作者 / 小六
图片 / 网络
在金融衍生品的交易中，投机者的交易依旧百花齐放，但是所有分析方法都可以被归类到技术分析或基本面分析两类里。
基本面分析指的就是通过对影响供需的各种因素进行分析，推断未来价格的变化过程。
技术分析指的就是不考虑引发价格变动的原因，而仅仅将价格本身作为分析依据，以预测市场未来的变化趋势为目的，用图表作为主要手段对市场行为进行研究。
从现实角度考虑，对于散户而言，技术分析是最适合的交易依据。即使是有着深厚行业知识储备的交易者，想要准确把握住供需关系的未来变化，也必须建立在及时、精确和全面的信息采集上。即使对于机构而言，为了实现这一分析基础，也需要投入大量的人力、物力。
为了覆盖投研成本，需要机构具备有比较庞大的资金体量和维持足够的回报，更加重要的是需要有对投资目标行业具有深厚分析功底的分析师。
基本面分析的要求很高，不但对宏观环境，产业链背景和公司因素的整体了解要非常全面，而且要善于做这些信息的整合和分析，没有一定的学科背景和强大的消息来源是做不到的。同时，消息获得的实效性也很重要，不然消息来了，行情过了，也是一场空。
从交易操作的角度考虑，技术分析也是最适合散户的交易依据。首先技术分析可以提供比较明确的进出场点位和时间，而基本面分析对供需失衡的判断，往往受到诸多因素影响，其生效过程有可能非常迅速，也可能非常漫长，若以此作为交易依据，往往会考验交易员的仓位管理能力和资金成本压力。
谈到技术分析，大多数人往往就会联想到MACD、KDJ、CCI等诸多技术指标，但是我们要清楚，技术指标的运用，只是技术分析框架中的很小一部分，甚至不是最重要的部分。对于许多技术分析流派而言，甚至不需要用到什么技术指标。
要了解技术分析的结构有很多途径，但是在多数的架构中，都绕不过道氏理论。
尽管一定会有很多人跳出来说，道氏理论已经过时，而且是缺乏操作性的理论。但是作为技术分析的鼻祖，其中的概念是所有技术分析方法都绕不开的。
道氏理论的发展历史：
• 道氏理论是技术分析的鼻祖，是最古老最闻名的技术分析理论，由查尔斯•亨利•道(Charles H. Dow)于19世纪末创立。
• 1882年道氏与爱德华•琼斯合伙成立道•琼斯公司，并于1897年1月创立了道•琼斯工业指数和运输业指数。
• 道氏理论是技术分析的鼻祖，是最古老最闻名的技术分析理论，由查尔斯•亨利•道(Charles H. Dow)于19世纪末创立。
• 1882年道氏与爱德华•琼斯合伙成立道•琼斯公司，并于1897年1月创立了道•琼斯工业指数和运输业指数。
• 道氏在其任《华尔街日报》总编的13年间，发表了大量的有关经济与金融市场方面的评论文章。
• 在他逝世一年后(1903年)，S. A.纳尔逊将这些文章收编在《股市投机常识》一书中，该书首次使用了“道氏理论”的提法。
• 后来，威廉•彼得•汉密尔顿对道氏理论进行了归纳整理，于1922年汇集成书----《股市晴雨表》。
• 1932年，罗伯特•雷亚又将道氏理论进一步加以提炼，编著了《道氏理论》一书。
• 我们现在所称的“道氏理论”，是查尔斯•亨利•道、威廉•彼得•汉密尔顿、罗伯特•雷亚三人共同的研究成果。
对于道氏理论，我们要清楚地明白，这是一个年代较早的开创性理论。由于当时网络技术的不发达，所以交易尺度基本上在日级别以上，也基本上不具备日内短线的条件。
之所以说，所有技术分析都绕不过道氏理论，是因为他提出了两个重要的基础假设：
1、平均价格包容和消化了一切因素
2、对趋势的定义和解释
其中第一个假设，表示所有可能影响供求关系的因素，都是由平均市场价格来表现的，哪怕是突然发生的重大事件（如灾害、战争等），一旦发生，很快就会被市场通过价格变化而消化吸收掉。
这一假设在网络技术发达的当下，体现得越发明显，交易者时刻接收到盘面上传递来的信息。比如每个月美国劳工部公布非农就业数据时，数据公布的一瞬间，美元指数往往会产生一个剧烈的价格波动，有经验的交易员基本上可以通过盘面价格和买卖盘口的数据，对数据公布的情况有一个大致的判断。
第二个假设，对于趋势的定义和解释，这可以说是道氏理论的另一个重要贡献。简单来讲，他将趋势定义为只要在价格波动过程中，波峰和波谷都高于前一个波峰和波谷，那么市场就处在上升趋势中。
也就是说，趋势是由一个个波峰和波谷所界定的。反之，下跌趋势的确认就需要有一次次下降的波峰和波谷。
由于上涨和下跌趋势中，需要有明显的波峰和波谷，且需要呈现明显的方向性，在后续的完善中，人们还对趋势的定义扩展出了震荡的概念。依次横向延续的波峰波谷被认为是横向延续的震荡趋势，这种水平趋势意味着市场在一段时间内处于均衡状态。
对于趋势的周期，道氏理论按照时间长度区分为主要趋势、次要趋势和短期趋势，分别可以形容为潮汐、波浪和波纹。
在道氏的定义中，主要趋势是基本、长期的趋势，指价格长期广泛地上涨或下跌，通常幅度在20%以上，周期持续1~4年。
一般而言，主要趋势的演变会经历三个阶段——积累、稳定上涨、消散。
牛市的积累阶段通常发生在熊市的末尾，有一些有远见的多头开始买入悲观者抛售的筹码，但这个阶段成交量还很不活跃，价格上涨也非常的缓慢和曲折。
到了第二阶段，前景已经比较明朗，投资者积极介入，股价稳步上涨，成交量明显放大。
第三阶段的消散，体现为利好消息不断传来，市场充满了积极的情绪，不断有新的投资者进入市场，价格急速拉升，成交量巨大，各种劣质标的物获得追捧而优质标的物出现滞涨，往往意味着多头市场即将要结束。
在第三阶段中，有远见的投资者感到利润有限，开始逐步离场，而价格稍有下跌，就会有新入场投资者抢购筹码维持价格，当这种局面维持一段时间后，随着新入场资金的逐渐减少，上涨逐渐放缓，反弹越发无力，成交量缩小，开始了熊市的第一阶段，启动新的一个轮回。
第一个假设，使得交易者可以不去考虑其他复杂因素，而只把注意力集中在盘面的解读上。第二个假设使得交易者可以对当前市场的进程进行解释。
所以无论是多么复杂的技术分析手段，基本上都需要建立在道氏理论的基础上。
如果能够对道氏理论有一个比较完整的理解，面对某一个技术分析策略时，就更能够去把握重点。
