解析:万科A能买否?

解析:万科A能买否?
2016年07月08日 13:56 橄榄财富

万科A复牌,宝能系砸14.9亿元增持7529万股

连续两个跌停板后提前开板

小散投资者能否借宝能系东风,买点万科,赚点小钱?

影响因素简析

1多方重要力量:宝能系资金

再次举牌后,有一个短暂的禁买期,这期间禁止购买股票,之后宝能系可继续购买。

在7月7日这个禁买期,万科A股价大幅出现下跌,反映目前市场中主要的购买力量也只有宝能系资金了。那么,问题来了,宝能系能有多少“弹药”可用来推动万科股价上涨?

据21世纪经济报道,宝能系目前拟发行债券规模还有近300亿元,但市场人士对“宝能系”债券的发行抱有疑虑。其中,钜盛华去年底负债率75%。由于受万科股权争议,债券融资受其拖累,融资金额不太好确定。因而,宝能系能否应对股市下跌的影响,本人也只能是拭目以待了!

至于华润集团,万科等买入力量,目前从已公开披露的数据没有看到,后续不排除华润为了控股权吸筹。其他的买方力量,因涉及不到股权之争,出手的概率也就不是很大了。因此,短期类万科的多方力量,主要还是宝能系资金,毕竟涉及到资管计划清盘的问题。那么,宝能系是否还有足够的“弹药”,来阻止股价下跌呢?

2空方重要力量:基金 & 私募

在7月6日201亿成交额中,卖出的金额当中更多的被认为是基金和私募。基金没有掌握股东大会的话语权,关键还是赚钱最重要。而当前万科的赚钱效应肯定不会太高,且充满很大的不确定性,因而走为上策。基金和一些机构都是聪明人,没有必要陪着闹,利益为重。

一位私募人士表示,昨日清仓了手中持有的万科股票,最终盈利10%左右,而清仓的原因则是认为当前万科A的价格还是比较高,当前位置还扫货就是博傻。万科A在停牌前暴涨,躲过股灾,两个跌停后,获利资金还是太多,明智的都应该开板就跑,跑出来还可以投资别的股票。

今天,宝能系处在禁买期,万科A出现重挫,下跌幅度为4.95%左右,可见基金和私募都在出货。

7月6日有消息传某私募大佬在朋友圈放话:“求万科融券券源,有的朋友速速联系我,要10亿。”据了解,该大佬目前掌管的私募基金规模约为70亿元。

该大佬据说是泽泉投资的辛宁。该大佬在私募界名气巨大,投资业绩十分优异,2015年拿奖拿到手软。这一定程度上反映了主流私募并不怎么看好万科A的上涨前景,而这,也可从最近几天私募和公募是卖出的主力军中得到印证。不排除一些激进者,融券做空,从侧面反映他们认为万科还有一些下跌空间。

3股权之争对股价的影响

2010年,当时国美电器管理层陈晓与黄光裕(前大陆首富)之争最终是已陈晓退出国美而告终。但是,国美元气大伤,家电领域的老大地位不久后被苏宁超越,且差距不断拉大。可见管理层与股东之争对企业的发展不利。

万科股权之争,已对万科管理经营的产生影响。万科董秘朱旭说过,“万科股权之争已经导致部分合作方态度转向犹豫和观望,无法确定是否会对该公司下半年业绩造成影响。”

王石在万科股权之争中,有可能离开的影响。个人认为,王石是万科的灵魂,这一点业类公认。标普评级曾表示,将降低评级,届时提供万科的融资成本会减少,万科的品牌价值也将大幅缩水。

万科股权之争将近1年,投资者应充分预期其中的风险,谨慎地看待问题,谨慎投资为宜。

4万科估值

此前新浪对万科A复牌跌幅做了一个测算:

1、按照A/H股溢价测算3个跌停

万科A停牌期间,万科H股股价从22.9港元下跌至15.2港元,期间累计跌幅达到33.62%。若按此计算,万科A复牌后,股价或将跌至16.22元上下。

2.按市盈率测算3个跌停

以万科A过去5年的平均市盈率(10.5倍)来计算,万科A的股价应为17元左右。停牌前,万科A股价为24.43元,换算下来至少3个跌停。

3.基金接受2.5个跌停

从基金方面来看,在9只占比较高的基金中,只有国泰房地产基金、鹏华中证800房地产基金和天弘全指房地产基金3只基金对万科A的估值做了下调。这些基金已经相对审慎的把万科估值从24.43的停牌价,下调到了18.81元,也就是说,基金预计万科A复牌后的跌停板在2.5个左右。如果万科复牌后跌停在3个以内,这些基金的净值不会出现大幅下调的情况。

由此,万科仍然具有较大的不确定性。如果王石离开,那么万科价值至少损失一成以上。也就是股价还得下跌10%。从投资角度看问题,本人觉得万科至少3个跌停,也就是17.8才有可能投资价值。而好的投资区间位置是在16元左右。

结论

小散最好以看戏为主

此前市场预期万科复牌会有3个跌停才是合理的补跌,但是到今天收盘接近2.5个跌停板,这是由于宝能系在第二个跌停增持提前开板所致,并不是顺应市场的行为。在宝能系禁买之后,市场出现下跌,这就是市场正常的反应。而目前宝能系增值股份的比例越来越少,宝能系资金也越来越少,在禁买期后,万科A股价能否不断地上行还需画上问号,同时还要面对一些基金的抛压。

