计471只，合计发行份额9854.77亿元，占比约66.72%，平均发行份额为20.92亿份。
同样，QDII产品也成为了2023年不可多得的发行亮点，各大管理人布局热情高涨。年内新成立QDII基金59只，这一数量已创下历史新高，合计募集份额104亿元，超过2022年的76.09亿份。不过，平均发行份额却创下自2010年以来的新低，仅录得1.76亿份。
主动偏股基金成“重灾区”
新经济e线注意到，从公募基金新产品发行来看，具有明显周期性，发行节奏由权益产品主导。2015年新基金发行迎来首次爆发期，随后进入蛰伏期；在2019-2020年随着海内外流动性助推的资产浪潮进入黄金时代，各类型产品百花齐放，2021年一季度达到顶峰后开始回落；2022年以来出现显著回落。进入2023年，受权益市场拖累，新基金发行持续低迷，特别是主动偏股基金更是成为了“重灾区”。
基金市场规模（截至2023年12月22日）
Wind统计显示，在近两年市场震荡的大环境下，新发产品遇冷，投资者购新意愿逐渐降低。截至2023年12月22日，年内新成立股票型基金数量从2022年的287只增加到329只，合计发行份额却从2022年的1583.95亿份下降至1343.64亿份，创下近五年来的新低。
不仅如此，2023年股票型基金平均发行份额也刷新历史新低至4.08亿份。这也是自2021年以来，连续三年平均发行规模不足10亿份。此前于2018年至2020年三年间，股票型基金平均发行份额分别达12.42亿份、12.23亿份、18.62亿份。
同样，混合型基金发行近两年来也经历了“断崖跳水”的情况。截至2023年12月22日，年内新成立混合型基金数量从2022年的479只减少至351只，募集份额从2022年的2745.56亿份减少至1500.80亿元，平均发行份额也从5.73亿份下降至4.28亿份，创下历史新低。究其原因，自2021年以来，随着市场的震荡下行，投资者风险偏好降低，新发基金也从以混合型为主导转变为以债券型基金为主导。近两年来，混合型基金市场占比持续走低，分别大幅下降至2022年和2023年的18.59%和13.61%。
要知道，早在2020年和2021年顶盛日期，全年混合型基金分别新成立571只和859只，合计募集份额分别高达16123.83亿份和16858.39亿份，平均发行份额分别达28.24亿份和19.63亿份，其市场占比更是超过半壁江山，分别高达52.64%和57.11%。
从新基金发行明细来看，年内发行规模居前的产品被债券型基金和被动指数债券型基金霸榜。截至2023年12月22日，有7只基金募集规模分别高达80亿份，其中有2只为被动指数债券型基金，5只为中长期纯债基金。与此同时，年内共计有58只基金募集规模在50亿元（含）以上，除了华安景气领航一只为偏股混合型基金外，其余57只均为债券型基金和被动指数债券型基金。
此外，就主动权益型基金（包括灵活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金、平衡混合型基金在内，不同份额分列）年内业绩回报而言，截至2023年12月22日，全部7506只基金年内净值回报率的中位数为-14.81%，算术平均净值回报率为-12.40%。其中，共计有49只产品年内净值回撤超过四成，分别包括中信建投低碳成长（A/C）、上银新能源产业精选（A/C）、国联新机遇、中信建投智信物联网（A/C）、国联安气候变化责任投资（A/C）、诺德优选30、鑫元清洁能源（A/C）、广发高端制造（A/C）、中航新起航（A/C）、国融融银（A/C）等。
若拉长至最近三年考量的话，基金业绩分化更加明显。截至2023年12月22日，在业绩可比的3889只主动权益型基金中，最近三年基金净值回报率居首的金元顺安元启高达138.89%，而业绩最差的回报率诺德优选30则低至-72.03%。其中，多达102只主动权益基金净值回撤超过五成，占比2.62%。整体来看，基金净值回报率中位数为-22.06%，基金平均净值回报率为-10.02%。
FOF缺乏赚钱效应陷入低迷
值得关注的是，近两年来，除了主动偏股产品外，FOF也因缺乏赚钱效应而陷入低迷。据Wind统计，截至2023年12月22日，按成立日期统计，年内新成立FOF基金共计114只，募集份额合计为233.58亿份，平均发行份额约2.05亿份。其中，FOF发行份额已创下近五年的最低纪录，而平均发行份额更是创下历史新低。从以往年度发行数据来看，2021年全年，FOF发行份额曾突破千亿份大关，高达1194.86亿份，创下历史新高，对应的平均发行份额为12.71亿份，为历史次高水平。
FOF基金发行统计（截至2023年12月22日）
按发行规模排序的话，年内发行份额超过十亿份的FOF产品仅有4只，分别包括南方浩稳优选9个月持有（A/C）、鹏华易诚积极3个月持有（A/C）、兴证全球优选积极三个月持有（A/C）、南方浩祥3个月持有。
与此同时，多达92只FOF发行份额均在3亿份以下，占比超过八成，高达80.7%。当中，更有62只FOF只能发起式基金的形式来保成立，募集份额均不足2亿份，占比超过五成，达54.39%。
不仅如此，作为发起式FOF基金，包括鹏华养老目标日期2050五年持有、中金优选长兴稳健6个月持有（A/C）、国泰君安善怡稳健六个月持有（A/C）、信澳颐远养老目标2055五年持有、万家养老目标日期2045三年持有、英大延福养老2055三年持有、英大延福养老目标2050三年持有、万家优选积极三个月持有（A/C）、英大延福养老2060三年持有、英大延福养老2035三年持有等在内的14只FOF募集份额均只录得千万份，也就是依靠公司内部发起认购才得以成立。
据新经济e线统计，从业绩回报来看的话，截至2023年12月22日，包括股票型FOF和混合型FOF在内，在630只有可比业绩的FOF（不含债券型FOF在内）中，仅44只产品年内实现正收益，占比仅6.98%。整体而言，年内FOF产品净值回报率中位数为-6.46%，平均净值回报率为-5.27%，明显缺乏赚钱效应。
其中，业绩位居榜首的FOF为平安稳健养老一年Y和平安稳健养老一年A，年内净值回报率各为3.53%和3.29%，基金经理为高莺和尚琼。其中，Y份额于2022年11月16日成立，A份额于2021年5月7日成立，但两类份额规模都偏小，分别仅2123万元和18523万元。
相比之下，业绩表现最差的FOF为中金金选财富6个月持有A和中金金选财富6个月持有C，年内回报率分别低至-22.70%和-23.01%，由邢瑶出任基金经理。该基金成立于2022年5月6日，成立以来的总回报分别为-18.88%和-19.41%。截至今年三季度末，份额合并计算的话，基金资产净值仅为14240万元。
同样，就投资收益而言，个人养老基金Y份额的第一年表现也并不能让投资者满意。截至2023年12月22日，在176只个人养老基金中，包括平安稳健养老一年Y在内，年内实现正收益的产品仅有10只，占比仅有5.68%。与此同时，多达123只个人养老基金年内回报均为负收益，占比高达近七成。
另据新经济e线了解，如果看不进入个人养老账户的养老FOF的A/C份额，持有期较短、风险偏好较低的一年期产品规模反而占显著优势。不过，目前个人养老金账户里，可能是由于账户本身的长封闭性，投资者反而对权益比例更高、封闭期更长的三年、五年期产品更加青睐，但由于三年期、五年期产品的发行难度较大，不少基金公司只能通过发起式成立进行运作。因此，更受欢迎的三年期、五年期养老FOF的发行成立难度与进入账户的基础规模难度也是基金公司面临的一个难题。
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