昨天（7月21日），果麦文化传媒股份有限公司（以下简称果麦）的创业板上市状态变为注册生效，IPO获得中国证券监督管理委员会批复同意，正式进入上市轨道。果麦计划通过此次上市募集3.5亿元，全部用于版权库建设项目。
果麦主营图书策划和出版，它的业绩与7月19日刚刚上市的另一家民营出版公司读客文化股份有限公司（以下简称读客）相当。二者与近日提交招股说明书的北京磨铁文化集团股份有限公司（以下简称磨铁）相比有一定差距。
2018-2020年，果麦分别实现营业收入3.05亿、3.84亿和3.55亿元，净利润4631.72万、5180.47万和4047.29万元；2021年一季度营收9221.54万元，净利润736.58万元。
果麦近三年主要业绩数字
果麦2021年一季度主要业绩数字
2018-2020年，读客的营收分别为3.197亿元、3.97亿元和4.08亿元；净利润分别为5181.08万元、5716.67万元和5155.13万元。2021年一季度读客营收为1.03亿元，净利润651万元。
读客近三年主要业绩数字
2018-2020年，磨铁营收分别为7.58亿、7.91亿和8.82亿元，净利润分别为6724.36万、4108.81万和9338.49万元。
磨铁近三年主要业绩数字
果麦的业务
和已经上市的读客还有刚交表的磨铁一样，果麦的业务主要有图书策划与发行、数字阅读、IP开发与授权。三文娱发现，少儿图书或者说绘本在这三家已上市/准上市公司的图书业务中，都占据着相当大的篇幅。
果麦部分图书
果麦很早就不甘于只做一个出版公司，曾参与多部电影，包括韩寒的《后会无期》《乘风破浪》《飞驰人生》、万合天宜《万万没想到》、作家冯唐的小说改编的《万物生长》。
不过，果麦的版权收入和IP孵化业务并不突出，图书业务收入仍占据主营业务95%以上的比重。
果麦近三年的主营业务收入构成
果麦将策划与发行的产品按图书类别划分文艺、少儿和社科等三大类，其文艺类图书的收入占比最高。
2018-2020年，果麦的文艺类图书分别实现营收1.44亿、1.95亿与1.65亿元，在图书业务中排名第一，少儿类图书营收分别为6938.23万、8302.04万和9059.41万元，社科类位居第三位。
果麦近三年的图书收入构成
果麦将图书产品按版权属性划分为公版图书、版权图书两大类。
在公版图书领域，果麦以“传承文明，重塑经典”为导向，着力打造“果麦 经典”产品线，截至2020年底，其推出的 《小王子》《浮生六记》《人性的弱点》《给孩子读诗》等图书产品的销量超百万册。
果麦公版图书销量前五
在版权图书领域，果麦与易中天、杨红樱、韩寒、蔡崇达、张皓宸、严歌苓、 冯唐、戴建业、李筱懿、熊亮、庆山、罗伯特·麦基、饶雪漫、杨澜、弗雷德里克·巴克曼、凯叔等众多作家、学者建立合作关系。
截至2020年底，果麦的易中天《中华史》系列、蔡崇达《皮囊》、 张皓宸《我与世界只差一个你》、韩寒《我所理解的生活》、弗雷德里克·巴克曼 《外婆的道歉信》、莉兹·克里莫《你今天真好看》等图书产品的销量超百万册。
果麦版权图书销量前五
截至 2019 年底，易中天《中华史》系列、蔡崇达《皮囊》、张皓宸《我与世界只差一个你》、韩寒《我所理解的生活》的销量超百万册，分别为635.32万、323.88万、195.49万、135.10万册。
果麦文化近三年的前五大版权供应商，其中有树文化是韩寒的亭东影业全资子公司，除代理运营韩寒版权外也有图书销售业务
在招股书中，果麦引用开卷信息的民营图书公司排名数据，显示其码洋占有率在中国古典文学子类别排名第一、绘本排名第五（漫友读客磨铁是前三）、历史类排名第四（读客排名第一）、少儿文学类排名第二（禹田翰风第一）。
果麦的少儿图书
上文提到，三文娱发现果麦、读客、磨铁都很重视少儿图书业务。
果麦在招股书中引用开卷信息的数据，说明了它的理由：
2020年的全国图书零售市场，少儿、社科、教辅教材、文艺类的码洋占据前四大市场份额，合计约86%（教辅教材还有体量很大的批发销售市场）。
从2010年到2020年，少儿类图书的市场份额更是一路从13.5%增长到28.31%，自2016年开始超过社科类成为最大的细分市场。
果麦认为，在国内消费结构升级的背景下，家庭教育支出的不断增加带来了巨大的市场需求，少儿图书市场规模快速增长。
果麦近三年的图书销量与收入
在少儿图书方面，果麦的打法还是公版书+版权书。
果麦部分童书
果麦团队一方面策划亲子读物“陪你长大”系列（《给孩子读诗》《孩子们的诗》《晚安，故事》《陪孩子念童谣》等），精选适合儿童阅读的古今中外诗歌、故事及童谣等作品，编排并配以插图等设计。
另一方面，果麦与杨红樱、熊亮、凯叔、陈引驰等作者合作，策划发行了杨红樱的《淘气包马小跳》《男生日记》《女生日记》等，凯叔《凯叔声律启蒙》《凯叔365夜》系列和《神奇图书馆》系列等，陈引驰的《你应该熟读的中国古诗》，等等。
果麦引用开卷信息的数据显示，在2020年度大众出版民营图书公司排名中，果麦在图书零售市场的少儿类码洋占有率排名第十三。
果麦以杨红樱为例，说明了它与少儿图书作者的合作模式。
