2020/11/09
小编说
本周是11月的第二周，A股市场继续大涨，有望延续上周的“开门红”，周末美国大选结果逐渐明朗，拜登将大概率当选总统，全球风险偏好大幅回升。
民主党如果上台，2021年年初可能会采取行政手段对疫情进行有效的控制；想要知道美国大选落地后，可以重点关注的行业有哪些？请看本期《华宝策略周报》详解。
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核心观点
◆ 大选后市场大幅上涨
今日（11月9日），A股强势单边上行，上证指数收涨1.86%，报3373.73点；深证成指涨2.19%，盘中创出逾5年新高；创业板指涨2.96%，创3个月新高。两市成交额时隔两个月再度突破万亿元；北向资金全天净买入197亿元，创年内新高。
周末美国大选结果逐渐明朗，拜登将大概率当选总统，全球风险偏好大幅回升，上周上证综指和创业板指数涨跌幅分别为2.72%和2.91%，上周家电、汽车、有色、钢铁等行业大幅领涨，医药、农林牧渔、餐饮旅游、服装等行业相对落后。
◆ 制造业景气度持续回升
10月制造业PMI为51.4%，环比下降0.1个百分点，但从季节性规律来看，10月通常是环比回落的，而今年10月PMI数据仅次于2017年，处于过去十年第二高水平，说明制造业景气度仍然在持续回升。
◆ 出口继续超预期回升
受益于海外需求复苏以及替代效应，出口继续超预期回升。10月我国出口金额（按美元）同比增长11.4%，较9月的9.9%继续回升，创下了2019年初以来的新高。我们之前一直强调，下半年以来出口超预期的回升主要有两个方面原因：一是由于欧美进行了史无前例的经济刺激，需求持续超预期回升；二是疫情对海外生产有持续的抑制，我国出口形成了较好的替代作用。而前者是主导因素，目前看海外需求的回升将至少持续到明年上半年，我国出口部门将保持较高的景气度，继续关注服装、家具、家电、汽车、机械设备等出口行业。分国家来看，10月对美国出口增速进一步提升到22.5%，对疫情严重的印度也由9月的4%回升到10月的18.3%，对欧盟为-7%；分行业看，防疫用品出口增速持续回落，纺织品从9月的34.7%降至10月的14.8%，生活相关的消费品继续改善，家具、玩具、服装出口增速分别从9月的30.6%、7.4%、3.2%升至10月的32.3%、22.4%、3.7%，集成电路从9月的17.6%回落至10月的13.9%。
进口显示内需并不差。10月进口增速（按美元）为4.7%，较9月的13.2%有较大的回落，但是9月的高增是由于低基数带来的异常偏高值，如果拉长看，今年Q1、Q2、Q3进口增速分别为-3%、-9.7%、3.2%，10月仍然延续了回升的趋势。此外由于今年10月工作日比去年同期少两天，对进口也有一定程度的影响。分行业看，对大豆、铁矿石、汽车进口金额同比由9月的17.6%、17.1%、33.2%升至10月的44%、46.7%、101.8%，对原油、集成电路的进口增速有所下降。
◆ 重点关注金融、周期的配置价值
目前宏观环境：
◆目前经济仍在不断回升，10月的制造业PMI数据继续超预期，绝对水平仅低于2017年，服务业景气度也在持续回升；
◆四季度流动性大幅收紧的可能性不大，流动性可能仍将偏中性；
◆最后美国大选逐渐尘埃落地，不确定性的降低有助于提振风险资产，潜在的尾部风险是大规模的示威游行和社会动荡、或者逆转性的选票欺诈证据，但目前看可能性不大。
从配置上来看，四季度市场交易的主线仍是经济复苏，低估值的金融顺周期最为受益。
（以上数据来源于Bloomberg，银河证券）
◆ 华宝优质基金C位看台
1、建议适当关注高弹性的优质投资工具以及低估值的银行ETF：
2、建议适当关注风格相对均衡、对低估值板块具有一定配置的主动权益基金以及沪深300指数增强：
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以上数据来源于：银河证券和标普指数公司
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