华宝医药生物混合（240020）基金经理 光磊
时至年末，股票市场出现较大波动，医药行业也出现了一定幅度的调整。有人担心行业的投资机会是否就此结束，也有之前错过机会的投资者在纠结要不要“抄底”。客观说，医药行业在2019年表现靠前，行业内的优质公司涨幅可观，估值相比年初也得到了修复。在这种情况下市场如果发生波动，“吃药喝酒”的行业也体现不出防御性。
这种波动下，投资者该如何应对呢？要解决这个问题，还是让我们回到投资的本源。企业的价值是企业未来经营创造的现金流，而股票价格反映了市场对企业未来经营能力的判断。市场情绪短期对股票价格影响极大，但长期看价格则是由企业价值决定的。过去10多年医药行业给投资者带来较好的投资体验，原因之一是能持续保持收入和利润增长的上市公司中，医药行业公司占比相对较高。大部分人很难持续在博弈市场情绪中获胜；而坚持投资优质公司，获取公司成长带来的企业价值增值，这种投资获利是可复制、可持续的。
中国医药行业正处于仿制药向创新药转型的特殊红利期。一方面随着居民收入水平的逐渐提升，医药卫生行业保持持续增长，叠加健康观念的觉醒和科技产业化的加速，行业内将不断有新的诊疗需求涌现；另一方面医保基金作为最大的支付方，过去较多资金支付给了定价过高的仿制药，资金运用有改善空间。现在通过政策引导和价格谈判，仿制药持续降价成为大趋势，而国产的创新药有望以较快速度纳入医保，获得快速放量。
在可预见的未来，医保支出中，国产创新药的占比会逐步提升，仿制药和外资原研药的支出占比持续下降，国内涉及创新药及创新药服务产业链的公司有望持续受益。近几年表现较好的医药基金都把握住了这一趋势。除此之外，医疗服务、医疗器械、药店零售、医药消费品等子行业还有较大空间，优质公司也会有持续增长。
我们坚持在景气的行业买入优质公司，适度均衡基金的组合配置，努力做好风险和收益的平衡，希望能淡化波动，获得稳健、持续的回报。从某种意义上，如果能在正确的方向上立足长远，任何时候开始都不算晚。种一棵树最好的时间是十年前,其次是现在；某种意义上，2019年关注医药投资最好的时间是年初，其次是现在。
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