进入第四季度以来，有色金属价格出现明显上涨，很多媒体机构对此轮行情作了解读，汇总一下大概有两种主流声音。
图 1 铜近60天价格走势图
一、配资助推中国大宗商品期货繁荣
当前利率处于下行周期，大量闲置资金找不到好的投资渠道。由于中国的财政和货币刺激政策导致了房地产和基础设施建设活动的复苏，所以今年黑色系和有色系相关商品的期货价格大幅上涨，这些大宗商品价格上涨反过来刺激了期货市场的投机。我们知道通过券商获得的合法保证金融资来投资股市，最高杠杆为2倍，而据《21世纪经济报道》报道称，通过配资渠道投资商品期货的杠杆可能高达4倍。在期货市场大受欢迎的背景之下，有色金属的上涨也就在情理之中了。
二、人民币贬值因素的影响
10月1日，人民币正式纳入SDR货币篮子，人民币维稳行情结束，开启了新一轮贬值，使得内盘金属价格表现要强于外盘。从伦铜和沪铜的走势对比来看，内外铜价强弱走势有所分化，目前比价在8.15上方，处于阶段性高位，仍然有上涨的动力，伦铜价格受到美指上涨的削弱，沪铜走势显然更为凌厉。
以上是从投机、汇率两个方面分析了最近有色金属价格上涨的成因，但是随着监管的加强，投机炒作行情随时可能熄火，而强势美元的开启对大宗商品将构成压力，所以我认为上述的各项分析都只是表面因素，真正引爆这一轮大涨的很可能是以铜为代表的有色金属的融资行情的逆转。
我们知道，以铜为代表的有色系金属除了工业属性外，还有很重要的金融属性，即融资属性。高盛在2014年三月的研报中揭示，中国通过铜融资产生的短期外部债务高达230亿美元；整个中国通过铜，有色，大豆等各类大众商品融资产生的短期外部债务高达1600亿美元，占到整个中国短期外部债务的31%。
可以说，铜融资已经成为了中国企业获得低息贷款的一个重要方法。常见的铜融资方法有通过国内银行的远期信用证融资和用保税区的仓单抵押向外资银行融资。
随着今年10月份以来的人民币贬值以及特朗普上台以后美指和国债收益率上涨，Libor利率也随之上涨，同时美联储的第二次加息越来越近，这一切都造成用仓单抵押向外资银行融资的成本快速上升。
与此同时，第四季度以来，中国外汇储备流失加速。10月末央行外汇占款为22.6万亿元，环比减少2678.64亿元，这是外汇占款连续12个月下滑，当月，外汇储备下降457亿美元； 11月末中国央行口径外汇占款22.3万亿元，环比下降3827亿元，中国11月外储下降691亿美元，再创1月以来最大降幅。国家开始加大对虚假进口贸易的打击，收紧银行信用证。
图 2今年以来我国外汇储备变动表
【财富感想】
刚才我们分析了本次有色金属大涨的背后推手和两大源动力。很多投资朋友总是对一个问题感到困惑，自己为什么总是比市场慢一步，我想根本原因在于没有直击问题的要害，导致我们被大量无效信息干扰。现在思路变得明确，我们只需关注背后推手和源动力的最新动态，就可以运筹帷幄，决胜千里之外啦！
