近日，玩具上市公司陆续发布今年第二季度业绩。从收入数字看，海外市场一片“欣欣向荣”。
比如美泰、孩之宝、万代南梦宫、SpinMaster、Funko和Jakks，二季度的玩具业务收入都延续了此前几个季度的增长态势。
其中Jakks和SpinMaster的同比增幅分别达到82.6%和34.1%，单季玩具收入超10亿美元的美泰（芭比娃娃和可动人偶等），也实现约20%的增长。
这一定程度上说明，随着疫情影响的减弱，即便有通货膨胀和燃料涨价等因素，人们在文化上的消费依然会回升。
同时，文创潮也注意到，这六家的利润数字就没那么“亮眼”了，有的公司还出现同比下滑。
文创潮本文就以Funko为例，解读这种增收不增利的现象，随后我们将推出文章分析其他国际玩具公司二季度的表现。
Funko玩具业务继续复苏
2022年第二季度，Funko的净销售额达到3.157亿美元，同比增长33.7%，创造了它近几年的新纪录。
随着发展和并购，Funko现在的业务包括核心收藏品（主要是Pop!大头娃娃玩偶）、Loungefly（女包、配饰等产品）和其他（包括游戏、NFT等）。
Funko三大业务，二季度分别同比增长21.3%、114.3%和11.8%。2017年收购来的Loungefly增长表现最突出。
Funko的利润表现不太理想：二季度毛利为1.031亿美元，同比增长11.7%；净利润1580万美元，同比下滑24.6%。
回顾最近三年半，我们可以看到，Funko的玩具业务在2020年遭受重创之后，逐渐恢复增长态势，今年一季度甚至可以与去年四季度的旺季收入相当，同比增幅达到53%。
IP方面，二季度对Funko收入贡献最大的前十IP分别为：
星球大战、漫威、怪奇物语、奇异博士·疯狂多元宇宙、宝可梦、迪士尼、哈利波特、侏罗纪世界、玩具熊的五夜后官、迪士尼反派（Disney Villains）。
分地区看，Funko二季度美国的销售同比增长了41.7%，欧洲市场增长21.8%，其他地区则只有1.2%的增幅（这里是三大业务合计的数字）。
库存与成本齐涨
对于利润下滑，Funko给出的解释是原材料、物流等成本上升，比如美国配送中心的搬迁。
从管理与运营费用数额以及库存数字，我们发现，由于一季度表现“太好”，Funko二季度的策略可能有点过于“乐观”了。
一方面，二季度的收入增速下滑，费用却保持上涨。
另一方面，Funko二季度的库存从一季度的1.615亿美元猛增到2.34亿美元，增加了45%；相比去年二季度，同比增幅更是达到171%。
对于库存问题，Funko管理层表示问题不大，处于“健康”状态。
Funko对Disney Kingdomania产品线寄予厚望。
6月8日，Funko以1400.4万美元的现金收购了收藏品公司Mondo，后者主要产品是黑胶唱片、海报和可动人偶等，它也将为Funko的收入增长做出贡献。
Funko还提到NFT的表现，表示其DC漫画的NFT吸引了近50万粉丝，史酷比和小马宝莉的NFT都在30分钟内售罄。
不过，它并没有披露NFT的具体数字，NFT所属的“其他”业务目前收入占比也比较小。
对于未来，Funko CEO表示下半年的重点仍然是执行“四大增长支柱”，包括核心收藏品的持续创新、收入多元化、国际扩张以及直接面向消费者 (D2C) 渠道的进一步发展。
5月6日，Chernin集团牵头的财团宣布，将以2.63亿美元价格从Funko的股东ACON Investments手中收购Funko的25%股份。
财团的其他投资人有电子商务巨头eBay、Bob Iger（迪士尼前董事长兼CEO）以及Rich Paul（体育经纪公司Klutch Sports创始人与United Talent Agency体育主管）。
Bob Iger曾主导迪士尼收购皮克斯、漫威、卢卡斯影业、20世纪福克斯，这些品牌旗下的许多角色都是 Funko 产品线的重要组成部分。
在宣布收购股份时，Chernin表示，他们认为Funko在公开股票市场上的价值被严重低估了。
他们将通过扩展Funko代理的IP和产品进入新的领域、增加实体与数字结合的品牌、适当收购、发展直接面向消费者的业务以及国际扩张等措施，推进Funko的增长。
消息发布后，Funko股价大涨，近日因为二季报发布再度下跌。