从投资角度上看

在16-17.80附近才有投资的必要。真诚希望,万科股权能完美解决,小散投资万科能赚钱。

【声明:橄榄财富测评报告所涉及的资料、数据均来自于公开披露信息,测评结果仅供参考。市场波动、宏观环境突发等情况,可能会对产品有所影响,建议投资者购买前审慎分析,自主投资!】

不过,宝能在7月5日尾盘发起的突袭收到奇效,万科在集合竞价即引来大量跟风盘,股价一路由跌停板的17.81元逐级攀升,集合竞价最终收在19.1元,跌幅仅为3.49%。成交量高达1.3亿股,成交金额高达24.64亿元。

集合竞价的巨额成交,奠定了7月6日盘面的基础——火拼。全天最高涨幅超过5%,最高跌幅超过3%,震荡幅度超过8%。

天量成交+宽幅震荡的背后,究竟有哪些投资者在刀口舔血?我们不妨粗略分析。

1、散户

散户几乎遍及A股的各个角落,7月6日的201亿成交中,想必也一定有散户的参与,但究竟有多大的比例参与,我们不妨借助7月5日的数据分析。

7月5日日尾盘,宝能系豪掷近15亿增持万科,其余25亿的成交中,想必绝大部分是散户跟风盘。因为根据记者调查,万科管理层、华润并没有参与,而公募和私募明知昨日会有更低价格,也不会毫无纪律地于7月5日在跌停板压着6亿股的情况下去买入。

由此可见,散户跟风盘在7月5日就已大举杀入,更何况7月6日宽幅震荡和巨量成交。尽管无法定量判断散户成交的比重,但这一比重应该不低。

2、私募

据记者调查,7月6日在低位接盘万科A的私募不在少数,但参与仓位十分低,多数只是想着做个隔日卖出操作。

3、公募

据记者调查,7月6日卖出万科A的基金明显多于买入万科A的基金, 面对万科局势的巨大不确定性,公募基金比私募基金要谨慎得多。

4、华润

如果说前两天的跌停板,华润可能对涉嫌给宝能抬轿有所顾忌,但7月6日打开跌停板后,已经无法从逻辑上判断其是否已加仓。

5、宝能

众所周知,宝能持仓万科的股权比例已达24.972%,已非常接近25%的再次举牌比例。按照7月6日万科公告,宝能系仅增持了310万股。

6、万科管理层

万科管理层控制的合伙人计划手握近百亿巨资,在目前点位增持万科股票完全有可能。

经过上述分析,7月6日买入万科的投资者群体,散户和私募的买入较为确定,宝能的动作有限和公募的谨慎也较为确定,而华润和万科管理层的行为具有较大不确定性。

一个值得关注的现象是,作为潮汕人的商业领袖代表,姚振华在潮汕商业圈的影响力不容小觑,已有不少潮汕商人不惜动用杠杆资金,在二级市场买入万科,一是看好姚振华入驻后的万科后续发展,二是表达对姚振华的支持。

私募大佬辛宇意欲做空

散户和众多私募的入场,使得韭菜味十足,一些准备割韭菜的机构开始有所行动。

据记者调查,很多机构的衍生品部门、量化对冲产品开始融入万科的券源,一是为了对冲万科A下跌的风险,二是开发出可以T+0的策略,通过T+0来高抛低吸,吸收流动性的同时,割起了韭菜。

一位不愿具名的券商自营人士表示,交易异常火爆的万科二级市场股价,为量化对冲提供了两个天然的条件——流动性和波动性,用券源开发T+0策略可以轻松战胜普通投资者。另外,很多券商自营盘持有大量万科A的股票,面对巨大的不确定性,也需要进行对冲。

不过,观点更为鲜明的当属私募大佬。辛宇7月6日就在朋友圈放出狠话:“寻求10亿万科A券源,有券源的朋友请联系。”

辛宇在朋友圈如此高调寻求10亿券源,不得不令投资者猜想,辛宇至少想在阶段性的做空万科A。当然,也不排除将利用券源对万科A做高抛低吸的T+0交易,毕竟单向做空万科10亿元,还是需要较大勇气。

按照辛宇自己对自己的介绍,他目前管理一家阳光私募基金——广东泽泉投资,该私募是2011年成立,从最早的一个袖珍型私募开始干,三个人、5000万不到的产品,最高管理过120亿市值,买股票买到了15家上市公司前十大流通股东,七家上市公司二股东,算是一个非常纯粹的证券市场投资者,也是一个非常纯粹的职业股民。

辛宇之所以出名,更重要的是因为他2015年在“杠杠牛市”最疯狂的5000点巅峰全部清仓。今年4月,当沪指在3000点下方反复震荡盘整之时,他毅然满仓抄底、并直言已融资加仓。

此外,知名私募上善若水负责人侯安杨也在微信圈向券商喊话“有哪家券商的融券业务还可以有万科的吗?”做空万科A的意愿十足。

因为在万科复牌前夕,侯安杨就曾表示,万科AH溢价高达28%,事实上A股后面那段上涨是宝能抢筹所致,万科H股价为15港币,那么万科A的合理股价在15~16元人民币。

作者:橄榄财富 张博

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