如何应对医药行业的波动?

如何应对医药行业的波动?
2019年12月04日 08:57 华宝添益

华宝医药生物混合(240020)基金经理 光磊

时至年末,股票市场出现较大波动,医药行业也出现了一定幅度的调整。有人担心行业的投资机会是否就此结束,也有之前错过机会的投资者在纠结要不要“抄底”。客观说,医药行业在2019年表现靠前,行业内的优质公司涨幅可观,估值相比年初也得到了修复。在这种情况下市场如果发生波动,“吃药喝酒”的行业也体现不出防御性。

这种波动下,投资者该如何应对呢?要解决这个问题,还是让我们回到投资的本源。企业的价值是企业未来经营创造的现金流,而股票价格反映了市场对企业未来经营能力的判断。市场情绪短期对股票价格影响极大,但长期看价格则是由企业价值决定的。过去10多年医药行业给投资者带来较好的投资体验,原因之一是能持续保持收入和利润增长的上市公司中,医药行业公司占比相对较高。大部分人很难持续在博弈市场情绪中获胜;而坚持投资优质公司,获取公司成长带来的企业价值增值,这种投资获利是可复制、可持续的。

中国医药行业正处于仿制药向创新药转型的特殊红利期。一方面随着居民收入水平的逐渐提升,医药卫生行业保持持续增长,叠加健康观念的觉醒和科技产业化的加速,行业内将不断有新的诊疗需求涌现;另一方面医保基金作为最大的支付方,过去较多资金支付给了定价过高的仿制药,资金运用有改善空间。现在通过政策引导和价格谈判,仿制药持续降价成为大趋势,而国产的创新药有望以较快速度纳入医保,获得快速放量。

在可预见的未来,医保支出中,国产创新药的占比会逐步提升,仿制药和外资原研药的支出占比持续下降,国内涉及创新药及创新药服务产业链的公司有望持续受益。近几年表现较好的医药基金都把握住了这一趋势。除此之外,医疗服务、医疗器械、药店零售、医药消费品等子行业还有较大空间,优质公司也会有持续增长。

我们坚持在景气的行业买入优质公司,适度均衡基金的组合配置,努力做好风险和收益的平衡,希望能淡化波动,获得稳健、持续的回报。从某种意义上,如果能在正确的方向上立足长远,任何时候开始都不算晚。种一棵树最好的时间是十年前,其次是现在;某种意义上,2019年关注医药投资最好的时间是年初,其次是现在。

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