2018 年， 果麦与杨红樱开始合作，获得了后者校园小说系列、童话系列、中英双语国际馆项目等几十部作品的授权。
2019 年，果麦又获得了杨红樱《淘气包马小跳》系列作品（1-26 部）的版权。在双方达成初步意向签约时，《淘气包马小跳》系列作品近三年的开卷信息显示销量合计约为1000万册。
果麦综合考虑作品题材、产品的生命周期等，预估下一个版权期销量为1000万册，再根据市场的竞争情况得出风险调整系数为20%，计算出公司最高意愿预付版税金额对应销售册数为200万册。
果麦基于此与版权方沟通，并协商版权授权合同条款，最后经双方谈判协商一致，合同确定预付版税金额为500万元，对应册数为137万册。
为了获得杨红樱图书的授权，果麦已经预付给杨红樱和上海瑟宁文化传播工作室版税2100万元。
果麦部分预付版税
另外，果麦计算该系列作品版权的盈亏平衡点考虑的成本包括版税率、印刷费、插画费、设计费、校对费、营销费用等， 计算得出盈亏平衡点约为122万册。
果麦图书销量测算
当然，果麦的这种测算方式并非万无一失，招股书中就提到它对冯唐（原名张海鹏）的八部作品著作权进行了减值，其2019年销量较2018年整体减少50.60%。
果麦还提到，2020年毛利率下滑主要是受疫情影响，公司图书销售受到了一定程度的冲击，经销商开展了大规模的打折促销以刺激销售，并与公司协商了更大力度的活动折扣，导致平均销售单价下降。
果麦图书单价
其中，少儿类下降幅度较大，主要是随着杨红樱的“淘气包马小跳”系列图书和“杨红樱童话全集”系列图书等作品陆续出版，相关产品收入增长迅速，而这些图书版税率相对高，毛利率相对低。
果麦近三年的图书毛利率
为了更好地获取少儿图书版权，果麦还在这一领域进行投资布局。
2018年6月，果麦对北京小亮人文化传媒有限公司（以下简称小亮人）投资240万元，持股12%；2018年8月，果麦以105万元从小亮人股东手中购买7%股权，持股合计19%。
2018 年，果麦与小亮人签署协议约定，约定若小亮人拟将其合法享有著作权的作品许可第三方使用或转让，果麦在同等条件下享有优先被许可及优先购买的权利。
果麦还与小亮人约定“小木客”系列5本、“小小鬼”系列4本的版税为相关图书销售码洋的一定比例。目前果麦主要少儿类合作作者的图书版税率通常在10%-16%之间。
2017年，作家熊亮与蒋珩创立小亮人。熊亮代表作品为《游侠小木客》系列绘本、《二十四节气》、《和风一起散步》等，自 2016 年起熊亮与果麦开始合作，策划的《绘本中国系列》在国内销售超过百万册，版权输出多国。
读客、磨铁的少儿图书
刚刚上市的读客，三文娱此前发布过解读，回顾：“半小时漫画”系列卖了1175万册，读客文化获准创业板上市
读客已策划如“半小时漫画”系列、“藏地密码”系列及《岛上书店》等一批百万级销量的图书。
在漫画领域，读客销量最成功的项目，是将公众号混子曰的系列条漫集结出版。截至2020年末，“半小时漫画”系列的累计销售册数已达到1174.53万册。
读客这个销量榜包含了电子书
混子曰的半小时漫画
起家于文艺类型小说的读客，也在少儿绘本领域逐步加大投入，它重点关注已被市场验证的作品。
截至2020年末，读客的“皮特猫”系列销量158万册，“最美最美的中国童话”系列销量360万册，“梅格时空大冒险”系列销量60万册。
成立于2007年的磨铁，主营业务包括图书策划与发行、数字阅读、影视开发等，图书产品线主要分为文学类、社科类、少儿类和漫画类。
磨铁迄今最畅销的是《明朝那些事儿》系列，累计销量已达3200万册，《盗墓笔记》系列累计销量已达1500万册。
少儿产品线中，《疯了！桂宝》系列销量720万册，《神奇树屋》系列销量490万册，《酷虫学校》系列销量210万册。
磨铁部分图书销量
2018-2020年，磨铁的漫画类图书收入分别有5060.52万、3913.33万和3317.35万元；少儿类图书是磨铁重点方向之一，三年收入分别为2996.83万、4607.17万和7205.09万元。
图书策划与发行收入按产品类别划分情况
磨铁图书产品的平均单价和平均码洋情况
磨铁的少儿类图书，2020年平均码洋为34.9元，平均单价为14.4元；漫画类图书2020年的平均码洋为46.8元，平均单价为17.74元。这两类图书给到经销渠道的折扣力度都不小。
磨铁提到，少儿类和漫画类由于其纸张和出版成本相对更高，因此其毛利率低于文学类和社科类。
磨铁图书产品的毛利率情况
磨铁的漫画/动漫绘本类图书，有《龙猫》《千与千寻》《阿狸：梦之城堡》 《步天歌》《绝对小孩》《快把我哥带走》《非人哉》《木兰辞》等作品。磨铁引用开卷信息统计数据，表示其在成人绘本漫画码洋占有率为12.64%， 排名第三位。
磨铁的部分动漫绘本作品
磨铁的少儿童书产品线，有《疯了！桂宝》《酷虫学校》《神奇树屋》《带我去月球》《学校学不到的成长课》《百年经典童话绘本》等作品作品。
磨铁的部分少儿童书作品
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