▣作者：米筐老A
前言：
央行管控钱的能力，持续迭代升级。
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前两日，央行下调存款准备金率0.25%，预计释放中长期资金约5000多亿元。这是自2018年以来的第15次降准，金融机构加权平均存准率也由当初的近15%降为当下的7.6%。
存款准备金是商业银行吸收存款后、向央行缴存的资金，缴存资金与吸收存款的比例即为存款准备金率。
7.6%的存准率，意味着银行每吸收100元的存款，要向央行缴存7.6元的存款保证金。
由此可看出，存准率越低、银行留存的可对外放贷的资金就越多，降准是信贷宽松的一种手段。
其实还有一点很多人不知道，降准也是降低银行资金成本的手段。
银行吸收存款会支出利息，缴存于央行的存款准备金会收入利息，而支出的存款利息要远高于收入的准备金利息。
更少的资金存放于央行，就能更多的减少这种费用差，同时还能把多留下的这些存款用于放贷赚息差，一多省一多赚间当然就降低了银行的成本。
既然降准能让银行有更多的钱对外放贷、并让市场中有更多流通的钱，相信很多人会有如下的条件反射：
信贷松了—市场中的钱多了——物价/资产价格要涨了——通胀来了或泡沫要来了…得出的结论就会是赶紧买房买股，好抄底啊！
错了！
且不说这释放的6000亿相对于120万亿的GDP总量来说微不足道，更重要的是要看这些钱会流向哪里。
会流向股市么？会流向楼市么？会流向其他资产领域么？
央行说了，“提高服务实体经济水平”，这些钱主要流向于实体经济、是用来提高商品或服务供给的，别以为印钱了物价就会涨…因为还有一种情况，是印钱了、但商品数量也多了。
这里就不得不说到央行调控货币的能力，不仅能让钱印钱出来、还能影响甚至控制钱的流向。
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包括本次降准的说明在内，这些年央妈一直在提要“发挥货币政策工具的总量和结构双重功能”。
什么是总量功能？什么是结构功能呢？
总量指的是货币的总数量、即把钱印出来。怎么印得呢？
其实有两个步骤，一个是央妈向银行提供钱，具体的操作工具是MLF(中期借贷便利)、SLF（常备借贷便利）、7天/14天逆回购等。
紧接着银行会把这些钱放贷出去，这个过程就是印钱的过程、是在这个过程中让市场中的钱变多的。
鼓励银行放贷的政策是降准和降息，前者让银行有更多的钱对外放贷，后者让借款人更愿意借钱…央行通过降低MLF/SLF/逆回购的利率来降低银行的资金成本、从而鼓励银行降低实际贷款的利率。
钱就这样哗啦啦得印出来，可问题来了：如果这些钱流向了股市、楼市或其他禁止的领域呢（比如耗能污染企业）？
这不，结构功能就登场了啊。
总量功能决定钱的总数量，而结构功能则决定钱的具体流向。
让印出来的钱流向哪里呢？当然是政府鼓励支持的领域、行业和企业啊，比如中小微企业、清洁新能源行业、科技领域、普惠养老、交通物流等等。
具体怎么操作呢？
银行先向这些行业领域发放贷款，之后再从央行那里获得等额或比例的资金、并且利率很低哦。
以碳减排支持工具为例。某银行向碳减排领域的相关企业发放了10亿的碳减排贷款，该银行则可从央妈那里获得60%比例、即6亿元的新资金，利率只有1.75%。
再以设备更新改造再贷款为例，某银行以3.2%的利率向制造企业发放贷款共计10亿，则该银行可从央妈那里获得100%、即10亿元的新资金，利率也只有1.75%。
除了给新的低息借款外，央妈还会直接给钱。
为应对疫情对中小微企业的冲击，2020年央妈创设了普惠小微企业贷款延期还本付息政策，若银行对小微企业的借款到期延期的，可给予延期金额1%的现金奖励。
2022年开始，这个政策工具转换为普惠小微贷支持工具，央妈将按照贷款余额增量的2%给予现金奖励。
当然，绝大部分结构性货币政策工具都是阶段性的、即有时效期，当目的达到了、政策也就退出了。
感兴趣的朋友，可以仔细看下面的图表。
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央妈不仅能决定印多少钱，还能管控钱流向哪里，同时还能限制钱不流向哪里。
就以楼市为例。
2016年全国房价暴涨、楼市出现泡沫。泡沫怎么来的？是钱流入堆积出来的，所以央妈就开始限制钱流入楼市。
一是提高首付，由20%提高至30%、60%，甚至对有多套房的人不予贷款，这就筛掉了一批人买房人、也就限制了资金（包括贷款）流入楼市。
二是提高利率，让买房贷款的成本提高，这又限制了一批买房人和买房的资金。
当资金流入楼市变少变缓时，楼市热度也就下来了。当然还有更狠的，直接限制房贷额度，这在2020年至2021年上半年特别明显。
当时最鲜明的对比是，经营贷利率低、额度高、放款很快，而房贷不仅利率高、审批严、更重要的是没有额度，即使房贷批下来了、但要等好几个月才下款。
为什么？
因为那时候支持中小微企业贷款，限制楼市、防止房价暴涨啊…进入2022年后，又开始鼓励资金进入楼市、那是另一回事了。
2017年之前，央妈管控货币的手段单一、粗糙，所以一放水就大水漫灌、恣意横流，很轻易的就推高了资产价格，如股市和楼市。
可自此之后，随着央妈管控货币的手段越来越娴熟老道，通过一些工具能引导资金的具体流向，也就有了大家耳熟能详的精准滴管、定向放水。
降准是信贷宽松的货币工具，是让市场中的钱变多、是货币的总量功能，但别以为钱就轻易的流入股市或楼市，因为还有货币的结构性工具来决定这些流向哪里、不流向哪里。
别再对一降准、一降息就兴奋的大惊小叫了，以为又是放水印钞推高房价或物价了，那都是老黄历了。
央妈已迭代升级，并实现华丽转身。可很多人的脑子还停留在五年前、未曾更新过。
