【环球观市】关注美国疫情,市场韧性仍在

【环球观市】关注美国疫情,市场韧性仍在
2020年06月29日 20:14 华宝添益

2020/06/22- 2020/06/28

1

海外周报:

美国疫情反复致避险情绪上升

上周海外市场波动加大,美股有所回调,美国疫情新增确诊数的再度快速上升为市场波动的主要原因。

近两周美国疫情明显反复:6月26日新增确诊上升至4.8万例,创下了单日最高确诊纪录;6月25日,得克萨斯州和亚利桑那州宣布暂停经济进一步重启计划,佛罗里达州宣布暂停酒吧内酒精饮料消费,加利福利亚州州长表示若未来患者数量开始对医院形成压力,将考虑推迟进一步重启经济的计划。

疫情的反复对于复工逻辑形成了扰动,美股三大宽基中,道琼斯指数回撤幅度最大,板块方面,银行、消费者服务、能源等价值板块受影响较大。同时,上周美国考虑对价值31亿美元的欧盟和英国产品征收新关税,并开始针对来自韩国、泰国、越南和中国台湾地区的进口车用轮胎产品发起调查,以确认上述产品是否以“低于公平价值”价格在美国市场销售。

受以上因素影响,海外市场避险情绪上升,复工敏感板块跌幅更深,道琼斯跑输纳斯达克指数,美债10年期利率再度下降至0.64%的阶段性低位,VIX(恐慌指数)上行至34.7, COMEX金价一度逼近1800美元/盎司;但H股和A股因端午节假期休市,刚好规避了海外波动加大的时间窗口。

2

美股分析:

不宜过早判定美股此轮涨势结束

美国疫情再度出现抬头迹象,但后续是否会形成二次爆发和持续性,依然需要观察。我们认为,疫情在情绪上对美股形成不利影响,但若就此说美股此轮(从3月下旬开始的)上涨告一段落,或为时尚早。分析如下:

美国疫情新增主要集中在亚利桑那、加利福尼亚、佛罗里达以及德克萨斯州,以上四州在美国内部各州中都属人口密度较高、存在中大城市群的区域,同时前期抗议活动较为活跃;若扣除这四个州,疫情曲线依然处于低位。目前此四州已经陆续推出了一些反制和限制措施,后续效果有待观察。

以下情况也对目前美股走势存在一定支持或宜进一步关注:

一是四大州疫情趋势依然有待观察;二是美国经济复工仍然是比较确定的方向;三是美联储对于经济和市场依然持呵护态度:6月25日,美联储、美国货币监理署和联邦存款保险公司批准了对沃尔克规则的修改,允许银行增加对风险投资基金的投资,并取消了银行在与其关联机构交易衍生品时必须持有保证金的要求。短期修改沃尔克规则可以确保资金从银行传导到金融市场,以及间接支持一些中小企业;

此外,美联储依然在对市场予以流动性支持,同时美国近期经济数据稳中向好,欧美主要国家6月PMI 初值、美国耐用品订单、新屋销售,以及美国居民消费支出等大多超前期预期,体现复工以来经济活动修复的良好进展;

美股7月中旬将进入二季度业绩披露期,因目前市场一致预期二季度标普500 EPS同比或将下滑40%(较悲观),则后续反而存在业绩超预期的较大可能。不过同时我们也需对美国疫情的进展增强关注,以防范疫情失控导致控制措施升级。

我们也注意到上周FANG中部分标的出现了一定的回撤,现阶段我们认为回撤主要还是为个股基本面所导致,尚未构成系统性风险。

注:FANG为市场上流行的对“美国科技股‘四大天王’的统称,包括FacebookAmazon亚马逊)、Netflix奈飞)和Alphabet(Google母公司)。

3

各类资产展望

维持4月以来观点:股债风险溢价指示,未来12个月,美股、H股权益资产优于美国国债,黄金原油皆存在配置价值。

H股

目前全球环境依然有利于以H股为代表的新兴市场发挥,如果因为海外波动情绪加剧导致H股回调,反而会大概率出现中期布局机会。具体原因包括全球金融条件放松整体对新兴市场风险资产有利,中国经济数据稳中向好,近期国内工业增加值、投资、出口等数据皆呈现修复趋势,以及H股“低估值”具备吸引力等。

在海外疫情再次反复的情况下,市场依然会对远期格局向好,且近期基本面景气趋势向上的板块予以一定溢价。建议关注:非银金融龙头标的、优质内房龙头(低杠杆率+高销售增长)、家电家居龙头、汽车龙头、重卡工程机械龙头、建材龙头(注意雨季)、 H股部分科技成长板块、美国地产板块相关出口链涉及的H股公司、消费电子产业链优质公司、新能源汽车、物业管理、教育板块、稀缺互联网龙头(电商等)和生物技术等投资标的。此外,对黄金板块可根据海外疫情情况调整节奏。

对于长线资金(投资期限超过1年)而言,H股依然存在指数逢低布局的长线投资机会,尤其是在“新经济 + 内需驱动”的板块或指数上,具体细分行业包括航空、油服、酒店、邮轮、港股本地博彩等。

美股

目前标普500指数动态PE估值依然在21.1倍的高位,投资者对市场挑剔程度有所上升。鉴于美国政策制定方依然保有一定政策后手,且联储呵护态度未有改变,则市场短期波动虽有加大,但趋势逆转概率有限。7月中报即将来临,市场短期焦点或将重新回到有业绩支撑的成长科技互联网龙头上

美债

维持前期观点,长期配置而言,美债整体性价比较有限。

原油

前期观点不变,进入6月后,原油迎来了更扎实的去库存进程,尤其是在OPEC+采取了新减产策略后。油价中期上涨的整体趋势不变,但波折会有所增加。今年11月前我们对WTI原油价格先看到50美元/每桶(目前为38.5美元/每桶)。

 黄金

联储后续进行收益率曲线控制,边际有利于金价,黄金短期1700美元/盎司存在支撑位;中期关注11月前美国选举周期开启带来的避险需求上升。

【特别声明】

1、本周报均来源于我公司认为可靠的渠道,但所载内容和意见仅作为客户服务信息,并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证,也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新,不代表我公司或者其他关联机构的正式观点。本周报不构成对我公司旗下基金实际投资行为的约束。

2、本周报的观点、分析及预测不构成对阅读者的投资建议,如涉及个股内容不作为投资建议。我公司及雇员不就本周报内容对任何投资作出任何形式的风险承诺和收益担保,不对因使用本周报内容所引发的直接或间接损失而负任何责任。

3、本周报中所有数据均经仔细核对,如有差错,以相关数据原始来源所披露的为准。

4、基金的历史表现不能代表基金未来的投资表现。我公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资者投资于我公司管理的基金时应认真阅读基金合同、招募说明书等文件。基金投资有风险,投资基金需谨慎。

5、本周报著作权及其相关知识产权归我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式复制、刊登、发表或者引用,且不得对此报告进行任何有悖原意的删节或修改。

财经自媒体联盟

新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部